Analyse d'équilibre financier minimum au sein d'une entreprise public: cas de la SNEL ( Société Nationale d'ELectricité de la RDC )

Epigraphe

« L'échec est le fondement de la réussite, à condition qu'on en
tire les leçons. Ainsi, sur le terreau des insuccès d'aujourd'hui
doivent germer les réussites de demain ».

Philosophe chinois Lao Tseu

***

REMERCIEMENTS

A Dieu le père de notre seigneur et sauver Jésus - Christ, qui ne cesse de nous bénir et de répandre abondamment sur nous toute espèce de sagesse et intelligence spirituelle, afin que nous sachions quelle est l'immensité de la richesse et la gloire qu'il réserve à nous ses élus.

DEDICACE

A mes parents, Nestor MATUVANGA KEYITA et Gertrude LUMVUEMBA LESSA pour l'amour, l'affection, le réconfort et l'abnégation qu'ils ont montrés à notre égard afin de faire de nous ce que nous sommes aujourd'hui. Qu'ils reçoivent à travers ces mots notre coeur de gratitude et de reconnaissance, et que Dieu continue à leurs accorder bénédiction et longévité.

AVANT - PROPOS

Au terme du premier cycle d'études universitaires, qu'il nous soit permis de notre profonde gratitude à l'ensemble du corps professoral ainsi qu'aux autorités académique de l'université protestante au Congo (U.P.C.) pour avoir assuré notre formation intellectuel dont nous démontrons aujourd'hui la quintessence, par le présent travail.

En effet, durant ces trois années de formation, nos enseignants nous ont non seulement communiqué la science, mais au-delà de la science une logique de penser et d'agir de sorte que nous soyons des intellectuels accomplis. Qu'ils trouvent en ce mot notre profonde déférence.

Ainsi, nous tenons à remercier principalement le professeur ordinaire EMOMO MOPAMBA pour avoir accepté comme directeur de ce travail malgré ses innombrables occupations. Qu'il trouve ici l'expression de notre révérence, et de notre haute considération.

Nos remerciements vont également aux chefs des travaux et aux assistants de la faculté d'administration des affaires et sciences économique de l'université protestante au Congo pour leur encadrement. Tout au long de notre formation, et particulièrement au chef de travaux Franck MULAMBA, pour sa disponibilité en faisant office de codirection de ce travail.

Nous ne pouvons rester insensible à la gentillesse, la disponibilité, et l'orientation dont nous avons bénéficié de la société nationale d'électricité (S.N.EL.), à travers monsieur Didier MUMPUTU PAY PAY agent au sein du service de contrôle de gestion.

Nos remerciements vont également à Papa Joseph MUNGEMA, Christian MATUVANGA, Virginie MUNGEMA et le couple Célestine et Joseph KOUTOMA pour leurs encouragements.

A mes frères et soeurs : couple Nicole et Freddy NKE ; Thierry, Agap MATUVANGA ; Jack LUBENZO, Cédric, Jorelle Malou KOUTOMA, Christelle MATUKA ; Geulord KIFUMU, Junior KANDA, Nacha KASISI, Carine LOMBOTO, Daniella MASSONSA, Mirelle KUMBU, Charis LEBWA ; le couple LEBWA, le couple FELEO, famille LUBENZO, les MUNGEMA filles, que ce travail soit un exemple positif pour le développement intellectuel de notre famille.

A ma défunte amie, Glodie LUBESU qui n'a pas vue l'aboutissement de ce travail.

A mes amis, Fernand VUMPA, Patou MANGWETE, Platini MAKANI, Besthyna MIMPONGO, Aicha KIBANZA, Francine BOBO, Linda MIKONDO, Hulda KABATU, Sheyla NKIERE, pour leur apport tant moral qu'affectif ;

A mes compagnons de lutte : Jonathan KOUTOMA, Hénoch IFAMBE, Grace DIAKA, Popon MPOTO, Roland KIEFU, Andy MINIAKI, Yannick TSHIMENGA, Berry MUKOKILA, Jean-Jacques KOLELA, Titan IPEE ;

Nous tenons aussi à remercier Mr. Pithou MATUTALA, Mr. Yves NKEMBO, et Mr. Christian MATUVANGA, pour leurs orientations pendant l'élaboration de cette dissertation scientifique.

A toute la grande famille du ministère de la voie, et ceux qui m'ont soutenu de près ou de loin.

Nos sentiments de gratitude s'adressent aussi à tous nos amis et camarades de l'Université Protestante au Congo, qui ne nous ont jamais abandonné pendant les moments de peine ou de joie, symbole d'une amitié sincère.

Enfin, nos remerciements vont à l'endroit de tous ceux dont les noms ne sont pas repris dans ce travail, mais qui nous ont assurés de près ou de loin leur appui qu'ils trouvent ici l'expression de notre reconnaissance.

0. INTRODUCTION

0.1 Problématique

Actuellement, la République démocratique du Congo est dans une phase importante de son histoire, elle cherche à tout prix la reconstruction dans tous les secteurs et domaines de la vie. Dans ces lourds défis, elle a besoin du concours de tous les acteurs (agents économique) de la vie économique, politique, et sociale qui le compose.

Et dans ces enjeux, les entreprises dites publiques ont un rôle majeur et central à jouer. Cependant nous constatons une certaine vulnérabilité en matière de gestion financière, empêchant à ces dernières de se développer et participer efficacement à cette édification nationale.

Il est à savoir qu'une gestion financière saine et efficace est basée sur le respect scrupuleux des principes et techniques utilisés à la sauvegarde du patrimoine et bon fonctionnement de l'entreprise.

