Memoire Online - Analyse financière dynamique et diagnostic du port autonome de Dakar

Au nom de Dieu le clément le miséricordieux, prière à l' endroit de son Prophète (PSL) l'élu ; je dédie ce mémoire de fin d'études à :

§ Mon défunt père El hadji Modou FALL que la terre de Touba lui soit légère ;

REMERCIEMENTS

Je remercie avant tout le bon Dieu de m'avoir donné la santé et le courage qui m'ont permis de terminer ce travail dans de bonnes conditions.

Je remercie mon directeur de recherche Monsieur Khadam DER pour sa disponibilité, son appui tout au long de ce travail et pour la qualité de l'encadrement.

Je tiens à remercier également tous ce qui de prés ou de loin m'ont aidé à la réalisation de ce travail haut combien important pour moi.

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS

SOMMAIRE

INTRODUCTION GENERALE

L'Entreprise est une « structure économique et sociale qui regroupe des moyens humains, matériels, immatériels, et financiers qui sont combinés de manière organisée pour fournir des biens et services à des clients dans un environnement concurrentiel(le marché) ou non concurrentiel(le monopole) ; dans un but de profit et de rentabilité »^1(*).

Dans un contexte marqué par la mondialisation et une concurrence accrue, les entreprises à la recherche de meilleures performances utilisent souvent des outils, des méthodes et d'autres techniques de gestion. Parmi eux, on peut noter la comptabilité qui constitue un maillon essentiel au sein d'une entreprise. Cependant, les outils d'analyse de la comptabilité ont pour objectif de faire connaitre le passé. Sa tenue permet de produire des états financiers, les informations qui en découlent doivent faire l'objet d'une analyse pertinente et régulière en utilisant des outils et des méthodes adaptés. C'est ainsi que l'analyse financière apparait comme un moyen d'aide précieux à la prise de décision et d'orientation stratégique dans l'entreprise. Contrairement aux outils d'analyse de la comptabilité, les outils d'analyse financière ont pour but de connaitre l'évolution dans le temps et même dans l'espace.

L'analyse financière peut être définie comme l'étude de l'activité, de la rentabilité et de la structure financière de l'entreprise soit à postériori (données historiques et présentes) soit à priori (prévision).

Bien, étant une discipline qui s'est développée surtout au XX siècle, l'analyse financière est incontournable de nos jours en ce sens qu'elle permet d'aboutir à un diagnostic financier.

Conscient de l'importance de l'analyse financière au sein d'une entité, la Banque Mondiale préconise dans le manuel « Politiques et Procédure de Gestion Financière de la Banque Mondiale »

- un système de gestion financière adéquat, la production des états financiers annuels et l'audit de ces états financiers. (Politique opérationnelle 10.02)

Le Port Autonome de Dakar de par sa position stratégique, son importance dans la sous-région, son rôle essentiel dans l'économie sénégalaise et dans la zone UEMOA, doit mettre en place un dispositif de veille et d'anticipation face aux mutations rapides de l'environnement maritime international et de l'acuité de la concurrence portuaire sur la range atlantique. Cependant, s'intéresser à son analyse financière dynamique revêt d'une importance capitale dans la mesure où elle permettra d'aider les dirigeants dans leur prise de décisions et d'orientation stratégique en vue d'atteindre les objectifs qu'ils se sont fixés.

Notre travail s'articulera autour de trois parties. Dans la première partie nous allons procéder à l'analyse du cadre théorique et méthodologique.

§ Le cadre théorique en consiste le premier chapitre. Il définit la problématique de notre sujet, les objectifs de recherche, les hypothèses de recherche, la pertinence du sujet et la revue critique de la littérature.

§ Le second chapitre aborde le cadre méthodologie et délimite le cadre et le champ de l'étude, définit les techniques d'investigations utilisées, et les difficultés rencontrées lors de la réalisation de ce mémoire.

§ Le premier chapitre de cette seconde partie présente le Port Autonome de Dakar(PAD), son historique, sa mission, ses activités.

§ Le second chapitre est consacré aux généralités sur l'analyse financière. II présente les méthodes d'analyse financière à partir du bilan comptable, du bilan fonctionnel, du compte de résultat et des ratios.

§ Le premier chapitre de cette troisième partie est consacré à l'application des outils et méthodes de l'analyse financière au Port Autonome de Dakar(PAD).

§ Le deuxième chapitre est consacré aux propositions et recommandations issues des conclusions de cette analyse financière du Port Autonome de Dakar.

PREMIERE PARTIE

CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE

CHAPITRE I : CADRE THEORIQUE

Dans cette partie, nous étudierons successivement la problématique, les objectifs de recherche, les hypothèses de recherche, la pertinence du sujet et la revue critique de la littérature.

Section 1 : Problématique

En général, les chercheurs et les praticiens à la recherche de meilleurs performances pour les organisations et en particulier pour les entreprises, ont souvent trouvé la nécessité d'approfondir leur connaissance dans le domaine de la gestion des entreprises.

La gestion d'une entreprise est un processus par lequel un individu appelé gestionnaire, planifie, organise, dirige et contrôle les ressources en vue d'atteindre les objectifs visés.

Une gestion efficace nécessite naturellement des moyens, des outils qui aident le gestionnaire dans sa prise de décision, c'est en ce sens que l'analyse financière apparait comme un outil précieux pour le gestionnaire d'entreprise.

Le Port Autonome de Dakar à l'image de toutes les entreprises dispose d'une direction financière. Cette dernière a pour mission de veiller strictement à l'équilibre financier de la structure, aider la direction générale à l'atteinte des objectifs, surtout d'orienter leur stratégie pour faire face à la concurrence accentuée par la mondialisation.

La définition du problème consiste à faire un diagnostic financier du PAD afin de permettre à la direction financière de veiller à l'équilibre financier et de proposer des solutions pour améliorer la gestion et permettre aux dirigeants d'atteindre leurs objectifs.

· Effectuer un diagnostic financier approfondi afin de porter un jugement sur ses performances et sa santé financière ;

· Faire une étude comparative avec d'autres entreprises qui évoluent dans le même secteur d'activité ;

De toutes ces solutions, nous avons retenu celle qui consiste à effectuer l'analyse financière dynamique et diagnostic car elle parait plus complète et elle englobe toutes les autres.

Face à cette situation, il est pertinent de se poser la question de recherche suivante :

« Quel est le rôle de l'analyse financière dynamique dans la gestion de l'entreprise ?

- En quoi l'analyse financière contribue - t - elle à amélioré la performance de l'entreprise ?

C'est pour répondre à toutes ces questions que nous nous consacrons à l'analyse financière dynamique des organisations et en particulier de celle du Port Autonome de Dakar(PAD) de 2012 à 2014.

Section 2 : Objectifs de recherche

L'objectif général de l'analyse financière est d'aboutir au diagnostic financier. Les destinataires^2(*) des états financiers étant nombreux et variés, elle est aussi tributaire de l'information recherchée, c'est ce qui constitue en fait son intérêt et sa complexité.

L'analyse financière est un ensemble d'outils d'analyse qui permet de déterminer les marges successives de l'activité de l'entreprise, analyser leur évolution sur plusieurs exercices, calculer les ratios pertinents pour notre entreprise afin de les apprécier.

Notre objectif est de faire l'analyse financière dynamique et diagnostic du Port Autonome de Dakar(PAD) et de montrer l'évolution de son activité et de sa rentabilité entre 2012 et 2014.

· Déduire à partir de cette analyse financière dynamique comment les dirigeants du PAD peuvent atteindre les objectifs qu'ils se sont fixés ?

· Définir le comportement que le PAD doit adopter pour maintenir son équilibre financier.

Section 3 : Hypothèses de recherche

Le cadre de l'étude nous permet de définir les hypothèses de recherches suivantes :

L'analyse financière dynamique a un impact positif sur les performances réalisées et constitue un outil précieux pour l'atteinte de nouveaux objectifs.

Un recrutement abusif du personnel, les fautes de gestion et un manque d'analyse ont un impact négatif sur les résultats.

Section 4 : Pertinence du sujet

Dans un contexte actuel, ou la gestion du Port Autonome de Dakar fait l'objet de plusieurs contestations^3(*), certains députés ont même invité le Directeur Général à s'expliquer devant l'assemblée nationale pour éclairer la lanterne des sénégalais.

Ainsi faire l'analyse financière dynamique du Port de Dakar qui a pour finalité d'aboutir à un diagnostic financier permettra :

L'analyse financière permet d'interpréter l'information financière à l'aide du diagnostic financier et d'effectuer des comparaisons de performances passées, actuelles et futures de l'entreprise.

L'analyse financière interne selon Bernard COLASS, est menée à l'intérieur de l'entreprise, elle-même et relève des dispositifs du reporting qui permettent au sens large le contrôle de la réalisation de ses objectifs et de sa gestion.

L'analyse financière dynamique permet d'avoir une meilleure compréhension sur les indicateurs de rentabilité de l'entreprise.

Elle permet de mettre en pratique les connaissances acquises lors de notre formation master 2 finance à la faculté des sciences économiques et de gestion de l'université Cheikh Anta Diop de Dakar et de porter un jugement sur la santé financière d'une entreprise.

Section 5 : Revue et critique de la littérature

Christophe THIBIERGE, dans son ouvrage Analyse financière, Edition VUIBERT, 2005, propose une définition générale.

Pour lui, l'analyse financière est « l'ensemble des outils et méthodes permettant de porter une appréciation sur la santé financière et le risque d'une entreprise ».

1. II n'existe aucun indicateur de bonne santé, seuls existent des indicateurs de mauvaise santé. Suivant l'importance du problème et le degré d'urgence, on recommandera différents types de solutions ;

2. II est extrêmement rare qu'un infarctus surgisse de manière imprévisible. II en est de même pour la santé financière des entreprises. Une faillite, une cessation de paiement ont très souvent des signes avant-coureurs. C'est pour cela qu'on analysera les comptes d'une société en remontant jusqu'à cinq années en arrière ;

3. La bonne santé financière et le risque ne sont pas automatiquement corrélés. II propose cependant d'exiger une rentabilité élevée compte tenu des prises de risques de la société ;

4. L'Analyste financier doit mener une probabilité de survie et expliquer que le risque global recouvre un mélange de risque financier, de risque commercial, de risque industriel, etc....

5. C.THIBERGE propose cinq étapes de raisonnement qui permettent de bâtir un diagnostic financier : l'analyse stratégique, l'analyse du développement, l'analyse des résultats, l'analyse des risques et la synthèse finale.

