La gesion du portefeuille des actifs financiers du fonds régional de développement de la CEDEAO( FRDC / groupe BIDC )

PORTEFEUILLE D'ACTIONS

Dans but d'éclairer le lecteur sur le concept de rentabilité et le risque d'un portefeuille d'actifs financiers, dans cette partie, il sera passé en revue, les méthodes de calcul de la rentabilité, la détermination de la rentabilité attendue d'un portefeuille d'actifs financiers, la mesure des risques d'un portefeuille d'actifs financiers et enfin la détermination du risque d'une action.

1.1. LE CALCUL DE LA RENTABILITE

La rentabilité attendue d'un portefeuille R_p est la moyenne pondérée des rentabilités enregistrées par les différents titres de ce portefeuille. Les facteurs de pondération sont les proportions du portefeuille investies dans les différents titres notées xj. On a donc :

N

R_p = x₁R₁+x₂R₂+ ......+x_NR_{N =} ?_xjRj

J=1

Où :

R_p, représente la rentabilité du portefeuille et R_1, le taux de rentabilité du titre j, N représente le nombre de titres inclus dans le portefeuille.

A : Cas pratique sur la détermination de la rentabilité attendue d'un

portefeuille d'actifs financiers 

A supposer que nous investissons 60% du portefeuille du FRDC en action Rabobank Nederland et le solde en action Diamond Eurofund et que l'on anticipe des rentabilités de 15% pour Rabobank et 20% pour Eurofund. La rentabilité attendue de ce portefeuille est simplement la moyenne pondérée des rentabilités attendues des actions individuelles :

R_p = (0,60 x 0,15) + (0,40x 0,20) = 0,17 =17%

Le calcul de la rentabilité attendue est simple. La difficulté est d'arriver à évaluer le risque du portefeuille.

1.2. LA MESURE DU RISQUE D'UN PORTEFEUILLE D'ACTIFS FINANCIERS

Le risque d'un actif financier pour un investisseur, peut être défini comme l'incertitude qui existe quant à la valeur de cet actif à une date future.

L'objectif de tout investisseur est de réaliser une certaine rentabilité sur les capitaux qu'il gère. Cependant, l'obtention de celle-ci n'est pas certaine à l'avance. La rentabilité réalisée (ex post) est plus ou moins différente de la rentabilité espérée (ex ante). Ainsi, peut - on assimiler le risque d'un investissement à la dispersion ou variabilité de sa rentabilité. Bien que l'on puisse concevoir diverses méthodes pour calculer la variabilité d'une série statistique, la mesure de la variabilité la plus utilisée est l'écart type.