Des études antérieures faites sur plusieurs entreprises publique ont démontrées que la plupart d'entres elles ne respectent pas le principe de l'équilibre financier minimum qui stipule que les emplois stables doivent être financés par des emplois durables, cet équilibre s'avère être prépondérant dans la mesure où il conduit l'entreprise à une certaine stabilité interne entre les ressources et les emplois, et une certaine fiabilité économique et financière.

En effet, en dépit des différents problèmes qui peuvent affecter les ressources durables, il importe aux gestionnaires d'entreprises de mener une analyse minutieuse de toutes ces sources de financement afin d'éviter le déséquilibre financier et anticiper une gestion financière efficiente.

De ce qui précède nous allons analyser particulièrement l'équilibre financier minimum de la SNEL par l'entremise des questions suivantes :

· Est-ce-que la SNEL, parviennent-il à réaliser l'équilibre entre ses ressources et ses emplois ?

· Comment évoluent les agrégats de l'équilibre financier de la SNEL ?

0.2 Les objectifs poursuivis par le travail

0.2.1 L'objectif général

L'objectif général de cette étude est de faire ressortir dans une entreprise quelle que soit sa nature, l'équilibre général qui dépend du rapport entre les ressources durables et les emplois stables (c'est-à-dire immobilisations ou investissement).

0.2.2 Les objectifs spécifiques

Mettre en exigence à partir des certains financièrement simplifié, les différents postes du bilan qui entre en compte dans la détermination de l'équilibre financier minimum.

Dégager parmi plusieurs indicateurs, d'analyse financière ceux qui sont pertinents pour l'appréciation de l'équilibre financier minimum.

0.3 Hypothèse de l'étude

Nous partons de l'hypothèse selon laquelle une entreprise publique, privée ou mixte bien financièrement gérée, serait celle dont les emplois stables sont d'abord financés par des ressources durables et ensuite les emplois cycliques sont financés à leur tour pour les dettes à court terme.

0.4 Intérêt et choix du sujet

Les entreprises doivent promouvoir leur survie afin de pratiquer dynamiquement au développement du pays

Ainsi donc, ce sujet revêt u triple intérêt ;

La curiosité de confronter la théorie à la réalité pour comprendre et approfondir les théories étudiées tout au long de notre formation à l'UPC

Attirer l'attention des gestionnaires sur certains problèmes liés à l'atteinte de l'équilibre financier minimum.

Et enfin, faire savoir au grand public congolais que si la SNEL est bien gérée financièrement la population congolaise bénéficiera de l'emploi et continuera à savourer au vrai développement de la RDC.

0.5 Délimitation du sujet

0.6 Méthodes et techniques de recherche

Pour assurer le mieux possible la validité de notre étude, nous avons recouru aux méthodes et techniques suivantes :

0.6.1. Méthodes

1. La méthode analytique

Elle nous a permis de décortiquer les données à la lumière de notre postulat de départ.

2. La méthode descriptive

Elle nous a permis de décrire les données recueillis avec un maximum de

clarté.

0.6.2. Techniques

1. La technique documentaire

Elle nous a été utile dans la consultation des documents pouvant fournir des informations nécessaires à notre sujet d'étude ;

Dans cet ordre d'idées, deux types principaux de documents internes à l'entreprise considérée, et la documentation externe.

2. La technique d'interview Elle nous a permis de dialoguer directement avec les représents de la firme.

0.7 CANEVAS

Hormis l'introduction et la conclusion le travail comporte quatre chapitres :

- Le Premier chapitre parle des fondements conceptuels

- Le deuxième chapitre traite de la notion de l'équilibre financier

- Le troisième chapitre présente l'entreprise SNEL;

- Et la quatrième chapitre porte sur l'analyse de la l'équilibre financier minimum la SNEL de 2007 à 2009.

CHAPITRE 1 : FONDEMENTS CONCEPTUELS

Section 1. NOTIONS SUR L'ANALYSE FINANCIERE

1.0 Evolution historique de l'analyse financière1

L'analyse financière est une discipline relativement récente puisqu'elle s'est développée surtout au XXe siècle, si ses origines remontent à la fin du XIXe siècle, l'analyse financière moderne s'est développée seulement à une époque plus récente et est en évolution permanente.

1.0.1 Début de l'analyse financière2

Les besoins d'informations financières se sont considérablement accrus depuis le début du 20^e siècle. Parmi les événements qui ont contribué à créer ces besoins, on peut citer :

- Le développement des sociétés anonymes ;

- L'importance du rôle des banques et des institutions financières.

L'analyse financière se limitait alors à une analyse de ratios financiers menés surtout dans le but de déterminer la solvabilité des entreprises à qui les banques accordaient un crédit. On se rendit rapidement compte des limites de cette analyse. En mars 1919 aux USA, une étude d'A.WALL portait sur une analyse simultanée de ratios pour 981 firmes classées par secteur et par région géographique.

C'était le début d'une analyse de ratios inter entreprises plus tard toujours aux USA , DUN et BRADSTREET allaient publier régulièrement des estimations périodiques des performances des entreprise et des statistiques des ratios moyens par secteur .Le nombre ainsi que la qualité des informations ont progressé et ont rendu possible une nouvelle approche de l'analyse financière.

1.0.2 L'approche moderne de l'analyse financière

L'analyse financière tend à devenir un système de traitement de l'information destinée à fournir des données aux preneurs des décisions financières.