Jean BARREAU et Jacqueline DELAHAYE, dans leur ouvrage Gestion financière, Edition DUNOD, 2001, stipulent que l'analyse financière et le diagnostic d'une entreprise privée exploitent les notions telles que la structure financière, l'effet de levier, le risque, le cout du capital, la rentabilité économique et, in fine la rentabilité financière. Cette dernière est déterminante au regard des pourvoyeurs de fonds et constitue le critère fondamental de la viabilité de l'organisation. C'est pourquoi l'objectif de l'entreprise doit être la maximisation de sa rentabilité financière.

Pour J.BARREAU et J.DELAHAYE, l'analyse financière et le diagnostic financier se font de la manière suivante :

1. Diagnostic de la rentabilité (rentabilité économique et rentabilité financière) ;

La méthode des scores permet par le biais d'une équation, de déterminer le risque qu'une entreprise industrielle soit défaillante. L'analyse financière telle que présentée par ces auteurs ne peut être complète que lorsqu'elle est appliquée à des entreprises qui ont une activité industrielle.

Béatrice et Francis GRANGUILLOT, dans leur ouvrage l'analyse financière, les outils du diagnostic financier à partir des documents comptables établis conformément au plan comptable à jour en , 2007, Edition (11eme) GULINO,2007,nous propose de réaliser les travaux d'analyse financière à partir de deux méthodes :l'analyse statique et l'analyse dynamique.

L'analyse statique consiste à effectuer l'analyse de l'activité à partir du compte de résultat et l'analyse de la structure financière à partir du bilan comptable (bilan fonctionnel et bilan financier). Cette analyse est complétée par le calcul de différents ratios financiers pertinents.

L'analyse dynamique de la situation financière de l'entreprise complète l'analyse statique. Elle est menée à partir du tableau de financement et du tableau de flux de trésorerie.

Pierre VERMINEM, dans son ouvrage Finance d'entreprise, Edition DALLOZ, 2010, nous dit que l'analyse financière a pour objectif d'expliquer comment un groupe peut créer de la valeur sur le moyen terme (point de vue de l'actionnaire) ou s'il est solvable (point de vue du créancier).

Pour l'auteur, l'analyse financière passe d'abord par une compréhension détaillée de « l'économique » de l'entreprise : compréhension du marché de l'entreprise, de la place qu'elle y occupe, de l'adéquation de ses modes de production, de distribution et de gestion des hommes à sa stratégie.

L'auteur met en exergue une analyse détaillée des principes comptables suivis afin de s'assurer qu'ils traduisent la réalité économique de l'entreprise.

3- Le financement des investissements par autofinancement, capitaux propres ou emprunt bancaire ;

Ce n'est qu'alors que l'analyste pourra conclure quant à la solvabilité, à la création ou à la destruction de valeur de l'entreprise.

Cette démarche proposée pour l'analyse financière est très pertinente. Elle suppose cependant que l'entreprise soit dans une période d'investissement, ce qui n'est pas toujours le cas dans une entreprise.

Béatrice MEUNIER-ROCHER nous explique dans son ouvrage le Diagnostic Financier, Les Editions d'Organisation, 1995, que l'analyse de la santé financière d'une entreprise (diagnostic financier) devient systématique dés lors qu'il existe des relations avec un tiers : fournisseurs, banquiers, salariés...

2- Le fonds de roulement, le besoin en fond de roulement, la trésorerie et toutes leurs interprétations ;

1- Le compte de résultat, ses soldes intermédiaires de gestion et ses commentaires ;

Parmi tous ces auteurs, la démarche de B.MEUNIER-ROCHER nous a paru la plus complète et la plus pertinente. Elle nous a permis de mieux comprendre l'analyse financière.

CHAPITRE II : CADRE METHODOLOGIQUE

Dans cette partie, nous aborderons, le cadre et délimitation du champ de l'étude, les techniques d'investigations et les difficultés rencontrées.

Section 1 : Cadre et délimitation du champ de L'étude

Notre étude porte sur l'analyse financière et cherche à comprendre comment les organisations à l'image du Port Autonome de Dakar créent ou détruisent de la valeur et à voir dans quelles mesures elles sont solvables.

Le champ de l'étude porte sur l'Entreprise Port Autonome de Dakar pour laquelle nous allons effectuer l'analyse financière de 2012 à 2014.

Section 2 : Techniques d'investigations

Toute recherche scientifique nécessite l'application des méthodes et des techniques pour aboutir aux résultats exacts et efficaces conformes à la recherche. Ainsi en tant que chercheur nous avons principalement eu recours aux techniques et méthodes suivants :

Dans le cadre de la réalisation de ce travail, nous avons mené une enquête sur le terrain, auprès des cadres spécialisés dans le domaine de l'analyse financière, procéder à des entretiens afin de mieux comprendre notre étude.

Pour mieux cerner l'objet de notre étude, nous avons consulté différents ouvrages traitant du sujet afin d'en faire une revue critique de la littérature. Des recherches documentaires et administratives ont été menées pour l'enrichissement de notre travail et ont permis d'avoir des données fiables sur l'établissement et d'expérimenter ses outils d'analyse financière. Nous avons consulté également des rapports, des mémoires, des sites internet et d'autres documents relatifs à notre travail.

Section 3 : Difficultés rencontrées

La rédaction de mémoire est un casse tète pour beaucoup d'étudiants, pourtant elle constitue une étape fondamentale en ce sens qu'elle permet à l'apprenant d'avoir une rupture avec certaines habitudes dans certains domaines. Nous n'avons pas dérogé à la règle en ayant rencontré quelques difficultés.

- L'aménagement de temps de travail : concilie la recherche et le travail n'est pas chose aisée il m'arrivait de rester au bureau jusqu'à des heures tardives de la nuit pour les besoins de mon mémoire.

- La naissance de mon fils ainé : c'est durant la rédaction de mon mémoire que mon fils est né. II m'a fallu donc beaucoup plus de temps.

DEUXIEME PARTIE

CADRE CONCEPTUEL

CHAPITRE I : PRESENTATION DU PORT AUTONOME DE DAKAR

Cette partie sera consacrée à la présentation du Port Autonome de Dakar, son historique, ses missions et surtout son organisation comptable et financière qui nous intéresse le plus dans cette partie car faisant l'objet de notre étude.

Section 1 : Présentation du PAD

L'histoire du PAD est liée à celle de l'ile de Gorée située aux environs. La baie de Gorée était en effet, utilisée depuis fort longtemps par les navigateurs telles que l'atteste les traces de mouillages datant de 1354 des marins dieppois de Normandie(France). Gorée elle-même fut occupée pour la première fois par les Hollandais en 1588, mais durant tout le XVIII siècle ile de Gorée fut l'objet de plusieurs convoitises notamment entre anglais et français grâce à son caractère insulaire et les facilités de sa défense.

Une convention fut signée entre le gouverneur français et la compagnie de messageries impériales pour l'exploitation d'une ligne régulière entre la France et le Brésil avec escale obligatoire à Dakar.

Avec sa situation géographique stratégique, Dakar ne pouvait manquait de devenir un grand port. L'enjeu fut compris et différents programmes de travaux furent initiés pour l'amélioration des conditions d'accès et de travail des navires.

- Construction de moles supplémentaires 5, 6,8 et actuellement de grue de remorqueurs ;

- 1980 : Construction d'une mole de pèche et approfondissement du mole 1(façade Ouest) pour pouvoir accueillir les navires porte conteneurs en attendant la construction d'un terminal ;

- 1998-2004 : Extension du terminal à conteneur (TAC 2), construction de la route de contournement Nord et du carrefour giratoire de bel-Aire

De part sa situation géographique exceptionnelle, le PAD occupe une position stratégique à l'intersection des lignes reliant l'Europe à l'Amérique du Sud, l'Amérique du nord à l'Afrique du Sud.

Situé sur la pointe la plus avancée de la côte Ouest-Africaine(COA), le PAD est le premier port en eau profonde touché par les navires venant du nord et le dernier touché à la remontée des navires venant du nord de disposer d'un gain de navigation de deux à trois jours par rapport aux autres ports de la cote Ouest-Africaine.

II présente une rade stable et privilégie, un accès direct à toutes les heures et des services assurés sans interruption 24 heures sur 24 heures.

Son plan d'eau exceptionnel délimité par linéaire de quai de dix km peut recevoir toute catégorie de navires.

Avec une façade maritime de plus de 1700 Km, le Sénégal dispose aussi de ports secondaires :

Des conditions nautiques exceptionnelles permettant aux navires de toutes catégories d'accéder au PAD et constituent un avantage certain pour le trafic.

Les mutations intervenues dans les transports maritimes et la situation de la concurrence interportuaire sous régional ont incité les autorités à changer de statut d'établissement public qui régissait le PAD en société nationale.

Ainsi, le PAD est érigé en société national par la loi n°87 du 18 Aout 1987. Ce statut lui confère, outre l'autonomie financière, une liberté d'action et une capacité d'adaptation à toutes modifications de l'environnement.

La société dispose d'un capital social de 20 milliards FCFA par décision du conseil d'administration réuni le 5 juin 2005.

La mission assignée au PAD est présentée dans son article 4 portant organisation et attribution de la DFC du 18 Aout 1987 en ces termes le PAD a pour rôle :

- L'exploitation et l'entretien du port maritime et de ses indépendances, la gestion de son domaine mobilier et immobilier et l'exécution des travaux d'amélioration et d'extension de ses installations ;

- La création ou l'acquisition et l'exploitation de tout fonds ou établissement de même nature ;

- La participation par tout moyen et quelque formes que se soit à toute société créer ou à créer ;

- Et généralement, la réalisation de toutes opérations commerciales, industrielles mobilières ou financières se rattachant directement ou indirectement définies dans le troisième point.

Section 2 : Organisation du PAD

2.1. Organisation du PAD

Section 1 : présentation de la direction financière et comptable

1. La direction financière et comptable

- Veiller à l'application de la législation financière, comptable et fiscale applicable au port ;

- Définir et de mettre en oeuvre une politique financière garantissant les équilibres essentiels du PAD à court, moyen et long terme ;

- Assurer la disponibilité d'une information financière et comptable fiable et régulière ;

- Veiller au strict respect de l'obligation d'établir les états financiers de l'entreprise dans les délais prescrits par la législation en vigueur ;

Placé sous le contrôle et l'autorité de la direction financière, le bureau administratif et comptable est chargé de :

- Assister le directeur financier et comptable dans le traitement des tâches administratives ;

- Rédiger les conventions de réunion et assurer leur transmission à la bonne date ;

- Coordonner les commandes de fournitures de la DFC et assurer leur suivi jusqu'à la livraison.

