III.2 ANALYSE DE L'EQUILIBRE FINANCIER
Tableau N°8 : calcul du Fonds de roulement net
global
|
Masses
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
|
Par le haut du bilan
|
8.193.291.507
|
9.612.209.288,43
|
36.273.733.686,43
|
60.342.831.722,15
|
83.472.750.175,6
|
|
Capitaux permanent(1)
|
|
Valeurs immobilisées (2)
|
7.552.360.725,24
|
9.011.154.344,5
|
36.181.198.311,68
|
67.380.290.719,14
|
77.250.587.442,13
|
|
FRNG = (1) - (2)
|
640.930.781,76
|
601.054.943,93
|
92.535.374,75
|
(7.037.458.993,99)
|
6.222.162.733,47
|
|
Par le bas du bilan
|
|
|
|
|
|
|
Valeurs circulant (3)
|
2.329.840.960,28
|
2.866.822.053,29
|
7.163.130.360,31
|
23.759.616.596,2
|
29.985.229.466,05
|
|
Dettes à court terme (4)
|
1.688.910.178,52
|
2.265.767.109,36
|
7.070.594.985,56
|
30.797.075.590,19
|
23.763.066.732,58
|
|
FRNG = (3) - (4)
|
640.930.781,76
|
601.054.943,93
|
92.535.374,75
|
(7.037.458.993,99)
|
6.222.162.733,47
|
|
Ä FR
|
-
|
(39.885.837,83)
|
(508.519.569,18)
|
(7.129.994.371,74)
|
13.259.621.730,56
|
Source : nous-même à partir du tableau
N°7
Au regard de ce tableau, il se dégage des
excédents de ressources durable sauf qu'en 2009, cela montre que
l'entreprise dispose d'une marge de sécurité pouvant lui
permettre de faire face à des asymétries des risques.
La partie des capitaux stable investis à court terme
demeure ainsi, mais se dégrade au fil du temps jusqu'à être
même négatif en 2009.
En 2006 il est pléthorique c'est-à-dire qu'il
couvre les valeurs d'exploitations en intégralité et une partie
des valeurs réalisable ; il se dégrade en 2007 à cause des
subventions d'équipement et d'acquisition des nouvelles immobilisations
de valeurs de 1.458.783.619,26 CDF.
La dégradation des capitaux non investis à long
terme en 2008 est de 85% par rapport à 2007 ; pour dire qu'en 2008 il y
a eu une dégradation de 79% sur celui dégradé de 6% en
2007. Cette forte dégradation est justifiée l'acquisition de
nouvelles immobilisation corporels de valeurs de 26.489.854.929,8 CDF avec les
travaux d'une nouvelle usine en pleine construction à Béni (Nord
Kivu) de valeur de 680.189.037,31 CDF.
Voilà en 2009, l'entreprise faire recours à des
ressources issues de son exploitation pour financer la partie de ses
investissements durable insuffisamment financés par le passif acrylique.
Cela est dû seulement à la perte de 6.259.048.095,66 CDF
réalisée cette année qui est venu en diminution des
capitaux propres.
On remarque qu'en 2010 ; l'entreprise dégage des
excédents de fonds à investir à court terme mais qui sont
insuffisant du fait qu'ils ne pouvaient servir de financer qu'une partie des
stocks.
Tableau N°9 : calcul du Besoin enFonds de
roulement
|
Masses
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
|
Valeurs d'exploitation
|
504.167.674,07
|
969.912.396,21
|
3.980.550.164,73
|
18.626.283.436,48
|
24.278.469.856,30
|
|
Valeurs réalisable
|
104.161.209,27
|
326.708.055,93
|
636.978.352,94
|
1.831.776.734,13
|
2.615.992.420,97
|
|
Actif d'exploitation (1)
|
608.328.883,34
|
1.296.620.452,14
|
4.617.528.517,67
|
20.458.060.170,61
|
26.894.462.277,27
|
|
Dettes à court terme (2)
|
1.688.910.178,52
|
2.265.767.109,36
|
7.070.594.985,56
|
30.797.075.590,19
|
23.763.066.732,58
|
|
BFR = (1) - (2)
|
(1.080.581.291,18)
|
(969.146.657,22)
|
(2.453.066.467,89)
|
(10.339.015.419,58)
|
3.131.395.544,69
|
|
Ä BFR
|
-
|
111.434.632,58
|
(1.483.919.810,67)
|
(7.885.948.954,69)
|
13.470.408.977,18
|
Source : nous-même à partir du tableau
N°7
Au regard de ce tableau, nous constatons que l'entreprise est
en ressource de financement deouis 2006 jusqu'en 2009, c'est qu'en 2010 qu'elle
est en besoin de financement de sont activité.