Des nombreuses modifications sont apparues :

- L'analyse financière n'est plus limitée aux données financières mais intègrent des données boursières et économiques ;

1 Manzambi Kavoka, note de cours d'analyse des états financiers, G4 comptabilité, ISC/Gombe, 2007-2008

2 Op.cit

- Les résultats donnés par l'analyse financière sont intégrés dans des modèles financiers ;

- L'analyse financière sert de prévision à court, moyen et long terme. Plusieurs raisons expliquent cette évolution notamment :

> Les mouvements de concentration des entreprises ;

> L'impossibilité pour les banques de demander des garanties susceptibles de couvrir le risque de non paiement, les a poussées à mettre au point l'analyse de risque économique et financier ;

> Le développement d'investissements de grande taille, dont la rentabilité s'étale sur plusieurs années, a conduit les institutions bancaires et financières à élaborer des méthodes d'analyse plus perfectionnées pour accorder ou refuser le crédit ;

> Le développement des nouveaux moyens de financement a entrainé une réflexion plus approfondie sur les montages financiers et le cout du capital, etc.

L'évolution de l'analyse financière se poursuit en tentant d'adapter ses objectifs aux besoins des différents utilisateurs.

1.1 Définition de l'analyse financière

L'analyse financière est une technique de gestion qui a pour objectif de donner une vision synthétique de la situation de solvabilité d'une entreprise, d'en caractériser la rentabilité et les perspectives afin de faciliter l'investissement (analyse boursière ...), ou l'octroi de crédit. L'analyse financière utilise les comptes cash-flow du compte de trésorerie) afin de tirer des ratios clefs une analyse financière fondamentale vise à donner à une entreprise cotée en bourse une valorisation absolue en tenant compte de la situation de marche.³

On peut aussi la définir comme étant une étude ayant pour objectif, d'une part, de formuler un diagnostic sur la capacité présente ou futur d'une entreprise, de rentabilité des capitaux qui lui sont nécessaires ; d'autre part, de mettre en évidence les emplois financiers et les ressources que l'entreprise peut se procurer soit par ellemême soit par l'extérieur.

- D'après Armand DAYAN :<< L'analyse financière est un ensemble de concepts, méthodes et outils qui permettent de traiter des informations internes et externes, en vue de formuler des recommandations pertinentes concernant la situation d'un agent économique spécifique, le niveau et la qualité de ses performances, ainsi que le degré de risque dans un environnement fortement concurrentiel>>⁴

3 Un article de wikipedia , l'encyclopédie libre, windows internet l'analyse financière.pdf 20.03.09

4 A.Dayan, manuel de gestion financière ,ed.Marketing ,volume 2,1999,p.59

- D'après Michel REFAIT, c'est << l'ensemble de travaux qui permettent d'étudier la situation d'une entreprise, d'interpréter ses résultats et d'y prendre des décisions qui impliquent des flux monétaires>>⁵

- Pour Elie COHEN, c'est << l'ensemble des concepts, des méthodes et des instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière d'une entreprise, aux risques qui l'affectent, au niveau et à la qualité de ses performance>>⁶

1.2 Buts de l'analyse financière

Le but de l'analyse financière est de réaliser une évaluation d'entreprise rapide et souvent à des fins tactiques, selon le cas :

· Soit d'évaluer la solvabilité de l'entreprise par exemple, et plus généralement pour nouer des relations d'affaires avec elle ;

· Soit d'estimer la valeur de l'entreprise dans une optique de cession de participation ou d'achat ou de vente d'action en bourse : évaluation d'entreprise, évaluation d'action boursière.

1.2.1 Objectif de l'analyse financière

L'analyse financière conduit à un diagnostic financier de l'entreprise comme les objectifs poursuivis par les utilisateurs des états financiers sont divers, l'analyse financière sera menée de façon différente.

1.2.1.1 Analyse financière et gestionnaire

L'étude financière effectuée dans l'entreprise est appelée. Analyse financière « interne ». Elle se différencie de l'analyse financière « externe » faite par les analystes externes. Les analystes internes ont plusieurs objectifs :

- De permettre à l'intervalle régulier de porter un jugement sur la gestion passée, sur la rentabilité, sur la solidarité, la liquidité le risque financier de l'entreprise etc.

- De devoir guider les décisions de la direction générale ainsi que celle de la direction financière : Décision d'investissement, de financement, de distribution de dividende, etc.

- De constituer la base des précisions financières, plan d'investissement, budget de trésorerie, etc.

5 Michel Refait, l'analyse financière, PUF, Paris, 1994,p.23

6 Elie Cohen, L'analyse financière,4^e ed , Edition Economica, paris,1997,p.7

- Enfin, de servir d'instrument de contrôle de la gestion. L'importance du diagnostic par l'analyse financière est fondamentale pour les gestionnaires. Il éclaire non seulement la politique financière mais la politique générale.

1.2.1.2 L'analyse financière et l'investisseur

Les actionnaires (particuliers ou entreprise) sont directement intéressés au calcul de la valeur de l'entreprise puis qu'ils fournissent les capitaux à risque.

En tant qu'investisseurs, ils procèdent, dans la pratique, à une évaluation de la rentabilité espérée de l'entreprise.

Leur préoccupation essentielle est ce que sera le bénéfice par action de la société. Le calcul du bénéfice anticipé sera complété par une étude de la politique de dividendes et une étude du risque, de façon à orienter les titres les mieux appropriés.

Les analystes financiers utilisent deux méthodes pour évaluer les entreprises et estimer la valeur des actions :

- L'analyse fondamentale basée sur l'étude des états financiers, de la

rentabilité ; du risque, etc.

- L'analyse graphique fondée sur la courbe d'évolution des cours.

1.2.1.3 L'analyse financière et le prêteur

Si l'analyse financière s'est rapidement développée dans les banques lorsque celles - ci voulaient s'assurer de la capacité de remboursement de leurs clients, elle a été aussi utilisée par les entreprises qui consentent des prêts ou des avances à l'autre entreprise ou qui vendent à crédit.