Placé sous le contrôle du DFC, le responsable de la fiscalité est chargé de :

- assurer le suivi de l'évaluation et le respect des normes, règles et obligations fiscales ;

- préparer les déclarations mensuelles de la TVA en rapport avec les services impliqués ;

- assurer le contrôle et la liquidation des amortissements fiscaux auprès des administrations émettrices ;

- alerter les responsables de l'entreprise sur les risques fiscaux auprès des administrations émettrices ;

- surveiller l'établissement et valider les attestations de précompte de la TVA ;

- contrôler et corriger les déclarations d'impôts sur les salaires en rapport avec le département des ressources humaines.

- Proposer des orientations et mesures de nature à minimiser les risques fiscaux ;

- Veiller à l'instauration et à la pérennité d'un climat de confiance avec les administrations fiscales.

- Elaborer et assurer le service régulier d'un programme de contrôle de régularité des transactions au sein de la DFC ;

- Contrôler la mise en application des recommandations (commissaires aux comptes, auditeurs...) ;

- Veiller au respect des procédures en vigueur et informer la hiérarchie des faiblesses et des dysfonctionnements constatés ;

- Appuyer les décisions et services en ce qui concerne la correction des dysfonctionnements constatés ;

- Elaborer le tableau de bord de la direction et suivre l'évolution des indicateurs de gestion ;

- Participer activement à l'élaboration des états financiers et autres tâches d'analyses ;

- Elaborer un rapport mensuel de suivi des activités de la DFC en rapport avec les divisions.

2. La division de da gestion financière

2.1. Le service finance -trésorerie

- le Bureau de gestion de trésorerie(BGT) ; qui est chargé d'assurer le suivi au quotidien des opérations de trésorerie et l'édition des situations, de coordonner et de contrôler l'établissement des titres de paiement suivant les indicateurs de la trésorerie, de coordonner la centralisation des recettes tirées des caisses et versements en banques, de faire respecter les directives relatives à la gestion de caisses.

2.1.1. Le service recouvrement

Sous l'autorité et le contrôle du chef de la division finance, le chef de service recouvrement à pour mission de :

- Mettre en place les conditions d'un suivi pertinent des créances clients en rapport ; avec les services de la comptabilité et de la facturation ;

- Organiser l'affectation des portefeuilles suivant les orientations définies par la hiérarchie ;

- Evaluer la performance des agents de recouvrement et tenir un tableau de bord, organiser un système d'alerte des clients en difficulté et recueillir les informations facilitant l'analyse de leur solvabilité.

2.1.2 La Division de la gestion comptable

- Le service de la comptabilité auxiliaire qui comprend un sous secteur chargé des classements ;

2.1.2.1. Le secrétariat

II est chargé de réceptionner les factures, de les enregistrer et de les transmettre au niveau des différentes structures pour certification et d'en assurer le suivi, il gère aussi les approvisionnements des fournitures de bureaux.

2.1.2.2 l'assistant au chef de la division de la gestion comptable

II est chargé de conduire les missions de fiabilité des comptes au sein de la comptabilité, de contrôler à un deuxième niveau de validations (procédures) autoriser par les différents chefs de services et agents pour les opérations d'inventaire et de rédiger souvent les rapports appelés rapports de circonstanciels.

2.1.2.3 Le service de la comptabilité générale

Toute immobilisation est appelée à se détériorer ainsi le BSI se charge de suivre les opérations relatives aux immobilisations en cours :

- Un suivi comptable fiable et exhaustif de l'ensemble des immobilisations du PAD ;

- Une implication dans la tenue des données d'immobilisation et rend compte de leur archivage.

- La transcription dans les comptes appropriés de toutes les opérations de caisse ;

- La supervision des rapprochements de comptes avec les banques et l'archivage des documents comptables.

- D'assurer le suivi régulier, exhaustif et fiable de toutes transactions qualifiées d'opérations diverses ;

2.1.3 Le service de la comptabilité auxiliaire

La comptabilité auxiliaire se charge du pré-enregistrement de toutes les factures au niveau de son secrétariat ensuite les transmet à la fiscalité pour visa et précision sur le régime fiscale de l'opération. Elle se charge aussi d'une validation à un premier niveau conformément à la décision n°000066 PAD/DFC/DG du 31 Aout 2005 portant organisation et attribution de la DFC, le service de la comptabilité auxiliaire est chargé de :

- Veiller à la comptabilité régulière, fiable et à temps des opérations se rapportant aux comptes dits auxiliaires ;

- Organiser la transmission contre décharge des factures aux fins de certification ;

- S'assurer et contrôler la comptabilisation des éléments auxiliaires au personnel.

CHAPITRE II : GENERALITES SUR L'ANALYSE FINANCIERE

L'analyse financière a pour objectif de collecter et d'interpréter des informations qui permettent de porter un jugement sur la situation économique et financière de l'entreprise.

L'Information comptable sert de base de calcul pour l'analyste financier. II se fait à partir des comptes annuels de l'entreprise :

Ces derniers font l'objet de retraitements afin de déterminer des informations pertinentes sur la réalité économique et financière de l'entreprise.

Section 1 : Analyse financière a partir du bilan comptable

Le bilan comptable donne à la fois l'image de la situation du patrimoine et sa description. II présente à l'actif les biens de l'entreprise et au passif la façon dont ces biens ont été acquis (l'origine de ce patrimoine). Définition tirée dans le livre « comprendre et appliquer la comptabilité SYSCOHADA » de Jean-Luc SIRUGUET et Dedevi Kakaka KPOKOU, p 48.

Par définition, « un actif est une ressource contrôlée par l'entité du fait d'événements passés et dont des avantages économiques futurs sont attendus »

Le bilan comptable permet de connaitre la situation d'une entreprise à un moment donné. L'actif du bilan indique comment les ressources mises à la disposition de l'entreprise ont été utilisées.

L'actif du bilan est composé de l'actif immobilisé, de l'actif circulant, et de la trésorerie -active.

Le SYSCOA définit les immobilisations comme étant des biens ou des valeurs achetés par l'entreprise et destinés à rester durablement dans l'entreprise. II ne se consomment pas par le premier usage et leur durée de vie est à priori supérieure à une année.

- Les charges immobilisées sont des charges à caractère général ayant une incidence sur le résultat de l'entreprise. Ces dépenses n'ont pas pour contrepartie l'entrée d'un nouvel élément d'actif dans le patrimoine de l'entreprise.

- Les immobilisations corporelles sont des biens concrets et palpables détenus par une entreprise pour être utilisés dans la production de biens ou de services : terrains, bâtiments, installations et agencements, matériel de bureau, matériel informatique, matériel de transport etc...

- Les immobilisations incorporelles sont des actifs sans substance physique c'est-à-dire non palpables : frais de recherches et développement, brevets, licences, logiciels, fonds commercial etc...

- Les immobilisations financières sont généralement des titres émis par les sociétés et détenus par l'entreprise, les prêts et certaines créances non commerciales assimilées à des prêts.

L'actif circulant est constitué par les actifs détenus par une entreprise. IIs sont destinés à ne pas durer longtemps dans l'entreprise. II comprend essentiellement les stocks et les créances.

- Les stocks sont constitués par l'ensemble des biens ou des services qui interviennent dans le cycle d'exploitation de l'entreprise pour être soit vendus en l'état ou au terme d'un processus de production, soit consommé en général au premier usage. les stocks comprennent les marchandises, les matières premières et fournitures, matières consommables, les produits finis, les produits intermédiaires, les produits résiduels etc...

- L'entreprise accorde des délais de paiement à ses clients lors de la vente de produits finis, de marchandises ou de services. L'argent n'est pas encore entrée dans la société cependant cette opération peut être considérer comme appartenant à l'entreprise dès l'instant que le bien ou le service a été livré au client. Les comptes clients enregistrent ainsi les créances liées à la vente de biens et services issus de son activité. les autres créances sont composées des avances et acomptes versés au personnel, les crédits de TVA etc...

La trésorerie-Active de l'entreprise enregistre les mouvements financiers de l'entreprise caractérisés par leur grande liquidité. Elle est composée des Titres de placement, des valeurs à encaisser, des avoirs en banque, en caisse et aux chèques postaux.

- Les titres de placement sont des titres acquis et cessibles à tout moment en vue d'en tirer un revenu direct ou une plus-value. Ce sont des placements financiers, productifs d'intérêts et sont réalisables immédiatement en cas de nécessité.

- Les valeurs à encaisser sont les effets et autres valeurs transmis à la banque et dont l'entreprise attend l'encaissement ;

- Les disponibilités sont l'argent disponible immédiatement en banque, en caisse et aux chèques postaux.

Par définition « un passif est une obligation de l'entreprise du fait d'événements passés et dont l'extinction devrait se traduire par un décaissement donc une sortie de trésorerie ». Le passif de l'entreprise comprend les ressources de financement de l'entreprise. II comprend principalement les rubriques suivantes : les ressources stables, le passif circulant et la trésorerie- passive.

1.2.1. Les ressources stables

Les ressources stables sont composées des capitaux propres et des dettes financières.

- Les capitaux propres et ressources assimilées regroupent les moyens de financement mis à la disposition de l'entreprise de manière permanente. II s'agit : du capital, des primes et réserves, résultat net de l'exercice, subvention d'investissement, provisions réglementées etc...

- Les dettes financières représentent le financement externe de l'entreprise : les emprunts obligataires, les emprunts auprès des établissements de crédit, des dettes de crédit bail, les provisions financières pour risque et pour charge etc ...

1.2.2. Le passif circulant

Le passif circulant exprime à la date d'établissement du bilan, les ressources en provenance des tiers qui doivent être restituées dans un délai plus ou moins long.

- les fournisseurs d'exploitation sont les tiers auxquels l'entreprise s'adresse pour acheter les biens et services de toutes natures dont elle a besoin dans le cadre de son exploitation. L'entreprise peut négocier des crédits auprès de ses fournisseurs ;

- les dettes fiscales (auprès de l'état), les dettes sociales (concernant les employés et les organismes sociaux) et les autres dettes ;

- les risques provisionnés représentent une dette probable à moins d'un an, ayant leur origine dans une opération d'exploitation ou dans une opération financière.

1.2.3. La trésorerie- passive

La trésorerie-passive est constituée des dettes à court terme envers les banques contractées dans le cadre de la gestion des équilibres, au quotidien de la trésorerie de l'entreprise. II s'agit des découverts bancaires, des crédits de campagne (avicole par exemple), facilités de caisse, etc. ...

Section 2 : Analyse financière à partir du bilan fonctionnel

Le bilan comptable est un document fondamental en gestion dans la mesure où il permet de connaitre le contenu détaillé du patrimoine de l'entreprise.

