Les déterminants de l'inflation en Guinée.

2.2 Evolution de la masse monétaire M2 :

La masse monétaire M2 (monnaie scripturale, monnaie fiduciaire et quasi-monnaie) a connu une croissance plus forte au cours de ces dernières années par rapport à sa tendance des années qui ont suivi l'indépendance ; ce qu'illustre le graphique 2.

Graphique n°2 : Evolution du taux de croissance de la masse monétaire M2

Source : auteur à partir des données recueillies

L'évolution de la masse monétaire M2 en Guinée a connu quatre(4) phases.

v De 1986 à 1992

Durant cette période le taux de croissance de la masse monétaire M2 est passé de 7,7% à 22,8%. Cette première période fut marquée par une libéralisation économique partielle dans un contexte de déséquilibres budgétaires importants et de politiques monétaires laxistes, auquel s'ajoutent les effets d'un système de production faible. En effet, durant cette période, des réformes économiques importantes, dont notamment la réforme financière et juridique, la rationalisation des dépenses publiques et l'amélioration de la collecte des recettes de l'État ont contribué à ralentir la croissance de la masse monétaire.

v De 1993 à 2002

La masse monétaire M2 a connu une chute vertigineuse. Son taux de croissance est passé de 23,4% à 19,2% Cette faible croissance de la masse monétaire était appuyée par des réformes monétaires et budgétaires radicales. En effet, en plus des réformes monétaires, budgétaires la Guinée a poursuivie les privatisations et a réorienté les dépenses de l'État vers les secteurs de l'éducation, de la santé, des infrastructures. Par la suite, les changements de gouvernement, la corruption, la mauvaise gestion économique et les dépenses excessives de l'État, ont contribué ensemble à ralentir l'élan des réformes économiques.

v De 2003 à 2008

Entre 2003 et 2008 la situation monétaire est caractérisée par un accroissement de la masse monétairede 35,2% à 38,9%. Cette accélération de la masse monétaire est due à la faiblesse du taux de bancarisation de l'économie qui s'explique, entre autres, par la faiblesse des revenus et le manque de confiance dans le système bancaire d'une part et d'autre part par la politique monétaire expansionniste pour essentiellement financer le déficit budgétaire de l'État. Ce facteur a été exacerbé par des crises énergétiques qui ont fortement réduit les capacités productives de l'économie pour la plus grande partie de la période ainsi que par l'instabilité des taux de change du Franc Guinéen.

v De 2009 à 2012

Entre 2009 et 2010, la masse monétaire M2 a presque doublé. Elle est passée de GNF 5945,12 milliardsà GNF 10367,9 milliards avec un accroissement de 74,4% contre seulement 25,9% en 2009. Cette forte progression résulte d'une hausse des avoirs intérieurs nets de 97,6% atténuée par un recul des avoirs extérieurs nets de 29,5%. Au cours de l'année 2010, l'expansion de la masse monétaire s'est accompagnée de tensions inflationnistes ettoutes les composantes de la masse monétaire se sont fortement accrues. La circulation fiduciaire atteint 88,1%, les dépôts à vue 84,7% et les dépôts en devises 28,7%^4(*).

Mais à la suite du changement de régime en fin décembre 2010, nous avons assisté à une chute vertigineuse du taux de croissance de la masse monétaire M2 qui est passé de 9,2% en 2011 à 1,1% en 2012. Cette chute s'explique par les diverses mesures de stabilisation entreprises par les autorités monétaires afin d'anticiper sur l'évolution de la base monétaire tout en essayant de maitriser ou de fournir à l'économie la liquidité dont elle a besoin.

* ⁴ Rapport annuel de la BCRG de 2010