L'analyse financière est différente selon qu'il s'agit des prêts à court terme ou long terme.

- S'il s'agit des prêts à C.T, les préteurs sont spécialement intéressés par liquidité de l'entreprise c'est-à-dire sa capacité à faire face aux échéances de court terme ;

- S'il s'agit des prêts à L.T au contraire, les préteurs doivent alors s'assurer de la solvabilité et de la rentabilité de l'entreprise.

1.2.1.4 L'analyse financière et les salariés

Le régime de participation obligatoire des salariés au fruit de l'expansion à certaines entreprises selon la législation en vigueur ouvre au personnel le droit de participer, sous certaines conditions aux bénéfices.

Aussi, les salariés sont-ils intéressés aux résultats de l'entreprise. En outre, certaines législations prévoient le système d'actionnariat salarial notamment :

- L'option de souscription ou d'achat d'actions par les salariés.

- L'émission ou achat en bourse d'actions réservées aux salariés.

Dans tout ce cas, l'analyse financière intéresse les salariés pour se rassurer des bénéfices attendus de l'entreprise, de la rentabilité espérée, du risque probable, etc.

En effet l'objectif essentiel de l'analyse financière est de porter un jugement de valeur sur la santé financière d'une entreprise en vue de prendre des décisions qui s'imposent. Il consiste à apprécier les conditions d'équilibre financier d'une entreprise et de mesurer les performances commerciales, économiques et financières des capitaux investis.

La pluralité des points de vue justifie non seulement des différences des choix au niveau des méthodes et de l'interprétation des données comptables et financières, mais aussi des objectifs recherchés. Car l'analyse financière concerne en principe tous les partenaires de l'entreprise. Les objectifs poursuivis sont donc multiples et varient selon le point de vue du partenaire qui la mène.⁷

1.3 Rôles de l'analyse financière

L'analyse financière consiste à étudier l'information comptable et financière relative à une entreprise, afin d'émettre un diagnostic l'analyse doit aboutir à un diagnostic.

Une telle démarche suppose l'existence des normes et une définition préalable de la notion de l'équilibre financier.

1.4 Métiers de l'analyse financière

Le terme « Analyse financière » recouvre plusieurs réalités qui correspondent à des méthodes et des objectifs différents. Parmi les analystes financiers de profession, on notera :

7 ILASHI, Notes de cours analyse financière, UPC/Kinshasa G3 FASE 2010-2011

* Analyste Sell Side : chargé d'informer et de conseiller les investisseurs en bourse, les Sell Sides sont souvent sectoriels ;

* Analyste Bay Side opèrent dans des sociétés d'investissements (gestion active) chargées d'évaluer et de sélectionner des actifs sur lesquels investir. Les Bay Side retraitent les informations délivrées par Sell Side ;

* Analystes financiers en entreprise (des contrôleurs de gestion) ils sont chargés du surveiller la situation financière interne afin de prévoir les besoins financiers ;

* Analystes crédit chargés d'évaluer la capacité de remboursement des crédits bancaires demandés par les entreprises ;

* Analystes Quants chargés de développer des modèles d'analyse statistique ou d'un type d'instruments ;

* Analystes Corporate finance (dans la fusion acquisition l'émission d'action et d'émission d'obligations) Ils sont chargés d'évaluer les entreprises et leurs conseillers de financements. Aussi de plus en plus ils opèrent dans des grands groupes d'entreprises et non pas dans les établissements financiers. Leurs rôles sont de déterminer les valeurs d'acquisition de revente des activités devant être cédées.

La plupart des analystes financiers sont employés d'une société de bourse en tant que Sell Side.

1.5 Méthodes d'analyse financière8

L'analyse financière porte essentiellement sur les ratios financiers. Un ratio est défini comme étant le rapport entre deux grandeurs susceptibles de donnner.une indication, une explication sur la situation financière de l'entreprise. Plusieurs techniques existent pour analyser les ratios financiers. Parmi les plus usitées, on cite :

1.5.1 Méthode horizontale

Elle permet de mesurer l'évolution des données financières dans le temps, en calculant la variation d'un exercice à l'autre, en valeur ou en pourcentage ;

1.5.2 Méthode verticale de structure

Elle est un complément très efficace de l'analyse horizontale. Car l'analyse verticale visualise la part relative de chaque poste dans la constitution du montant global alors que l'analyse horizontale considère l'évolution de l'ensemble du patrimoine.

Deux méthodes sont principalement utilisées : l'analyse peut être menée de manière chronologique (longitudinale) transversale et vectorielle.

1.6 Approche d'analyse financière9

Pour analyser le bilan d'une entreprise, deux approches peuvent être mobilisées :

- L'analyse fonctionnelle vise à étudier la structure financière de l'entreprise en distinguant les opérations selon le cycle auquel elles sont rattachées (exploitation, financement ou investissement) son objectif est de porter un jugement sur la solidité financière de l'entreprise, dans une optique de continuation de l'activité. Dans cette approche, le bilan est donc analysé en fonction des cycles de l'entreprise ;

- L'analyse patrimoniale ou financière a pour objectif d'étudier la liquidité et la solvabilité de l'entreprise, et donc son risque de faillite : l'entreprise est liquidée si ses disponibilités sont suffisantes pour faire face à ses échéances, elle est solvable si elle a la capacité à régler l'ensemble de ses dettes en cédant ses actifs.

Cette approche est donc basée sur une hypothèse implicite de cessation de l'activité et les éléments du bilan sont classés en fonction de leur liquidité (leur échéance) et non plus en fonction du cycle économique auquel ils se rapportent.