Le bilan fonctionnel est une simplification et une synthèse du bilan comptable. II est établie sur la base du bilan comptable après retraitements de quelques éléments.

2.1 Le bilan fonctionnel

II est nécessaire d'effectuer les retraitements sur le bilan comptable pour obtenir le bilan fonctionnel. Les postes du bilan fonctionnel sont classés selon une logique et une optique différentes de celles du bilan comptable.

Le bilan est dit fonctionnel parce que les postes y sont classés d'après la fonction à laquelle ils se rapportent (fonction investissement, exploitation, financement).

- D'évaluer les besoins financiers et le type de ressources dont dispose l'entreprise ;

Tableau n° 1 : Bilan fonctionnel

ACTIF	PASSIF
Actif stable brut · Immobilisations Incorporelles · Immobilisations corporelles · Immobilisations financières	Ressources Stables · Capitaux Propres · Amortissement et Provisions · Dettes Financières
Actif circulant brut · Actif circulant d'exploitation · Actif circulant hors exploitation	Passif circulant · Dettes d'exploitation · Dettes hors exploitation
Actif de trésorerie brut	Passif de trésorerie

2.2. L'étude de la structure financière fonctionnelle

L'analyse fonctionnelle de la structure financière de l'entreprise est basée sur l'étude de la couverture des emplois par les ressources en prenant en considération les trois grandes fonctions (Investissement, financement, exploitation) dans les cycles économiques de l'entreprise. A partir du bilan fonctionnel, il est possible d'étudier trois notions essentielles qui permettent d'avoir une vision synthétique de la situation financière de l'entreprise.

C'est l'excèdent des capitaux permanents par rapport aux actifs immobilisés fixes.

« Le fonds de roulement constitue une garantie de liquidité de l'entreprise. Plus il est important, plus grande est cette garantie »,(J.BARREAU et J.DELAHAYE,2001 :146)

Le BFR est la partie des besoins d'exploitation qui n'est pas assurée par des ressources d'exploitation. II résulte des décalages existants entre les encaissements et les décaissements lié à l'activité de l'entreprise.

Le BFR est la partie des besoins d'exploitation qui n'est pas assurée par des ressources d'exploitation(BFRE) dont ses composantes sont directement liées à l'activité normale de l'entreprise.

La situation de trésorerie ou trésorerie nette (TN) est la différence entre la trésorerie -Active et la Trésorerie-Passive.

Section 3 : Analyse financière à partir du compte de résultat

Le compte de résultat montre l'activité de l'entreprise sur l'exercice comptable qui s'est achevé. II récapitule les charges et les produits réalisés par l'entreprise durant l'exercice, de déterminer le résultat net. Connaitre le résultat d'une entreprise n'est pas suffisant pour apprécier la gestion d'une entreprise.

Les soldes intermédiaires de gestion sont des indicateurs significatifs de la gestion de l'entreprise. Ils constituent un outil d'analyse de l'activité et de la rentabilité de l'entreprise.

La marge brute peut être déterminée aussi bien pour l'entreprise commerciale (marge brute sur marchandise), que pour l'entreprise industrielle et de services (marge brute sur matières).

La marge brute sur marchandise mesure les ressources d'exploitation de l'entreprise. Elle permet de suivre l'évolution de la politique commerciale de l'entreprise.

C'est la différence entre la production de la période et le prix d'achats des matières corrigés par la variation des stocks.

La production constitue les ventes de produits fabriqués, les travaux et services vendus, les variations de stocks de biens et services produits et la production immobilisée.

3.1.2 La valeur ajoutée(VA)

Elle mesure la richesse créée par l'entreprise. Elle sert à rémunérer le personnel, les apporteurs de capitaux (préteurs recevant des intérêts et associés recevant des dividendes), l'état (impôts) et l'entreprise (capacité d'autofinancement) elle-même.

L'analyse de la VA dans le temps permet de mesurer la croissance ou la régression de l'entreprise.

Elle est calculée par la différence entre la production de la période et les consommations de biens et services nécessaires à cette production.

VA = Marge Brute +Produits accessoires+ Subvention d'Exploitation + Autres Produits - (Autres Achats + Variation des stocks d'autres approvisionnements + Transports + Services Extérieurs + Impôts et Taxes + Autres Charges)

3.1.3 L'Excédent brut d'exploitation (EBE)

L'EBE est le solde le plus significatif pour rendre compte de la performance économique de l'exploitation, il faut donc le maximiser. II permet la comparaison entre entreprise évoluant dans le même secteur d'activité car il n'intègre pas les politiques d'amortissements et de provisions, les politiques de financements (charges financières) et les éléments exceptionnels.

3.1.4 Le résultat d'exploitation (RE)

Le résultat d'exploitation représente la ressource tirée de l'activité d'exploitation avant la prise en compte des éléments financiers et hors activités ordinaires.

C'est la différence entre les produits d'exploitation et les charges d'exploitation. II indique le résultat lié à l'activité normale de l'entreprise.

RE = EBE + Reprises de provisions d'exploitation+transferts de charges d'exploitation-Dotations aux amortissements et aux provisions d'exploitation

Le résultat financier correspond à la différence entre les produits financiers et les charges financières. II mesure l'incidence des opérations financières sur le résultat global.

Les produits de l'activité financière sont constitués des revenus financiers, des transferts de charges financières et des reprises de provisions financières.

Les charges de l'activité financière sont : les frais financiers, les dotations aux amortissements et aux provisions financières.

3.1.6 Le résultat des activités ordinaires ( RAO)

Le résultat des activités ordinaires est un solde significatif de gestion utilisé dans l'analyse des performances de l'entreprise.

3.1.7 Le Résultat Hors Activités Ordinaires (RHAO)

Elle mesure l'influence des opérations exceptionnelles survenues au cours de l'exercice. C'est le résultat des opérations non courantes de l'entreprise. II permet d'analyser les changements de structure et de stratégie de l'entreprise.

3.1.8 Le Résultat Net (RN)

II est obtenu en tenant compte des résultats des activités ordinaires, des activités exceptionnelles, de la participation des travailleurs et de l'impôt sur le résultat. II mesure la capacité de l'entreprise à assurer la rémunération des capitaux investis.

Elle se définit comme l'excédent des produits encaissables de la période sur l'ensemble des charges décaissables de cette même période.

Les produits encaissables font l'objet d'un encaissement de trésorerie et les charges décaissables font l'objet d'un décaissement de trésorerie.

Elle représente les ressources internes dont dispose réellement l'entreprise par le biais de ses bénéfices.

Selon Béatrice et Francis Grand Guillot, dans l'analyse financière, p 71, la CAF permet de renouveler et d'accroitre les investissements, de mesurer la capacité de développement et de l'indépendance financière de l'entreprise et de couvrir les pertes probables.

Le calcul de la CAF par la méthode additive s'effectue de la manière suivante :

CAF = Résultat de l'exercice + dotations aux amortissements et provisions(exploitations, financières, et HAO) - reprises sur amortissements et provisions(exploitations, financières, et HAO) - quotte - part de subvention virée au résultat + valeur nette comptable des éléments d'actifs cédés - Produit de cession d'éléments d'actifs

§ La méthode soustractive présentée par O. SAMBE et M. DIALLO dans le plan des comptes et Etats financiers du SYSCOA,p 46

CAF = EBE + Transfert de charges d'exploitation + Revenus Financiers + Transfert de charges financières + Gains de change + Produits HAO + Transfert de charges HAO - Frais financiers - Pertes de change - Charges HAO - Participation - Impôts sur le résultat

Section 4 : Analyse financière par les ratios

Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives. Il permet de prendre conscience des problèmes de l'entreprise. Il est donc nécessaire pour le chef d'entreprise de faire ou de faire effectuer une analyse financière régulièrement pour déterminer et contrôler les « clignotants ». Ce contrôle s'effectue par comparaison des ratios de l'entreprise et des ratios dits standards.

II existe différents types de ratios : les ratios d'indépendance, d'autonomie(ou de solvabilité financière), les ratios de structures financières (liquidité général, liquidité immédiate et liquidité réduite), les ratios d'activité et de rentabilité.

4.1 Les ratios de structure financière

Ces ratios mettent en rapport les données du bilan fonctionnel afin d'apprécier les équilibres financiers. Ils permettent de porter un jugement sur la manière dont l'entreprise finance ses emplois stables, son Besoin en Fonds de Roulement d'Exploitation(BFRE).

4.1.1 Les ratios de couverture des emplois stables

Ratio de Couverture des emplois stables = Ressources stables/Emplois stables

4.1.2 Le ratio de solvabilité générale

« Le ratio de solvabilité mesure la capacité de l'entreprise à payer l'ensemble de ses dettes en utilisant ses actifs. II doit être supérieur à 1 ». (B.grandguillot ,2007 :134

Solvabilité Générale = Total actif / ((dettes à plus d'un an) + (Dettes à moins d'un an))

4.1.3 Le ratio d'Indépendance Financière globale

Il mesure le degré d'endettement de l'entreprise. Ce ratio doit être normalement supérieur à 50 %

Les ratios de liquidité ont pour rôle d'informer les dirigeants d'une entité que les actifs liquides dont elle dispose sont suffisants pour couvrir ses besoins de trésorerie. Plus un ratio de liquidité n'est élevé, plus le risque est faible que l'entreprise rencontre un problème de liquidité dans un futur proche. Les principaux ratios de liquidité sont :

4.2 Les ratios d'activité

4.2.1 Les ratios de rotation

Les ratios de rotation permettent d'apprécier la gestion des stocks. IIs mesurent le délai d'écoulement des stocks.

Délai de rotation Produits Finis = Stocks moyens de Produits Finis x 360 Jours

Une augmentation de ces délais peut être le signe de difficulté de vente (pour les stocks de produits finis ou de marchandises) ou de mauvaise gestion des stocks (pour les stocks de matières premières).

Il mesure la durée moyenne en jours du crédit consenti par l'entreprise à ses clients.

Délai de rotation Clients = Clients +Effet escomptés non échus x 360 Jours

Une augmentation de délai montre que l'entreprise accorde, volontairement ou involontairement, des délais de paiement de plus en plus longs, ce qui implique un surcout pour elle.

II mesure la durée moyenne en jours du crédit obtenu par l'entreprise de la part de ses fournisseurs.

Une augmentation de ce délai montre que l'entreprise obtient des délais de paiement plus longs de la part de ses fournisseurs. Le délai de rotation des dettes fournisseurs doit être supérieur au délai de rotation des clients.

