CONCLUSION GENERALE
Nos recherches ont permis de faire l'analyse du portefeuille
des actifs financiers du FRDC au regard de l'application des règles de
gestion prudentielle afin de voir, dans quelle mesure la mise en oeuvre de ces
règles permet d'optimiser la valeur de rendement du portefeuille.
Nos constats ont été que le rendement
annualisé de ces actifs financiers sont très faibles et que si
des mesures appropriées ne sont prises pour assurer une bonne politique
de sa gestion conformément aux normes internationalement admises. La
valeur initiale investie dans ces actifs risque d'être
obéré par les fluctuations des cours sur le marché
financier.
Aussi avons nous constaté que les objectifs minima
proposés par le gestionnaire ne sont pas atteints. Cet objectif ne
pourra être atteint par le FRDC, si des mesures idoines ne sont prises
pour optimiser la gestion dudit portefeuille. Selon Warren
BUFFET, « Les prévisions vous disent beaucoup sur ceux
qui les font, elles ne vous disent rien sur l'avenir ». Il appartient
donc au gestionnaire ou au décideur de mettre en oeuvre les mesures
appropriées pour se prémunir des risques du marché.
En effet, au 31/12/2004, le taux de rendement annuel moyen du
portefeuille de ces actifs financiers était de 3,97% alors que
l'objectif annualisé défini par le gestionnaire BEAULAC SA se
situe entre 13 et 15,90%.
Pour inverser cette situation, l'étude s'est
fondée sur les analyses du modèle de marché.
A travers ce modèle, nous avons pu formuler deux
hypothèses :
· le premier qui constitue l'hypothèse de base,
nous a permis de conclure que le niveau actuel de diversification du
portefeuille n'est pas optimal ;
· le deuxième, a permis de rechercher le niveau de
diversification qui optimise la valeur de rendement du portefeuille.
De l'analyse de ces deux hypothèses, nous sommes
arrivés à la conclusion que l'application d'une bonne politique
de gestion prudentielle permet d'assurer le rendement optimal du portefeuille
et de réduire les risques financiers.
Pour y parvenir, il été important de souligner
que, le portefeuille de ces actifs financiers devra être
diversifié à l'optimum et que des ressources financières
appropriées soient dégagés à cette fin.
En tant postulat, nous notons que, la diversification du
portefeuille des titres, permet au gestionnaire d'accroître le rendement
global de son portefeuille tout en réduisant par ricochet les risques de
marché.
Pour aboutir à ce résultat, nous avons eu
à faire une étude d'impact des risques à partir des deux
hypothèses comme nous l'avons évoqué plus haut. La
première a eu pour fondement l'analyse de la situation du portefeuille
initial, en cinq lignes de titres gérés par le FRDC et la
seconde, l'estimation des risques du portefeuille diversifié en dix (10)
lignes de titres dans l'optique d'une solution de diversification optimale.
Le résultat à l'issue de l'étude a
été que le taux de rentabilité globale du portefeuille
diversifié de façon optimale en dix lignes de titres s'est
avéré plus élevé que dans le cas de la gestion du
portefeuille initiale en cinq lignes de titres.
Le risque ne s'est néanmoins pas amoindrie mais n'est
certes pas si élevé. Ceci est dû à l'effet
d'ajustement des taux de rendement individuels qui oscillent dans une
fourchette de 0,29 % à 15,25%. Le taux de rendement s'est par contre
accru : 6,11% contre 3,97% dans la gestion actuelle. Ce qui veut dire plus
précisément qu'une politique de diversification optimale des
titres du portefeuille du FRDC accroît le rendement de ce portefeuille
tout en réduisant le risque de marché.
Par ailleurs, la valeur effective globale du portefeuille du
FRDC au cours d'achat, s'est appréciée de 130 402 Euros par
rapport à la valeur effective globale du portefeuille dans
l'hypothèse de diversification en cinq lignes de titres. La valeur
effective globale du portefeuille s'élève à
1 022 826 Euro contre 1 153 228 Euro dans
l'hypothèse de diversification du même portefeuille en dix lignes
de titres.
Malgré la pertinence des résultats auxquels a
abouti l'étude, force est de souligner que nos pays dits en voie de
développement sont très limités dans la maîtrise des
outils de gestion des cours boursiers sur le marché financier
international. Cette situation a largement influée sur la conduite de
nos recherches. Il est important de faire part de notre désir de
poursuivre dans la perspective de l'approfondissement de notre étude,
la recherche d'autres pistes plus poussée en vue de déterminer le
seuil optimum de diversification des portefeuilles d'actifs financiers qui
maximise le mieux, le taux de rendement des titres.
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