En effet ces deux approches sont complémentaires. Elles doivent être choisies suivant les objectifs d'analyse de la situation financière de l'entreprise. En effet, de par sa construction le bilan fonctionnel traduit l'équilibre financier de l'entreprise en utilisant les notions de fonds de roulement et de besoins en fonds de roulement.

1.7 Utilisateurs de l'analyse financière10

Plusieurs personne sont intéressées par le diagnostic financier d'une entreprise ce faisant, les attentes varient selon que l'intéressé est :

- L'actionnaire : il utilise le diagnostic financier pour analyser la rentabilité attendue de ses capitaux engagés dans une entreprise dans le but de savoir s'il doit maintenir, diminuer ou augmenter sa participation dans celle-ci.

- Le bailleur des fonds : il utilise le diagnostic financier pour analyser la solvabilité de l'entreprise débitrice afin de s'assurer de sa capacité de remboursement à court ou à long terme ;

- La société de crédit-bail : utilise le diagnostic financier pour analyser la capacité bénéficiaire de l'entreprise financée, s'assurer que l'entreprise pourra

9 Finance d'entreprise, épreuve n°6 du DCG, INTEC, paris, 2008, p.115 ¹⁰ILASHI UNSHENGWO, Op.cit

ou non faire face à la charge supplémentaire que représente le loyer des équipements ;

- Le fournisseur : il s'en sert pour analyser l'évolution du compte client complétée périodiquement par des études des documents comptables du client lui-même, pour comparer les conditions de crédit qu'il lui accorde avec celles des autres fournisseurs ;

- Le client : il s'en sert pour analyser l'évolution du compte fournisseur complétée périodiquement par des études des documents comptables du fournisseur lui-même, pour comparer les conditions de crédit obtenu par rapport à celles accordées à d'autres clients ;

- Le concurrent :il se sert du diagnostic financier pour analyser la situation financière de l'entreprise sous tous les aspects comparés à la sienne ;

- Le salarié de l'entreprise utilise aussi le diagnostic financier pour analyser les conditions de travail susceptibles d'en améliorer la productivité et donc la rentabilité actuelle et potentielle pour lui-même et pour l'actionnaire.

Section 2. Instruments d'analyse

Il nous sera question de parler sur les éléments permettant l'analyse financière sur ce, nous allons faire allusion :

- Bilan

- Tableau de formation de résultat (T.R.F) ; - Tableau de financement à titre indicatif ; - Tableau économique, fiscal, et financier.

2.1 Bilan

2.2.1 Définition

Plusieurs définitions peuvent être avancées à savoir :

· Le bilan est un document comptable de synthèse qui présente la situation patrimoniale de l'entreprise à un moment donné :

· Le bilan est la présentation privilégiée de la situation patrimoniale de l'agent économique ou la dimension, juridique prend le pas sur la dimension économique. Il est dressé à partir de la balance après inventaire¹¹

· Le bilan est un des outils privilégiés de l'observateur financier : il synthétise en effet de manière particulière l'entreprise avec ses évolutions¹²

A cet effet, on inscrit le bilan toujours « le 31/12/N » par exemple, pour préciser la date à laquelle il a été arrêté.

11 C.P.C.C, plan comptabilité générale congolais, 1^ere éd, comptabilité et finance, Kinshasa 1978, P.145

12 Thierry CAPRON, Gestion d'emploie, éd. Marabout, Paris 2001, P145

2.1.2 Les éléments du bilan

Il a deux parties à savoir : l'actif et le passif 2.1.2.1 L'actif

L'actif du bilan regroupe l'ensemble des biens, des créances et des disponibilités monétaires de l'entreprise. Les éléments d'actif du bilan sont classés par ordre de liquidité croissante.

Parmi les éléments, nous citons :

1. Valeurs immobilisées

Les valeurs immobilisées comprennent l'ensemble des moyens durables de production. Elles peuvent être examinées en trois groupes :

- Les immobilisations incorporelles ;

- Les immobilisations corporelles ;

- Les autres valeurs immobilisées. (immobilisations financières)

1.1 Les immobilisations incorporelles

Ce sont les biens immatériels durables dont la valeur constitue une propriété de l'agent économique. Nous citons parmi ces éléments : marque de fabrique, brevet, fonds de commerce, concessions sur terrain, frais d'établissement,...

1.2 Les immobilisations corporelles

Ce sont des biens matériels durables dont la valeur constitue une propriété de l'agent économique. Elles sont notamment, les terrains, machines, bâtiments, etc.

1.3 Les immobilisations financières

Ce sont les biens de l'entreprise à titre monétaire détenues par d'autres personnes morales ou physiques et dont la durée de remboursement est au delà d'une année. Nous citons entre autres les prêts à LMT, les garanties, les actions...

2. Les valeurs circulantes

2.1 Valeurs d'exploitation

Les valeurs d'exploitation comprennent les comptes de stock et les travaux en cours. L'évolution des stocks peut se faire au cours d'achat.

Il existe cependant dans les valeurs d'exploitation, un certain stock qu'il est de coutume d'appeler stock outil ou stock de sécurité représentant pour l'entreprise, un seuil jugé indispensable pour son fonctionnement harmonieux.

2.2 Valeurs réalisables

Elles comprennent les clients et les effets à recevoir, les avances et acomptes versés aux fournisseurs, les créances sur l'Etat, les comptes de régularisation d'actif, les prêts à moins d'un an. Ce sont des valeurs transformables en liquidité dans un laps de temps relativement court.

2.3 Valeurs disponibles

Ce sont des valeurs d'actif les plus liquides dont dispose l'entreprise. Ce sont les postes banques, caisse et cheque postaux.