4.2.2 LES RATIOS DE PARTAGE DE LA VALEUR AJOUTEE

La valeur ajoutée permet de rémunérer les acteurs internes et externes de l'entreprise. II est donc nécessaire de calculer sa répartition entre le facteur travail et le facteur capital.

La rémunération du facteur travail mesure la part de richesse qui sert à rémunérer le travail des salariés.

La rémunération du facteur capital, sert quant à elle, à rémunérer les apporteurs de capitaux et à renouveler le capital investi.

4.3 Les ratios de rentabilité

Elle peut être définie comme étant le rapport entre un revenu et le capital engagé pour l'obtenir.

4.3.1 La rentabilité financière(ou rentabilité des capitaux propres)

II mesure le rendement des capitaux propres et s'exprime de la manière suivante :

La rentabilité financière intéresse surtout les actionnaires. Si elle est élevée et si elle est notamment supérieure aux taux d'intérêt pratiqué sur le marché financier, l'entreprise n'aura pas de difficulté à augmenter si nécessaire ses capitaux propres

4.3.2 La rentabilité économique

Elle exprime la performance de l'entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associés et les préteurs.

Selon Pierre Vernimmen, Finance d'entreprise 296 « On peut considérer le taux de rentabilité économique comme le taux de rendements des capitaux propres si l'endettement net était nul. »

TROISIEME PARTIE

CADRE PRATIQUE

CHAPITRE I : ANALYSE FINANCIERE DU PORT AUTONOME DE DAKAR

Section 1 : Analyse financière à partir du bilan comptable

L'analyse du bilan comptable a été effectuée pour les années 2012 et 2013 et l'analyse du compte de résultat sur les années 2012 ,2013 et 2014.

Tableau N°2 : L'actif immobilisé(en francs CFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	Evolution en %
Immobilisation incorporelles	825 704 733	455 827 837	-44,80%
immobilisation corporelles	87 031 531 651	92 762 555 246	6,58%
immobilisations Financières	3 120 251 840	3 035 362 760	-2,72%

Total Immobilisations	90 977 488 224	98 253 745 843	8,00%

L'actif immobilise à enregistrer une croissance de 8% entre 2013 et 2014. Les immobilisations incorporelles et financières ont baissé chacune respectivement de 44,80% et 2,72 % tandis que les immobilisations corporelles ont augmenté de 6,58 %.

La baisse des immobilisations incorporelles est due en grande partie à la diminution des postes frais recherches et développement et autres immobilisations incorporelles. Pour les immobilisations financières cela est due à une régression du poste autre immobilisations financières.

Contrairement aux immobilisations incorporelles et financières .Les immobilisations corporelles ont augmenté, cela peut être expliqué par le fait que le poste installation et agencement a pratiquement doublé de 2012 à 2013. Ainsi on peut dire que le port a entrepris une politique de rénovation de ses installations.

1.2.2 L'actif Circulant (en FCFA)

Tableau n°3 : Actif Circulant(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	Evolution en %
Stocks	76 472 355	87 589 538	14,54%
Créances clients	10 125 558 043	12 507 229 443	23,52%
Autres créances	32 058 367 523	36 272 027 891	13,14%

TOTAL actif circulant	42 260 397 921	48 866 846 872	15,63%

Le niveau du stock passe de 76 472 355 à 87 589538 soit une hausse de 14,54% entre 2012 et 2013. Le port doit revoir sa politique de gestion des stocks afin d'éviter les surcouts.

Les créances clients et autres créances ont aussi augmenté respectivement de 23 ,52 % et 13,14 %. De la même manière pour les stocks, le port doit améliorer sa politique de recouvrement des créances clients.

1.1.3 La trésorerie- Actif

Tableau n°4 : Trésorerie Actif (en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	Evolution en %
Titres de placement	1 784 926 421	1 830 866 687	2,57%
Valeurs à encaisser	846 206 662	865 283 239	2,25%
Banques, CCP, caisse	13 555 595 732	9 673 601 546	-28,64%

TOTAL Trésorerie-actif	16 186 728 815	12 369 751 472	-23,58%

La trésorerie-Active du port Autonome de Dakar a baissé de 23 ,58%. Cette baisse s'explique en grande partie par une diminution du poste Banques, CCP et caisse qui passe de 13 555 595 732 à 9 673 601 546.

Tableau n°05 : ressources stables(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	Evolution en %
capitaux propres	88 678 063 471	88 059 030 032	-0,70%
dettes financières	31 410 172 659	26 375 440 483	-16,03%


TOTAL ressources stables	120 088 236 130	114 434 470 515	-4,71%

Les ressources stables du Port Autonome de Dakar ont sensiblement baissé entre 2012 et 2013. Cela peut être expliqué par une baisse peu substantielle des dettes financières.

1.2.2 Le passif circulant

Tableau n°6 : Passif circulant(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	Evolution en %
Dettes circulants et ress assimilées HAO	538 199 187	11 139 451 596	1969,76%
Clients, avances reçues	224 237 725	389 425 498	73,67%
Fournisseurs d'Exploitation	2 142 333 345	2 567 582 053	19,85%
Dettes fiscales	4 942 710 573	5 008 241 228	1,33%
Dettes sociales	2 621 978 913	2 996 137 852	14,27%
Autres Dettes	13 889 115 198	15 255 003 295	9,83%
Risques Provisionnés	0	0

TOTAL Passif Circulant	24 358 574 941	37 355 841 522	53,36%

Le Passif circulant enregistre une croissance globale de 53 ,36%. Le poste des dettes circulantes et ressources assimilées H .A.O a été doublée entre 2012 et 2013. Le poste clients, avances reçues a également augmente de manière substantielle

1.2.3 La trésorerie-Passive

Tableau n°7 : la trésorerie-passif(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	Evolution en %
Banques, crédit d'escompte	0	0
Banques, crédits de trésorerie	3 597 795 432	1 500 000 000	-58,31%
Banques, découvert	6 247 596 334	4 242 468 712	-32,09%

TOTAL trésorerie -passif	9 845 391 766	5 742 468 712	-41,67%

La trésorerie -passive du port Autonome de Dakar a baissé de 41,670% entre 2012 et 2013. Cela est due à la diminution des postes Banques, crédits de trésorerie et Banques, découvert.

Section 2 : Analyse financière a partir du bilan fonctionnel

2.1 Le bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel permet d'étudier l'utilisation qui est faite par l'entreprise de ses ressources.

Dans le bilan fonctionnel les actifs sont classés en ordre de liquidité croissante et les passifs en exigibilité croissante. Ce classement des postes du bilan facilite en quelques sortes la détermination de la solvabilité de l'entreprise à court terme. Il est aussi le point de départ de la détermination de l'équilibre financier par le calcul du FRNG , du BFR et de TN.

Tableau n °8 : Le fonds de roulement net global(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013
Ressources stables	284 272 890 404	284 630 117 494
-
Actif Stable	249 135 826 116	263 171 014 395

Fonds de Roulement Net Global	35 137 064 288	21 459 103 099

Le fonds de roulement net global est l'excédent des ressources stables par rapport à l'actif stable. Le FRNG a baissé entre 2012 et 2013, cette dégradation résulte de l'augmentation des immobilisations corporelles qui passe de 237 426 368 874 en 2012 à 248 197 502 529 en 2013..

Cela traduit globalement une diminution de la marge de sécurité dont dispose le Port Autonome de Dakar.

Tableau n°9 : Besoin en Fonds de roulement(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013
Actif Circulant	48 978 650 687	56 217 856 476
-
Dette Circulantes	24 358 574 941	37 355 841 522

Besoin en Fonds de Roulement	24 620 075 746	18 862 014 954
Variation en %	-23%

Le BFR enregistre une baisse de 23 % entre 2012 et 2013. Cette réduction résulte de l'augmentation du poste « dettes circulantes H.A.O ».

Tableau n°10 : Trésorerie Nette(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013
Fonds de Roulement Net Global	35 137 064 288	21 459 103 099
-
Besoin en Fonds de Roulement	24 620 075 746	18 862 014 954

Trésorerie nette	10 516 988 542	2 597 088 145
Variation en %	-75%

La trésorerie nette exprime la marge de sécurité après le financement du Besoin en Fonds de Roulement. Elle diminue de 75 % entre 2012 et 2013.

L'équilibre financier fonctionnel est respecté, aussi bien en 2012 qu'en 2013 et n'existe pas de risque de faillite pour le Port Autonome de Dakar.

Graphique 1 : Représentation du FNRG, BFR, TN en 2012

Graphique 2 : Représentation du FRNG, BFR, TN en 2013

Section 3 : Analyse financière à partir du compte de résultat

Les soldes intermédiaires de gestion sont des indicateurs significatifs de gestion. Ces grandeurs sont calculées à partir des comptes de gestion pour faire ressortir, en même temps que les phases successives de la formation du résultat net, le comportement économique d'une entreprise.

Le graphique ci-après montre l'évolution du chiffre d'affaires en 2012,2013 et 2014.

Graphique 3 : Evolution de Chiffre d'affaires en 2012,2013 et 2014.

3.1.1 La Marge Brute (MB)

Tableau n°11 : Marge brute sur matières(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Travaux et services vendus	30 225 063 704	30 556 989 491	34 103 287 806

Marge Brute sur Matières	30 225 063 704	30 556 989 491	34 103 287 806
Evolution		1,10%	11,61%

Elle progresse de 1.10 % entre 2012 et 2013 ; la croissance de la MB sur matière suit la croissance du CA qui passe de 30 556 989 491 à 34 103 287 806 entre 2013 et 2014.

3.1.2 La valeur ajoutée (VA)

Tableau n°12 : Valeur ajoutée(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Marge brute	30 225 063 704	30 556 989 491	34 103 287 806
Produits accessoires	599 666 052	679 994 862	619 199 263
Autres produits	396 951 302	2 934 944 447	25 610 237 837
	31 221 681 058	34 171 928 800	60 332 724 906

Autres Achats	1 875 260 868	1 820 345 292	2 023 234 487
Variation de stocks	30 437 738	-8 751 217	-6 037 628
Transports	201 363 855	348 536 857	460 005 711
Services Extérieurs	3 948 165 461	5 307 673 883	7 255 507 218
Impôts et Taxes	1 656 784 565	2 027 197 240	1 782 740 065
Autres charges	1 818 719 326	2 239 745 053	3 985 248 914
	9 530 731 813	11 734 747 108	15 500 698 767
Valeur Ajoutée	21 690 949 245	22 437 181 692	44 832 026 139
Variation en %		3,44%	99,81%

La valeur ajoutée est l'expression de la richesse additionnelle créée dans l'entreprise. Elle correspond en terme comptable au solde disponible après le paiement des consommations dites internes (nécessaires au processus de production). Ce solde est destiné à la rémunération de l'ensemble des facteurs engagés dans le processus de production des biens et services.

