4.1 Ratio d'autonomie financière
4.1.1 SolvabilitéC'est la
capacité qu'a une entreprise à honorer ses engagements à
long, moyen et court terme en intégralité. Ce ratio est
calculé par la formule suivante :
Plus ce ratio est élever meilleur est la
solvabilité de l'entreprise.
49 JP. HAHILLE, « Finance d'entreprisex',
éd. D'organisation, Paris, 2003, p.116
50 Béatrice G. & Francis G., «
Analyse financière », éd Gualo, Paris 2004, p.135
4.1.2 Independence et dépendance
financière
Ce ratio mesure la capacité qu'a une entreprise
d'être Independent
financièrement. On le calcul de cette manière :
I e (I ) ~
Plus ce ratio est proche à 1, plus l'entreprise dispose
d'une autonomie de gestion grande (indépendante).
é ( ) ~
Ce ratio ne peut jamais atteindre 1 parce que cela marquerait
une dépendance totale, le passif étant égale aux dettes
totales. Plus que ce ratio est petit ; plus petite sera la
dépendance.
C'est ainsi : I
4.1.3 Liquidité
Les ratios de liquidité mesurent la capacité qu'a
une entreprise de faire face à ses engagements à court terme.
Généralement il est mesuré par le ratio de
liquidité générale ; de liquidité restreinte et de
liquidité immédiate.
a) Ratio de liquidité générale (en
anglais current ratio)
Ce ratio est égal à l'ensemble de l'actif
circulant rapporté à l'ensemble de dettes à court terme
(dettes à court terme d'exploitation et dettes à court terme
financières). On le calcul par la formule ci-après :
Avec : Rlg : Ratio de liquidité générale
;
Pour autant dire qu'un ratio de liquidité
générale supérieur à 1 est donc synonyme d'un fonds
de roulement positif.
Ce fonds de roulement n'est un bon indicateur de la
liquidité générale dans la mesure oil il est
supérieur au besoin en fonds de roulement dans le cas contraire il ne
l'est pas.
La liquidité générale de l'entreprise
s'appréhende donc par une confrontation de la différence entre le
fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.
b) Ratio de liquidité restreinte (en anglais acid
test ou quick ratio)
Appelé aussi ratio de liquidité réduite,
ce ratio compare les réalisable et le disponible aux dettes à
court terne. Le raisonnement étant de mesurer si l'entreprise est en
mesure de régler ses dettes à court termes sans devoir vendre ses
stocks. On le mesure par la formule suivante :
~ alisable + v
Avec : Rlr : Ratio de liquidité restreinte ou
réduite.
c) Ratio de liquidité immédiate
Ce ratio cherche à mesurer la capacité qu'a
l'entreprise d'honorer ses engagements à court terme sans pour autant
commercialiser ses stocks et recouvrir ses créances. Ce ratio est
trouvé en faisant :
-- (v aleurs d'exploitation + v aleurs realisable)
Avec : Rli : Ratio de liquidité immédiate;
I.6.8.5. LA RENTABILITE
D'une manière générale, on peut
définir la rentabilité d'une entreprise comme étant son
aptitude ou sa capacité de dégager un résultat
bénéficiaire à partir des moyens mis en oeuvre.
Etudier la rentabilité d'une entreprise c'est
apprécier le résultat dégagé à chacun des
niveaux reconnus comme significatif.51
MOISSON N. définit le résultat comme
étant ce qui reste à l'entreprise lorsque les produits sont
vendus et que sont payés toutes les charges de fabrication, de vente de
gestion, de structure et de l'impôt sur la
société.52
A noter que la rentabilité ne doit pas être
confondue avec la profitabilité qui renvoie plus à la notion de
marge par rapport au chiffre d'affaires.
Ainsi la rentabilité s'appréhende à 3
niveau selon les objectif d'analyse,
il s'agit de:
- La rentabilité commerciale ; - La rentabilité
économique ; - La rentabilité financière.
A ce qui concerne le présent travail, nous n'aborderons
qu'en détail la rentabilité économique.
1. Rentabilité commerciale
La rentabilité commerciale indique ce que gagne
l'entreprise par franc de chiffre d'affaires, elle est égale au rapport
entre le résultat d'exploitation et de chiffres
d'affaires.53
51 A. FARBER, op.cit, p.24
52 MOISSON N., « Etudes de rentabilité des
entreprises », éd. D'organisation, Paris 1962, p.28
53 A. FARBER, op.cit, p.25
2. Rentabilité économique
La rentabilité économique est un ratio qui
mesure la performance et l'aptitude de l'entreprise à
générer un résultat indépendamment des modes de
financement utilisés.54
Nous dirons bien que la rentabilité économique
mesure la rentabilité de l'entreprise dans son ensemble sans distinction
de l'origine des montants investis (fonds propre ou capitaux étrangers)
pour autant dire qu'on ne tient pas compte du financement mais de capitaux
investis en général.
> Calcul
La rentabilité économique (en anglais Return on
Investissement : ROI ou Return on Assets : ROA) indique ce que gagne
l'entreprise partant de son vrai résultat d'exploitation par un francs
de capitaux investis. Elle se mesure par la formule ci-après :
Avec EBE : Excèdent Brut d'exploitation ; en anglais
EBITBA (Earning before interest, taxes, dépréciation on
amortization : bénéfice avant charges financières ;
impôt sur le bénéfice ; amortissement de biens corporels et
provision).
L'EBE est obtenu à partir de la richesse
créée par l'entreprise, additionnée éventuellement
avec les subventions d'exploitation reçues tout en retranchant :
- Les charges de personnels à l'exclusion de la
participation des salariés aux fruits de l'exploitation
considérer comme une répartition de bénéfices et
non comme une opération d'exploitation proprement dite ;
- Les impôts et les taxe liés directement à
l'oeuvre de production (exception faite de l'impôt sur le
bénéfice).
54 AYAD F., op.cit, p.4
> Formule de l'excédent brut
d'exploitation.
|
v aleur ajoutee + subv ention d'exploitation --
charges de personnels --
|
A noter que cet EBE, représente le vrai résultat
économique de l'entreprise du fait qu'il n'est pas pollué par les
décisions d'amortissement, les charges financières ainsi que les
décisions de nature fiscale. Il représente la part de la valeur
ajoutée qui revient à l'entreprise et aux apporteurs de
capitaux.
Si l'entreprise connait des difficultés de
trésorerie dhi aux crédits clients ou fournisseurs, l'entreprise
peut utiliser l'excédent de trésorerie d'exploitation (ETE) qui
est la différence entre l'EBE et la variation du besoin en fonds de
roulement.
T E = EBE --
3. Rentabilité financière
C'est un ratio qui mesure la rentabilité des capitaux
propres investis dans l'entreprise par les actionnaires.55
La rentabilité financière mesure la
rentabilité du point de vue de l'actionnaire en s'intéressant
uniquement au rendement de fonds propres, contrairement à la
rentabilité économique.
55 A. CORHAY & MAPAPA N., op.cit, p.79
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