2.3.1.2 Le passif

Le passif est une mémoire : il recense les ressources à la disposition de l'entreprise ; mais c'est l'actif qui énumère sous quelle forme ces fonds sont matérialisés. Les éléments sont classés selon l'ordre d'exigibilité croissante.

Il peut être de trois groupes :

- Les fonds propres ;

- Les emprunts à long et moyen terme ; - Les dettes à court terme.

1. Les fonds propres

Les fonds propres comportement le capital social et l'ensemble de ces prolongements qu'on appelle situation nette.

L'analyse devra veiller à déduire toutes les non valeurs du fonds. De même, la partie du résultat à distribuer devra être placée dans les dettes à court terme.

2. Les emprunts à long et moyen terme

· Les emprunts à moyen terme sont des obligations de l'entreprise vis-à-vis des tiers et dont l'exigibilité est comprise entre une année et 5 ans.

· Les emprunts à moyen terme échéant à moins d'un an sont ceux dont l'échéance devient à mois d'un an.

La partie des emprunts et dettes à long terme venant à l'échéance à moyen terme, devra être déduite de rubrique pour être placée dans les emprunts et dettes à moyen terme.

La partie des emprunts de dettes à moyen terme devenant exigible à court terme, devra être déduite de cette rubrique pour être placée dans les dettes à court terme.

3. Les dettes à court terme

Les dettes à court terme peuvent être examinées à trois groupes à savoir : - Les dettes commerciales ;

- Les dettes financières qui feront partie de la trésorerie passive ;

- Les dettes spontanées ; tous les temporaires dont l'entreprise bénéficie.

2.2 Tableau de formation de résultat (T.F.R)

Le tableau de formation de résultat récapitule schématiquement les comptes qui représentent des grandeurs caractéristiques essentielles à la gestion de l'entreprise. Il constitue une présentation par paliers successifs de la formation du résultat net au cours d'une période et permet également la détermination du cash-flow.

Il reprend les soldes des classes 6 « charges et pertes par nature »,7 « produits et profits par nature », « soldes intermédiaires de gestion »

Les soldes intermédiaires de gestion sont au nombre de 10 selon le plan comptable général congolais :

1. Marge brute

2. Valeur ajoutée

3. Résultat brut d'exploitation

4. Résultat brut hors exploitation

5. Résultat net d'exploitation

6. Résultat net hors exploitation

7. Résultat sur cession d'immobilisations, et des titres à court terme.

8. Résultat net avant contribution (impôt)

9. Résultat net de la période à affecter

10. Cash flow

2.3 Tableau de financement(T.F)

Le T.F est un tableau qui permet de saisir les variations qui ont affecté les éléments actifs et passifs du patrimoine de l'entreprise au cours d'un exercice comptable.

2.4 Tableau économique, fiscal et financier (T.E.F.F)

Le T.E.F.F est un document de synthèse qui complète les informations fournies par les agents économiques dans le T.F.R, le bilan et le T.F en livrant aux administrations publiques des informations supplémentaires

2.5 Annexes

L'annexe est un document comptable indissociable des autres états financiers il est normalisé dans certains pays. Au Congo (République Démocratique du Congo) elle n'est ni normalisée ni retenue parmi les documents obligatoires. Et pourtant elle présente un grand intérêt analytique dans les pays ou elle est normalisée¹³, en ce sens qu'elle fournit des indications méthodologiques et des informations additionnelles particulièrement utiles pour la compréhension de comptes. En ce qui concerne les règles et méthodes comptables utilisées, elle mentionne, par exemple, l'application des conventions générales et des adaptions spécifiques au secteur, la justification éventuelle de changement de méthode utilisée.

Pour des informations complémentaires relatives au bilan et au T.F.R par exemple, l'annexe mentionne les postes de bilans également concernés par un élément d'actif ou de passif imputé à un autre, l'état de chaque actif immobilisé avec toutes les entrées, les sorties et les virements de poste à poste, l'état des amortissements avec indication des modes de calcul utilisés, l'état des provisions, la balance âgée ( maturité des créances et des dettes) etc.

Outre ces méthodes et informations complémentaires, l'annexe a une troisième rubrique : « les autres éléments d'informations ». Elle indique par exemple, les modalités d'amortissements des primes des remboursements des emprunts, l'identité de la maison mère pour les entreprises qui relèvent d'un groupe, la liste des entreprises dans lesquelles la société a une participation d'au moins 10%,avec nombre et valeur nominale des actions et parts bénéficiaires, obligations, obligations convertibles etc.

13 En France par exemple.

Section 3. Travaux préliminaires

3.1 Tableau d'affectation de résultat

C'est un tableau qui détermine l'affectation du résultat dont une partie est à conserver et l'autre partie à distribuer aux associés.

Tableau : modèle de tableau d'affectation du résultat

Exercice		montant
Résultat de l'exercice (1)		*
Report à nouveau (2)		*
Total à affecter = 1 + 2		**
Affectation
- réserves légales		*
- réserves statutaires		*
- réserves facultatives		*
- report à nouveau		*
- dividendes		*
Total affecté		**

Source : Elaborer par nous même sur base de la notion d'analyse financière

3.2 La restructuration du bilan financier

La vision des comptable est différente de celle du financier.si le comptable établit son bilan dans la finalité de présenter à une date donnée, les ressources qu'a obtenu l'entreprise et l'emploi qu'il en a fait, le financier quant à lui, établit son bilan dans la finalité de présenter la façon dont les ressources ont financé les emplois.

De ce fait, le bilan comptable doit être restructuré pour établir un bilan financier. La restructuration a deux opérations : les retraitements et le reclassement.

3.2.1 Les retraitements

Les retraitements consistent à identifier, analyser et valoriser avec précision les emplois et les ressources significatives utilisés par l'entreprise à la date de l'établissement du bilan.