· Un partage équilibré entre le personnel ; l'Etat, les Actionnaires, les banquiers et l'entreprise.

La valeur ajoutée atteint 21 690 949 245 en 2012 et 22 437 181 692 en 2013 soit 3,44%

Cette légère augmentation est due à la croissance notée dans le chiffre d'Affaires entre 2012 et 2013.

En 2014, on note que la VA a été pratiquement doublée cela est due principalement à l'augmentation de manière considérable du poste des « autres produits » .

3.1.3. L'Excèdent brut d'exploitation(EBE)

Tableau n°13 : Excèdent brute d'exploitation(en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Valeur Ajoutée	21 690 949 245	22 437 181 692	44 832 026 139
Charges de Personnel	13 529 890 422	14 137 773 746	16 887 646 362
Excédent Brut d'exploitation	8 161 058 823	8 299 407 946	27 944 379 777
Variation en %		1,70%	236,70%

L'Excèdent brute d'exploitation (EBE) exprime la marge disponible après déduction des charges de personnel. Ce solde doit cependant rémunérer la dette contractée et assurer le renouvellement de l'outil de production par le biais de l'amortissement.

L'EBE se monte à 8 299 407 946 en 2013 contre 8 161 058 823 en 2012, soit une légère augmentation de 1,70 %. Cette hausse résulte de la croissance de la valeur ajoutée qui passe de 21 690 949245 en 2012 à 22 437 181 692 en 2013.

L'EBE augmente de manière considérable entre 2013 et 2014. Cette augmentation résulte également de la croissance de la VA qui passe 22 437 181 692 en 2013 à 44 832 026 139 en 2014.

Graphique 4 : Evolution de l'excédent brut d'exploitation

3.1.4. Le Résultat d'Exploitation (RE)

Tableau n°14 : Résultat d'exploitation (en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Excédent Brut d'exploitation	8 161 058 823	8 299 407 946	27 944 379 777
reprises de provisions	819 725 514	0	0
Transferts de charges	125 728 635	107 115 674	108 916 694
	9 106 512 972	8 406 523 620	28 053 296 471

Dotations aux amortissements et aux Provisions	5 348 838 665	5 314 076 026	5 392 026 412
Résultat d'Exploitation	3 757 674 307	3 092 447 594	22 661 270 059
Variation en %		-17,70%	632,79%

Le résultat d'exploitation est le solde économique disponible après la rémunération du facteur travail et les réservations légales constituées au titre de l'amortissement et des provisions en rapport avec l'exploitation normale.

Le Résultat d'exploitation enregistre une croissance exponentielle de 632,79% entre 2013 et 2014. Cette croissance est engendrée par l'augmentation de l'EBE qui passe de 8 299 407 946 en 2013 à 27 944 379 777 en 2014.

3.1.5. Le Résultat Financier (RF)

Tableau N°15 : Résultat Financier (en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Frais financiers	2 920 019 542	2 784 772 985	2 859 192 171
pertes de changes	974 037	480 334	132 100
dotations aux amortissements et provisions	3 516 724 033	3 112 611 362	10 075 244 304
	6 437 717 612	5 897 864 681	12 934 568 575
Revenus financiers	1 319 548 883	1 456 935 244	1 161 570 077
Gain de change	417 769	121 767	336 472
Reprise de provisions	3 263 279 056	3 454 741 536	3 126 593 859
Transfert de charge	0	0	0
	4 583 245 708	4 911 798 547	4 288 500 408

Résultat Financier	-1 854 471 904	-986 066 134	-8 646 068 167
Variation en %		-46,83%	776,82%

La hausse des frais financiers qui passe de 2 784 772 985 en 2013 à2 859 192 171 en 2014 et la constitution de dotations aux amortissements financières supplémentaires qui passe de 3 112 611 362 en 2013 à 10 075 244 304 en 2014. L'augmentation enregistrée de ces deux postes a beaucoup impacter la dégradation du résultat financier.

Tableau n°16 : Résultat des Activités Ordinaires (en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Résultat d'exploitation	3 757 674 307	3 092 447 594	22 661 270 059
Résultat financier	-1 854 471 904	-986 066 134	-8 646 068 167
Résultat des Activités Ordinaires	1 903 202 403	2 106 381 460	14 015 201 892
Variation en %		10,68%	565,37%

Le résultat des activités dites ordinaires traduit la synthèse des activités d'exploitation et des résultats de l'activité financière de l'entreprise.

Entre 2012 et 2013, on observe une légère croissance du Résultat des Activités Ordinaires de10, 68 %. Cependant, cette dernière est devenue fulgurante entre 2013 et 2014 soit 565 ,35 %.

Cette hausse fulgurante du RAO est due à la croissance du résultat financier sur la même période qui passe de 3 092 447 594 à 22 661 270 05

3.1.7. Le Résultat Hors Activités Ordinaires(RHAO)

Tableau n°17 : Résultat Hors Activités Ordinaires (RHAO)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Produits des Cessions Immobilisations	12 441 750	0	26 121 179
Produits H.A.O	0	0	0
Reprises H.A.O.	32 356 830	1 538 575 441	534 429 705
Transferts de charges	0	0	0
	44 798 580	1 538 575 441	560 550 884
valeurs comptables des cessions d'immob	0	0	268 292 823
Charges H.A.O	0	0	0
Dotations H.A.O.	0	0	0
	0	0	268 292 823
Résultat Hors Activités Ordinaires	44 798 580	1 538 575 441	292 258 061
Variation en %		3334,43%	-81,00%

Entre 2012 et 2013 le Résultat Hors Activités Ordinaires enregistre une hausse exponentielle, il passe de 44 798 580 à 1 538 575 441, toutefois entre 2013 et 2014 ce même résultat a baissé et, il passe de 1 538 575 441 à 292 258 061.

La baisse du RHAO est due principalement à la régression du poste « reprise HAO ».

Tableau N°18: le Résultat net (en FCFA)

ELEMENTS	2 012	2 013	2 014
Résultat des Activités Ordinaires	1 903 202 403	2 106 381 460	14 015 201 892
Résultat Hors Activités Ordinaires	44 798 580	1 538 575 441	292 258 061
	1 948 000 983	3 644 956 901	14 307 459 953
Participation des travailleurs	0	0	0
Impôt sur le résultat	1 286 798 040	2 725 414 899	8 519 198 400

Résultat Net de l'exercice	661 202 943	919 542 002	5 788 261 553
Variation en %		39,07%	529,47%

Le résultat net comptable du Port Autonome de Dakar se consolide au fil dépannées .II passe de 661 202 943 en 2012 à 919 542 002 en 2013 soit 39 ,07.

3.2 La Capacité d'autofinancement(CAF)

Tableau N°19 : la capacité d'autofinancement(en FCFA)

ANNEE	2 012	2 013	2 014
Excédent brute d'exploitation	8 161 058 823	8 299 407 946	27 944 379 777
Transfert de Charges d'exploitation	125 728 635	107 115 674	108 916 694
Revenus financiers	1 319 548 883	1 456 935 244	1 161 570 077
transfert de Charges financières	0	0	0
Gains de changes	417 769	121 767	336 472
Produits H.A.O
Transferts de charges H.A.O
	9 606 754 110	9 863 580 631	29 215 203 020

Frais financiers	2 920 019 542	2 784 772 985	2 859 192 171
Pertes de change	974 037	480 334	132 100
charges H.A.O	0	0	0
Participation	0	0	0
Impôts sur le résultat	1 286 798 040	2 725 414 899	8 519 198 400
	4 207 791 619	5 510 668 218	11 378 522 671
Capacité d'Autofinancement	5 398 962 491	4 352 912 413	17 836 680 349
Evolution		-19,38%	309,76%

La capacité d'autofinancement est le potentiel de trésorerie d'exploitation généré par l'entreprise et pouvant être affecté au remboursement de la dette et au développement. Cet indicateur synthétise en quelque sorte les performances financières de l'entreprise et renseigne les banques sur l'aptitude d'une entité à faire face à ces engagements.

La CAF du port Autonome de Dakar a connu une baisse sur la période de 2012 à 2013 de 19,38 % par contre sur la période 2013 à 2014, elle a été multiplié par 4 Soit 309,76 %. Cela montre que le Port Autonome de Dakar peut financer son propre développement.

Section 4 : Analyse financière par les ratios

Nous présentons dans cette section l'analyse financière par les ratios, en choisissant ceux qui sont plus significatifs à savoir les

Ratios de profitabilité ; les ratios de structure financière, les ratios de liquidité, les ratios d'activité de rentabilité.

4.1. Les ratios de profitabilité

Tableau n°20 : Ratios de profitabilité

CA	30 824 729 756	31 236 984 353	34 722 487 069
VA	949 24521 690	22 437 181 692	44 832 026 139
EBE	8 161 058 823	8 299 407 946	27 944 379 777
RE	3 757 674 307	3 092 447 594	22 661 270 059
RN	661 202 943	919 542 002	5 788 261 553
CAF	5 273 233 856	4 245 796 139	17 727 763 655

Graphique n°5: l'évolution des ratios de profitabilité entre 2012-2013 et 2014

Les ratios de profitabilité, nous renseignent sur la qualité de gestion du cycle d'exploitation d'une entité et son évolution dans le temps à travers la marge d'EBE (EBE/CA). II permettent aussi d'apprécier la capacité à produire de la richesse en tenant compte des cycles d'exploitation et d'investissement à travers la marge d'exploitation (RE/CA). En ce qui concerne la marge nette (RN/CA), elle exprime la part de chaque franc de chiffre d'affaires qui reste pour les apporteurs de capitaux, après que l'entité a payé l'ensemble de ses charges.

On constate que entre 2012 et 2013 les ratios de profitabilité sont relativement stables et 2013 et 2014 la marge d'EBE et la marge d'exploitions ont augmenté de manière fulgurante et la marge nette a connu une hausse peut substantielle.