Cette situation de ressource de financement reste bonne pour
l'entreprise mais il reste à a connaitre si ces ressource sont düs
à une maîtrise de la gestion du cycle d'exploitation ou au retards
dans les paiements des fournisseurs ; c'est donc par l'analyse du besoin en
fonds de roulement que nous aurrons à préciser cette
situation.
Tableau N°10 : calcul de la
trésorerie
|
Indicateurs
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
|
Fonds de roulement (1)
|
640.930.781,76
|
601.054.943,93
|
92.535.374,75
|
(7.037.458.993,99)
|
6.222.162.733,47
|
|
BFR (2)
|
(1.080.581.291,18)
|
(969.146.657,22)
|
(2.453.066.467,89)
|
(10.339.015.419,58)
|
3.131.395.544,69
|
|
T = (1) - (2)
|
1.721.512.076,94
|
1.570.201.601,15
|
2.545.601.842,64
|
3.301.556.425,59
|
3.090.767.188,78
|
Source : nous-même à partir du tableau N°8
et 9
La trésorerie est aisée sur toute la
période sous étude, c'est-à-dire elle reste
continuellement positive pour autant dire que l'excédent de ressource
à long terme sur les actif acyclique est trop important par rapport au
besoin de financement lié au cycle d'exploitation. On dira donc que
l'entreprise est en sécurité financière cela lui permettra
d'acheter au temps opportun ses matières premières pour profiter
des prix avantageux sur le marché ; cette position de trésorerie
ne permettra pas l'entreprise de presser ses débiteurs. Mais reste
à savoir si cette position constitue un sous-emploi à l'actif.
Tableau N°11 : synthèse de l'équilibre
financier
|
Années
|
FR
|
%
|
BFR
|
%
|
T
|
%
|
|
2006
|
640.930.781,76
|
37
|
-1.080.581.291,18
|
63
|
1.721.512.076,94
|
100
|
|
2007
|
601.054.943,93
|
38
|
-969.146.657,22
|
62
|
1.570.201.601,15
|
100
|
|
2008
|
92.535.374,75
|
4
|
-2.453.066.467,89
|
96
|
2.545.601.842,64
|
100
|
|
2009
|
-7.037.458.993,99
|
68
|
-10.339.015.419,58
|
100
|
3.301.556.425,59
|
32
|
|
2010
|
6.222.162.733,47
|
100
|
3.131.395.544,69
|
50,3
|
3.090.767.188,78
|
49,5
|
Source : nous-même à partir du tableau N°8,
9 et 10
Les agregats de l'équilibre financier montre qu'en 2006
le fonds de roulement est positif, cela veut dire que l'entreprise a
utilisé intégralement ses capitaux stables pour financer les
aactifs fixe, voir un exèdent des des ressoureces stables de 37%, avec
des ressources de 63% génerées dans le cycle de transformation
des actifs à court terme en liquidité conduisant ainsi à
une trésorerie plétorique.
En 2007, les exèdent de ressourece durable ont
augmenté de 2%, alors que les exèdent de ressources cyclique ont
diminuer d'1% ; c'est quasiment la même situation que l'année
précèdente d'une trésorerie plétorique.
En 2008, l'entreprise ne dispose que de 4% des
éxèdents des capitaux investis à long terme soit une
dégradation de 34% par rapport à 2007. L'entrprise étant
stratège, a multiplié ses efforts, ainsi arriver à degager
des ressources de financement de 96% ; ressoureces issues du cycle
d'exploitation.
En 2009, l'entreprise étant en une situation malsaine ;
utilise ses ressources issues de son exploitation pour le financement de la
partie des actifs acycliques insuifisament financée par le passif
acyclique de 68% et le reliquat en trésorerie (32%).
En 2010, l'ebtreprise a un besoin de financement de son cycle
d'exploitation qu'elle finance à 50,3% avec la part des capitaux non
investis à long terme et le reste en trésorerie (49,7%).