Nous citons les retraitements les plus utilisés.

a. L'affectation du résultat dégagé par l'exercice en cours ;

b. Les actifs sans valeur ou fictifs doivent être éliminés car ils ne donneront lieu à aucune rentrée des fonds du fait qu'ils ne représentent pas la réalité économique. En contre partie, on diminue au passif dans les fonds propres la même valeur.

c. L'ajustement des comptes à la réalité du marché ( la réévaluation ).

d. Le crédit bail doit être retraité en inscrivant la valeur brute du bien loué dans les immobilisations corporelles, et des loyers déjà payés aux amortissements (actif). Au niveau de passif, il faut rajouter aux dettes à MT, les loyers restant à couvrir.

e. Elimination des écarts comptables par rapport aux données physiques ;

f. Les effets escomptés non échus (EENE) ; le montant des EENE doit être rajouté simultanément au poste clients dans l'actif circulant et aux dettes bancaires à CT au passif ;

g. Les immobilisations corporelles, incorporelles et financières sont prises à leurs valeurs nettes ;

3.2.2 Les reclassements

Ils consistent à changer les positions des certains comptes dans le bilan, selon la réalité économique.

a. Les dettes financières sont ventilées entre les dettes à plus d'un an et celles à moins d'un an à transférer dans les dettes bancaires à CT ;

b. La déduction des dividendes à verser, des capitaux permanents et leur classement au niveau des dettes hors exploitation ;

c. Les provisions pour risques et charges sont appréciées en fonction de leur renouvellement. Elles sont classées dans les quasi-fonds propres, en cas de renouvellement et assimilées à dettes hors exploitation dans le cas contraire ;

d. Les comptes courants des associés sont considérés comme des financements stables, donc il convient de les intégrer aux dettes financières ;

e. Le stock outil doit être intégré dans les immobilisations ;

f. Le poste clients douteux, tant qu'on ne connait pas exactement quand est ce qu'il va payer, on doit l'intégrer aussi dans les immobilisations ;

C'est l'ensemble de ces conditions qui aboutit à la formation d'un bilan financier.

3.3 Présentation de bilan financier 14

3.3.1 Bilan condensé

Le bilan condensé est un bilan financier présenté en terme de rubrique ou masse bilantaire. Il reprend est sept masses dont quatre à l'actif et trois au passif.

14 ILASHI UNSHENGW, Op.cit.

Années	N	N+1	N+2
Rubriques
Actif	* * *	* * *	* * *
- Valeurs immobilisées - Valeurs d'exploitation - Valeurs réalisation
TOTAL	X	X	X
Passif	* * *	* * *	* * *
- F.P - D.L&M.T - D.C.T
TOTAL	X	X	X

Source : Elaborer par nous même sur base de la notion d'analyse financière

3.3.2 Bilan synthétique

Le Bilan synthétique est un bilan qui représente quatre masses dont deux à l'actif et au passif.

Année	N	N	N
Rubrique
Actif	* *	* *	* *
- Capitaux fixes - Actif circulant
TOTAL	X	X	X
Passif	* *	* *	* *
- capitaux permanents - Dettes à court terme
TOTAL	X	X	X

Source : Elaborer par nous même sur base de la notion d'analyse financière

3.3.3 Tableau de cristallisation

Cristalliser un bilan consiste à la présentation en valeur et en pourcentage (%) du total bilantaire.

Années Rubriques	N			N			N
	Valeur		%	Valeur		%	Valeur		%
Actif		* * * *	* * * *		* * * *	* * * *		* * * *	* * * *
- V.I - V.E - V.R.C.T - V.D
Total	x		X	x		x	x		X
Passif		* * *	* * *		* * *	* * *		* * *	* * *
- F.P - D.L &M.T - D.C.T
TOTAL	x		X	x		x	x		x

Source : Elaborer par nous même sur base de la notion d'analyse financière

3.3.4 Graphique de visualisation

N

N+1

N+3

Actif

Zone

Passif

Actif

Zone

Passif

Actif

Zone

Passif

V.I.N

Caps. Propres

Cap. Propres

V.I.N.

V.E

V.E.

V.E.

D.L. & M.T.

V.R

D.L & M.T

V.R.

D.C.T.

V.R.

D.L. & M.T.

V.D

D.C.T.

V.D.

V.D.

Source : Elaborer par nous même sur base de la notion d'analyse financière

Section 4. Notions d'entreprises

4.1. Définition

Etymologiquement, le terme entreprise dérive de « entreprendre », daté d'environ 1430-1440 avec le sens de « prendre entre ses mains » ;

Aux environs de 1480, il prit l'acceptation actuelle de « prendre un risque, relever un défi, oser un objectif ».¹⁵

Nous appelons entreprise : une unité économique autonome combinant divers facteurs de production, produisant pour la vente des biens et des services et distribuant des revenus en contrepartie de l'utilisation.¹⁶

En d'autres termes nous pouvons définir aussi une entreprise comme étant une Unité économique impliquant la mise en oeuvre de moyens humains (cadres, employés, ouvriers) et matériels (bâtiments, machines, outillage) de production ou de distribution de richesses, reposant sur une organisation préétablie. L'entreprise, en tant qu'entité économique, n'a pas de personnalité morale, celle-ci ne lui étant reconnue que pour autant qu'elle prenne la forme d'une société commerciale par exemple (société privée à responsabilité limitée, société par actions à responsabilité limitée).