L'analyse de ces ratios nous renseigne que le PAD gère bien son cycle d'exploitation et d'investissement

4.2. Les ratios de liquidité

Pour rappelle, les ratios de liquidité ont pour rôle d'informer les dirigeants d'une entité que les actifs liquides dont elle dispose sont suffisants pour couvrir ses besoins de trésorerie. Plus un ratio de liquidité est élevé, plus le risque est faible que l'entreprise rencontre un problème de liquidité dans un futur proche. les principaux ratios de liquidité sont :

Tableau n°21 : Ratios de liquidité

	2 012	2 013	2 014
Trésorerie actif	16 186 728 815	12 369 751 472	8 268 733 798
Passif circulant	24 358 574 941	37 355 914 376	34 429 336 288

Ratio de liquidité immédiate	0,66	0,33	0,24

actif circulant	48 978 650 687	56 217 856 476	73 146 234 050
passif circulant	24 358 574 941	37 355 841 522	34 429 336 288

Ratio liquidité Générale	2,01	1,50	2,12

actif circulant hors stock)	48 791 767 022	56 022 221 594	73 054 898 925
Passif circulant	24 358 574 941	37 355 841 522	34 429 336 288

Ratio liquidité réduite	2,00	1,50	2,12

Graphique n°6 : l'évolution des ratios de liquidité entre 2012-2013 et 2014

On remarque que les ratios de liquidité générale et réduite ont connu une évolution décroissante entre 2012 et 2013 alors qu'en 2014, ils ont augmenté d'une manière considérable. II ont pratiquement les mêmes évolutions. Cela s'explique par le fait que le PAD n'est pas une entité commerciale, elle n'a pratiquement pas de stock.

Le ratio de liquidé immédiate qui reflète véritablement la capacité de l'entreprise à faire face à ses besoins de trésorerie dans l'immédiat, a connu une dégradation durant ces dernières années.

Cette dégradation du ratio de liquidité immédiat s'explique par une baisse de l'ensemble des postes qui composent la trésorerie active à savoir les titres de placement, les valeurs à encaisser et les banques, chèques postaux, caisse.

4.3. Les ratio de rentabilité

On peut calculer plusieurs ratios de rentabilité pour apprécier la rentabilité d'une entreprise. Elle rapporte un résultat aux capitaux propres qui ont été nécessaires à l'obtention de ce résultat. Dans le cadre de notre étude, on s'intéressera aux ratios de rentabilité financière et économique.

- Actif économique = actif immobilisé + BFR ou capitaux permanent + endettement net

Un ratio élevé signifie que l'entreprise offre une rentabilité élevée à ses actionnaires.

Tableau n° 22 : Rentabilité financière

	2 012	2 013	2 014
Résultat net	661 202 943	919 542 002	5 788 260 653
Capitaux Propres	88 678 063 471	88 059 030 032	93 312 861 880
Rentabilité financière	0,01	0,01	0,06

Tableau n° 23 : Rentabilité économique

	2 012	2 013	2 014
Résultat d'exploitation	3 757 674 307	3 092 447 594	22 661 270 059
actif immobilisé	124 002 340 493	100 288 778 352	91 567 666 099
BFR	24 620 075 746	18 862 014 954	48 154 652 178
rentabilité economique	0,03	0,03	0,16

Graphique n°7 : Evolution de la rentabilité financière et économique entre 2012-2013 et 2014

On observe une évolution relativement stable des deux ratios de rentabilité entre 2012 et 2013. La rentabilité financière aussi bien que la rentabilité économique a augmenté de manière substantielle entre 2013 et 2014.

Cette croissance est due à l'augmentation des résultats d'exploitation et du résultat net entre 2013 et 2014.

4.4. Les ratios de structure financière

Les ratios de structure financière sont des indicateurs qui nous renseignent sur la solidité de la structure d'une entreprise et les équilibres financiers. II permettent aussi de porter un jugement sur la manière dont l'entreprise gère ses emplois stables, son Besoin en fonds de roulement d'exploitation. Les principaux ratios de structures sont :

- Les ratios de couverture des emplois stables = Ressources stables/emplois stables

- Le ratio de solvabilité générale = Total Actif/ (Dettes à CT+ Dettes à LT)

Tableau n° 24 : Ratio de structure financière

ANNEE	2 012	2 013	2 014
ressources stable	120 088 236 130	114 434 470 515	160 749 228 967
emploi stable	91 567 666 099	100 288 778 352	124 002 340 493

ratio de couverture des emplois stable	1,31	1,14	1,30


total actif	150 189 279 783	161 635 703 803	205 417 308 341
Dette à court terme	24 358 574 941	37 355 914 376	34 429 336 288
Dettes à long terme	31 410 172 659	26 375 440 483	67 436 367 087

ratio solvabilité Général	2,69	2,54	2,02


Fonds propres	88 678 063 471	88 059 030 032	93 312 861 880
Total passif	150 189 279 783	161 635 703 803	205 417 308 341

Ratio Indépendance Financière globale	0,59	0,54	0,45

Graphique n°8 : Evolution des ratios de structure

On constate une dégradation des ratios de solvabilité générale et indépendance financière globale au fil des trois années et le ratio de couverture des emplois relativement stable.

Le ratio de couverture des emplois mesure la couverture des emplois stables par des ressources stables.

Pour le ratio de solvabilité générale, il mesure la capacité de l'entreprise à payer l'ensemble de ses dettes en utilisant ses actifs. Ce ratio doit être normalement supérieur à 1.

Quant au ratio d'indépendance financière globale, il mesure le degré d'endettement de l'entreprise. Ce ratio doit être normalement supérieur à 50 %.

L'amélioration du ratio de couverture des emplois stables s'explique par le fait les postes « terrains » et « bâtiments » ont augmenté entre 2013 et 2014. Le poste terrain passe de 10 327 670 836 FCFA à 28 127 670 836 FCFA entre 2013 et 2014 et le poste bâtiment passe de 60 182 745 767 FCFA à 72 040 696 335 FCFA entre 2013 et 2014.

La dégradation des ratios de solvabilité générale et d'indépendance financière globale résulte de l'augmentation des dettes financière et ressources assimilées pratiquement de 2.5 entre 2013 et 2014. Les postes « emprunt » et « provision financière pour risque et charges » passent respectivement de 21 787 594 272 FCFA à 57 892 785 777 FCFA et 3 604 983 029 FCFA à 8 385 182853 FCFA entre 2013 et 2014.

4.5. Les ratios du Besoin en fonds de roulement(BFR)

Le BFR nous renseigne sur combien une entreprise doit immobiliser pour financer son cycle d'exploitation. II existe plusieurs ratios d'exploitation, on peut noter les :

4.2.1. Ratio de rotation

Tableau n°25 : Ratio de BFR

	2 012	2 013	2 014
stock de matière première	76 472 355	87 589 538	91 335 125
stock moyen de matière première	2 294 170 650	2 627 686 140	2 740 053 750
Délai de rotation stock	30,00	30,00	30,00

Clients	10 125 558 043	12 507 229 443	11 049 289 536
effets escomptés non échus
total x 360	3 645 200 895 480	4 502 602 599 480	3 977 744 232 960
CAHT	30 824 729 756	31 236 984 353	34 722 487 069
CATTC	36 373 181 112	36 859 641 537	40 972 534 741
Délai de rotation clients	100,22	122,16	97,08

fournisseurs	2 142 333 345	2 567 582 053	3 372 314 134
fournisseurs x 360	771 240 004 200	924 329 539 080	1 214 033 088 240
achats	1 875 260 868	1 820 345 292	2 023 234 487
services extérieurs ttc	3 948 165 461	5 307 673 883	7 255 507 218
achats et services extérieur ttc	6 871 643 068	8 411 062 627	10 948 915 212
Délai de rotation fournisseurs	112,24	109,89	110,88

Graphique n° 9 : Evolution des ratios d'activité

Le délai de rotation des stocks permettent d'apprécier la qualité de gestion des stocks. Il mesure le délai consenti pour l'écoulement des stocks.

Le délai de rotation des créances clients nous renseigne sur le délai accordé aux clients d'une entreprise pour payer leurs factures.

On observe que ce délai a augmenté entre 2012 et 2013 avant de stabiliser en 2014.

Le délai de rotation des dettes fournisseurs, mesure le délai que l'entreprise a obtenu de ses fournisseurs pour honorer ses dettes.

Cependant, le délai de rotation des dettes fournisseurs doit être supérieur au délai de rotation des clients.

C'est seulement en 2013 que le délai de rotation des créances clients est supérieur au délai de rotation des dettes fournisseurs.

4.2.2. Les ratios de partage de la valeur ajoutée

Tableau n°26 ratios rémunération du facteur travail et du facteur capital

	2 012	2 013	2 014
charges de Personnel	13 529 890 422	14 137 773 746	16 887 646 362
valeur ajoutée	21 690 949 245	22 437 181 692	44 832 026 139
rémunération facteur travail	0,62	0,63	0,38

dotations aux amortissements	5 348 838 665	5 314 076 026	5 392 026 412
valeur ajoutée	21 690 949 245	22 437 181 692	44 832 026 139
Rémunération facteur capital	0,25	0,24	0,12

La valeur ajoutée représente la richesse créée par une entreprise, cette richesse permet de rémunérer les acteurs qui ont eu à participer à cette création de richesse. Les acteurs principaux sont le personnel, les investisseurs.

On constate que la part de richesse qui a servi a rémunérer le personnel a diminuer, elle passe de 63% à 38%

CHAPITRE II : PROPOSITIONS ET RECOMMANDATIONS

L'analyse financière et diagnostic du Port Autonome de Dakar a été effectuée sur les périodes 2012, 2013 et 2014 en utilisant la démarche de B.MEUNIER-ROCHER qui consiste à étudier :

- Le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement, la trésorerie et toutes leurs interprétations ;

- Le compte de résultat, ses soldes intermédiaires de gestion et ses commentaires ;

A cet effet, nous avons appliqué cette démarche à l'entité Port Autonome de Dakar en passant par l'étude des bilans comptables jusqu'à l'analyse des ratios. Ceci nous a permis de déceler ses forces et faiblesses afin de pouvoir formuler des propositions et des recommandations pour assurer son développement, sa rentabilité, sa croissance et sa pérennité.

Section 1 : La trésorerie

Le PAD doit entreprendre des mesures correctives pour améliorer la gestion de sa trésorerie qui n'est pas des meilleurs.

- En premier lieu, il doit revaloriser son Fonds de Roulements Net Global. Celle-ci passe inévitablement par l'augmentation des ressources stables, en privilégiant l'emprunt pour financer les activités rentables autrement dit des activités génératrices de revenus à savoir améliorer son terminal à conteneurs, moderniser sa plateforme..

- En deuxième lieu réduire drastiquement ses dettes circulantes qui affectent le Besoin en Fonds de Roulement.

Section 2 : Endettement et financement de la croissance

- Le port doit revoir sa politique d'endettement, cette dernière doit être un moyen pour atteindre ses objectifs et non pas un frein.