Le graphique ci-dessous nous donne un vision sur
l'évolution des agregats de l'équilibre finacier :
-100,00%
-150,00%
Evolution des agregats de l'équilibre financier
150,00%
100,00%
-50,00%
50,00%
0,00%
I
FR
BFR
100,00%
-63,00%
37,00%
2006
100,00%
-62,00%
38,00%
2007
100,00%
-96,00%
4,00%
2008
-100,00%
-68,00%
32,00%
2009
100,00%
49,70%
50,30%
2010
> Calcul des ratios
Tableau N°12 : calcul des ratios de
liquidité
|
Rubrique
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
|
Valeurs d'exploitation (1)
|
504.167.674,07
|
969.912.396,21
|
3.980.550.164,73
|
18.626.283.436,48
|
24.278.469.856,30
|
|
Valeurs réalisable (2)
|
104.161.209,27
|
326.708.055,93
|
636.978.352,94
|
1.831.776.734,13
|
2.615.992.420,97
|
|
Valeurs disponible (3)
|
1.721.512.076,94
|
1.570.201.601,15
|
2.545.601.842,64
|
3.301.556.425,59
|
3.090.767.188,78
|
|
Actif circulant(4)=1+2+3
|
2.329.840.960,28
|
2.866.822.053,29
|
7.163.130.360,31
|
23.759.616.596,2
|
29.985.229.466,05
|
|
Passif à court terme (5)
|
1.688.910.178,52
|
2.265.767.109,36
|
7.070.594.985,56
|
30.797.075.590,19
|
23.763.066.732,58
|
|
Rlg = (4)/(5)
|
1,38
|
1,27
|
1,01
|
0,6
|
1,02
|
|
Rlr = ((2)+(3))/(5)
|
1,08
|
0,84
|
0,45
|
0,17
|
0,24
|
|
Rli = ((4) -((1)+(2))/(5)
|
1,02
|
0,69
|
0,36
|
0,12
|
0,13
|
Source : nous-même à partir du tableau
N°4
Pour bien comprendre la signification du ratio de
liquidité générale, on se rappellera que le fonds de
roulement peut être calculé comme la différence entre les
actifs circulants et les dettes à court terme ; c'est autant dire que ce
ratio indique indirectement la position du fonds de roulement.
Nous constatons que ce ratio diminue dans le temps comme
souligner pour le fonds de roulement ; jusqu'à être même
inférieur à l'unité en 2009 (donc un FR négatif),
il s'améliore en 2010 pour être supérieur à
l'unité (est donc un FR positif).
On dira donc ici que l'entreprise est en mesure d'honorer ses
engagement à court terme au moins une fois après avoir vendu ses
stocks, recouvert ses créances et disposer de ses billets parfaitement
liquide pour l'année partant de 2006 à 2008 et 2010 ; mais
incapable en 2009 à cause de l'accroissement des dettes envers les
personnel ; l'administration publique.
L'entreprise n'est pas en mesure d'honorer sans pour autant
vendre ses stocks ses engagement à court terme sauf qu'en 2006 où
elle à en honorer au moins une fois. Ceci indique la liquidité
restreinte.
L'entreprise disposant de ses billets parfaitement liquide
n'est pas en mesure de règle immédiatement ses dettes à
court terme sauf qu'en 2006 où elle était d'au moins une fois.
Tableau N°12 : Calcul des ratios d'autonomie
financière
|
Rubrique
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
|
Totaux actifs net (1) Fonds propres net (2)
|
3.136.867.764,52
1.447.957.585,9
|
4.154.500.456,96
1.888.733.347,6
|
23.353.347.566,62
4.336.544.563,1
|
57.660.311.308,47
8.810.235.718,28
|
62.957.772.746,55
14.322.540.733,4
|
|
Capitaux étrangers (3) Dettes à court terme (4)
|
-
1.688.910.178,52
|
-
2.265.767.109,36
|
11.946.208.017,96
7.070.594.985,56
|
18.053.000.000
30.797.075.590,19
|
24.872.165.280,57
23.763.066.732,58
|
|
Dettes totales (5)=(3)+(4)
|
1.688.910.178,52
|
2.265.767.109,36
|
19.016.803.003,62
|
48.850.075.590,19
|
48.635.232.013,25
|
|
Indépendance(2)/(1) =(6)
|
0,46
|
0,45
|
0,19
|
0,15
|
0,23
|
|
Dépendance (5)/(1) =(7)
|
0,5
|
0,5
|
0,8
|
0,8
|
0,8
|
|
Solvabilité = (1)/(5)
|
1,86
|
1,83
|
1,23
|
1,18
|
1,29
|
|
(6) +(7)
|
1
|
1
|
1
|
1
|
1
|
Source : nous-même à partir du tableau
N°4
Il se dégage de ce tableau que le ratio
d'indépendance financière comparé à celui de
dépendance, que ce dernier restent toujours supérieur au premier
à chaque exercice ; c'est autant dire que l'entreprise dépend
beaucoup plus des ressources externes que ses ressources propres.
L'importance des ressources de financement que dégage
l'entreprise sur la période sous étude est à la base de
cette situation.
Le coefficient de solvabilité est supérieur
à l'unité. Cela témoigne de la capacité qu'a
l'entreprise à rembourser toutes ses dettes si arriver la
décision d'apurer l'exigible avec la réalisation de l'actif au
moins une fois. La situation reste la même sur toute la période ce
qui est bon !
|
|