L'endettement doit se faire en faisant des arbitrages et suivre un plan d'investissement cohérent au lieu de s'endetter de manière abusive

- La capacité d'autofinancement s'élève à 17 836 680 349 Milliards. Elle permet de financer normalement les investissements nécessaires dans le cadre du développement préconisé pour améliorer la rentabilité de l'entité. Cependant, le PAD n'utilise pas cette capacité de financement à bon escient, il s'endette auprès des établissements de crédits, cela n'empêche qu'on observe une baisse de sa trésorerie nette qui découle de la diminution du Fonds de Roulements Net Global.

Section 3 : Améliorer la gestion interne

3.1. La non maitrise des charges de Personnel

Les charges de personnel augmentent d'une manière considérable et pourtant la part de richesse qui sert à rémunérer le travail des salariés est de 38 %.

Pour assurer la survie de l'entité le PAD doit nécessairement diminuer drastiquement ses charges de personnel qui absorbent une grande partie de sa trésorerie et bloquent non seulement ses investissements, et poussent le PAD à ne pas faire face à ses besoins financiers à court terme.

Le PAD doit recouvrer ses créances sur l'Etat sénégalais certes le seule actionnaire et les entreprises publiques qui s'élevé à 19 milliards de FCFA. Ces dettes fragilisent la situation financière de l'entreprise et peut constituer un frein pour l'atteinte des objectifs.

Le PAD avait formulé depuis 2012, une proposition de convertir ces créances en bons de trésor, ce qui permettra de reclasser celle-ci en titres mobilisables. Les dirigeants actuels du PAD doivent mettre la pression sur l'Etat pour recouvrer la totalité des créances ou une partie ou bien en choisissant la proposition citée en haut.

La qualité de gestion des dirigeants du PAD n'est pas des meilleurs en ce sens que

- Les charges fixes de l'entreprise ont augmenté d'une manière considérable en rapport avec le chiffre d'affaires.

- L'acquisition d'un terrain qui coute 18 milliards pourtant validé par le conseil d'administration.

- Les frais financiers et le risque provisionné qui augmentent aussi d'une manière considérable.

- L'enregistrement du ticket d'entrée de 24,6 Milliards qui a biaisé le résultat (+529,5 %) malgré l'enregistrement de ce ticket en autres produits et l'achat d'un terrain pour consolider les états financiers cela n'a pas empêché de déceler les failles dans la gestion de l'équipe dirigeante.

- CONCLUSION GENERALE

Nous arrivons à terme de notre sujet intitulé « analyse dynamique et diagnostic du PAD de 2012 à 2014 », sujet abordé principalement en trois parties : un cadre théorique et méthodologique se voulant la matérialisation du lien qui existe entre notre thème et les différents écrits et ouvrages de référence à travers la problématique, les objectifs de recherche, les hypothèses de recherche, la pertinence du sujet et la revue et critique de la littérature, ensuite un cadre conceptuel dont il était question de donner une meilleur lisibilité aux lecteurs par rapport aux généralités sur l'analyse financière et la présentation du Port Autonome de Dakar et enfin le cadre analytique matérialisant la jonction entre la pratique et la théorie.

Comme un médecin, nous avons diagnostiqué, analysé et prescrit des médicaments sous forme de propositions et recommandations. Notre étude nous révèle que l'entité Port Autonome de Dakar est financièrement équilibrée, est solvable, les indicateurs de gestion sont au beau fixe cependant, elle n'est pas financièrement indépendante,

Il faut noter également que ces indicateurs sont biaisés en quelques sortes par l'enregistrement en autres produits du ticket d'entrée qui a flambé les indicateurs de gestion et impacte sur le résultat Net qui a augmenté de 529 ,5 % entre 2013 et 2014.

La trésorerie du PAD est affectée et si rien n'est fait le PAD aura des difficultés pour honorer ses engagements à court terme, nous avons formulé des propositions et recommandations allant dans le sens de corriger cette situation

· recouvrer les créances sur l'Etat du Sénégal principale actionnaire qui doit au Port une dette de 19 milliards,

· sa politique d'endettement et entre autres aux fautes de gestion énumérées dans les propositions et recommandations,

L'application de l'analyse financière au PAD montre toute son importance et prouve qu'elle est incontournable et constitue une aide précieuse dans la gestion des organisations et dans la prise de décision des dirigeants.

A l'issue de notre étude les hypothèses de départ ont été vérifiées et les objectifs fixes ont été atteints également.

Vu l'importance que joue le port dans l'économie sénégalaise et dans la sous région, il serait intéressant de faire une étude comparative avec les entreprises évoluant dans le même secteur notamment le port d'Abidjan et de Lagos.

BIBLIOGRAPHIE

1. Amadou FALL, Théorie et pratique de comptabilité générale, Presse universitaire de Dakar

3. Beatrice MEUNIER ROCHER, le diagnostic financier, les éditions d'organisation, 1995

4. Beatrice et Francis GRANDGUILLOT, Analyse financier, les outils du diagnostic financier a partir des documents comptables établis conformément au plan comptable a jour en 2007,11 édition GUALINO EDITTEUR, 2007

5. Christian HOARAU, Maitriser le diagnostic financier, Edition Groupe revue fiduciaire, 2008

8. Jean BARREAU et Jacqueline DELAHAYE, Finance d'entreprise, Edition DUNOD,2001

9. Jean Luc SIRUGUET / DedeviKakabaKPOKOU, comprendre et appliquer la SYSCOHADA, édition DUNOD

10. Jonathan Berk et de Peter DeMarzo, Finance d'entreprise, Nouveaux horizons 3 édition

12. Mor NIANG, comptabilité des sociétés commerciales comptabilité financière approfondie comptabilité des groupes, 4 édition

14. Oumar SAMBE et Mamadou Ibra DIALLO, le praticien Comptable SYSCOA, Editions Comptables et Juridiques, 1999

GLOSSAIRE

Actif : C'est une ressource contrôlée par l'entité du fait d'événements passés et dont des avantages économiques futurs sont attendus

Autofinancement : ressources de financement propres dégagées par l'entreprise en raison de son activité.

Capacité d'autofinancement globale (CAFG) : trésorerie potentielle dont l'entreprise peut disposer pour financer l'investissement (maintien de son capital technique et, au delà, à réaliser des dividendes effectués durant l'exercice sont déduites de la CAFG.

Principale solde du TAFIRE, elle constitue un indicateur essentiel de performance de l'entreprise (potentiel de croissance)

Besoins en fonds de roulement d'exploitation (B F R E) : II correspond au montant des capitaux investis dans le cycle d'exploitation. II est égal au montant des stocks et des créances d'exploitation liés aux activités ordinaires, diminué de celui des dettes d'exploitation.

Résultat Net : Résultat positif enregistré par l'entreprise et correspondant à un excédent des produits de l'exercice sur les charges.

Passif : c'est une obligation actuelle de l'entité résultant d'événements passés et dont l'extinction devrait se traduire pour l'entité par une sortie de ressources représentatives d'avantages économiques.

Analyse financière dynamique et diagnostic du port autonome de Dakar

DEDICACE

REMERCIEMENTS

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS

SOMMAIRE

INTRODUCTION GENERALE

PREMIERE PARTIE

CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE

CHAPITRE I : CADRE THEORIQUE

Section 1 : Problématique

Section 2 : Objectifs de recherche

Section 3 : Hypothèses de recherche

Section 4 : Pertinence du sujet

Section 5 : Revue et critique de la littérature

CHAPITRE II : CADRE METHODOLOGIQUE

Section 1 : Cadre et délimitation du champ de L'étude

Section 2 : Techniques d'investigations

Section 3 : Difficultés rencontrées

DEUXIEME PARTIE

CADRE CONCEPTUEL

CHAPITRE I : PRESENTATION DU PORT AUTONOME DE DAKAR

Section 1 : Présentation du PAD

Section 2 : Organisation du PAD

2.1. Organisation du PAD

Section 1 : présentation de la direction financière et comptable

1. La direction financière et comptable

2. La division de da gestion financière

2.1. Le service finance -trésorerie

2.1.1. Le service recouvrement

2.1.2 La Division de la gestion comptable

2.1.2.1. Le secrétariat

2.1.2.2 l'assistant au chef de la division de la gestion comptable

2.1.2.3 Le service de la comptabilité générale

2.1.3 Le service de la comptabilité auxiliaire

CHAPITRE II : GENERALITES SUR L'ANALYSE FINANCIERE

Section 1 : Analyse financière a partir du bilan comptable

1.2.1. Les ressources stables

1.2.2. Le passif circulant

1.2.3. La trésorerie- passive

Section 2 : Analyse financière à partir du bilan fonctionnel

2.1 Le bilan fonctionnel

Tableau n° 1 : Bilan fonctionnel

2.2. L'étude de la structure financière fonctionnelle

Section 3 : Analyse financière à partir du compte de résultat

3.1.2 La valeur ajoutée(VA)

3.1.3 L'Excédent brut d'exploitation (EBE)

3.1.4 Le résultat d'exploitation (RE)

3.1.6 Le résultat des activités ordinaires ( RAO)

3.1.7 Le Résultat Hors Activités Ordinaires (RHAO)

3.1.8 Le Résultat Net (RN)

Section 4 : Analyse financière par les ratios

4.1 Les ratios de structure financière

4.1.1 Les ratios de couverture des emplois stables

4.1.2 Le ratio de solvabilité générale

4.1.3 Le ratio d'Indépendance Financière globale

4.2 Les ratios d'activité

4.2.1 Les ratios de rotation

4.2.2 LES RATIOS DE PARTAGE DE LA VALEUR AJOUTEE

4.3 Les ratios de rentabilité

4.3.1 La rentabilité financière(ou rentabilité des capitaux propres)

4.3.2 La rentabilité économique

TROISIEME PARTIE

CADRE PRATIQUE

CHAPITRE I : ANALYSE FINANCIERE DU PORT AUTONOME DE DAKAR

Section 1 : Analyse financière à partir du bilan comptable

Tableau N°2 : L'actif immobilisé(en francs CFA)

1.2.2 L'actif Circulant (en FCFA)

Tableau n°3 : Actif Circulant(en FCFA)

1.1.3 La trésorerie- Actif

Tableau n°4 : Trésorerie Actif (en FCFA)

Tableau n°05 : ressources stables(en FCFA)

1.2.2 Le passif circulant

Tableau n°6 : Passif circulant(en FCFA)

1.2.3 La trésorerie-Passive

Tableau n°7 : la trésorerie-passif(en FCFA)

Section 2 : Analyse financière a partir du bilan fonctionnel

2.1 Le bilan fonctionnel

Tableau n °8 : Le fonds de roulement net global(en FCFA)

Tableau n°9 : Besoin en Fonds de roulement(en FCFA)

Tableau n°10 : Trésorerie Nette(en FCFA)