15 M. DRANCOURT : Leçon d'histoire sur l'Entreprise de l'Antiquité à nos jours, PUF, Paris, 2002, P.5

16 A.C. MARTINET et A. SILEM ; Lexique de gestion, 6^e Ed. DALLOZ, Paris, 2003, P.46

4.2. Types d'entreprise

Généralement on distingue deux classifications d'entreprises :

· Classification économique ;

· Classification juridique.

4.2.1. Classification économique

On peut classer les entreprises généralement selon deux critères, entre autres : a) Critère de taille :

Dans ce critère, on prend comme variable de base de classification :

· le chiffre d'affaires : intéressant pour étudier des entreprises de même secteur. Parmi ses limites, on peut citer l'absence de liens entre chiffre d'affaires et résultat réalisé par l'entreprise.

· Valeur ajoutée : elle permet de mesurer la richesse créée par l'entreprise et sa productivité.

· Nombre de salariés : c'est un critère très important dans la détermination de la taille de l'entreprise. Ce critère nous permet de distinguer 5 types d'entreprises :

· Nombre de salariés compris entre 1 et 9 ; micro entreprise

· Petite entreprise (10 à 41) ;

· Moyenne entreprise (50 à 499) ;

· Grande entreprise (500 à 999) ;

· Très grande entreprise (1000 et plus).

Capitaux propres : représentent la surface financière de l'entreprise.

Pour définir certains types d'entreprises, il peut s'avérer nécessaire d'utiliser simultanément deux critères différents.

b) domaine d'activité :

· les entreprises du secteur primaire : ce sont toutes les entreprises qui exploitent des ressources naturelles sans aucune transformation telles que les exploitations agricoles, les sociétés de pêche, élevage...

· Les entreprises du secteur secondaire : ce sont les entreprises qui ont une
activité industrielle, c'est-à-dire de transformation des matières premières.

· les entreprises du secteur tertiaire : la prestation des services marchands est considérée comme activité principale de ce type d'entreprises. Par exemple, les banques, les hôtels, les agences de voyage, les assurances...

4.2.2 Classification juridique

Selon le critère juridique, on peut repérer trois indicateurs principaux :

a) le secteur privé :

Comme son nom l'indique, il regroupe l'ensemble des entreprises appartenant en totalité à des particuliers. Ces derniers ont un pouvoir de décision et de contrôle sur les activités de l'entreprise.

Par ailleurs, une entreprise privée peut être une entreprise individuelle ou secondaire.

L'entreprise individuelle :

Le capital appartient à un seul individu, et c'est lui qui gère son entreprise. L'entreprise sociétaire :

Elle unie plusieurs associés. A ce niveau, on peut distinguer trois types de sociétés : les sociétés de personnes, les sociétés de capitaux, et les sociétés hybrides.

On peut trouver aussi dans le secteur privé, un tier secteur, qui regroupe des entreprises ayant des objectifs économiques et sociaux tels que les coopératives, les associations et les mutuelles.

b) le secteur public :

Il regroupe l'ensemble des entreprises qui ont pour objectif de rendre des services à la société. Elles appartiennent en totalité à l'Etat ou à des collectivités territoriales exemple les offices, entreprises publiques

c) le secteur mixte : Il englobe des entreprises associant des capitaux publics et aussi privés.

(Exemple : Santé Télécom).

CHAPITRE 2 : NOTION SUR L'EQUILIBRE FINANCIER

Introduction

L'équilibre financier dans une entreprise est l'ajustement des flux financiers. On parle de l'équilibre financier, si le fonds de roulement est nul, il est exprimé à un moment donné par l'équilibre entre capital économique utilisé par l'entreprise et les ressources qui permettent de le détenir .Il s'exprime sur une période par l'équilibre entre les ressource et dépense de la période ou encore les emplois de fonds et les ressources.¹

2.1. Définition2

L'équilibre financier peut être définit comme étant l'adéquation. Entre la structure en termes des emplois : ce principe conduit à énoncer que les emplois du cycle long également dite durable ou stable.

Les emplois cycle long équivalent à l'actif immobilisé qui comprend :

- La phase d'acquisition des actifs (investissement)

- La phase de leur mise en oeuvre ;

- La cession ou leur mise en rebut (désinvestissement). Etant donné que la vitesse du cycle dépend de l'activité et l'entreprise.

En outre, le cycle d'exploitation comprend les phases suivantes :

- Approvisionnement (avec paiement de fournisseurs au comptant ou à crédit) ;

- Stockage (des approvisionnements en matières premières aux produit finis) ;

- Vente (au comptant ou à crédit) ;

- Recouvrement des créances en cas de vente à crédit ;

- Règlement des fournisseurs en cas d'achat à crédit.

Le cycle d'exploitation est la source essentielle des activités courantes de l'entreprise :

- Il entraine des emplois de fonds ( stock, créances clients) ;

- Il génère des ressources ( crédit fournisseur) ;

1. Equilibre entre les emplois et les ressource³

· La durée des financements doit correspondre à la durée de détention des actifs qu'ils servent à financer ;

1 Congo, P. gestion financier de l'entreprise. éd. Dounod, paris, 2000. P52

2 Internet « Google » Notion de l'équilibre financier, Mars 2011

3 Internet. Op. Cit.

· Les immobilisations doivent ainsi être financées par des ressources stables restant durablement à la disposition de l'entreprise ;

· Le fonds de roulement doit couvrir le besoin de financement de l'exploitation ;

· Le besoin de financement de l'exploitation ;

· Le besoin de financement de l'exploitation est égal au stock augmenté des créances client, diminué des dettes fournisseurs.

2. Règle de l'équilibre financier minimum⁴

· Cette règle peut s'énoncer ainsi « les emplois stables doivent être financés par des ressources durables ».il s'agit d'une règle de bon sens et de prudence, le non respect de cette règle risquerait d'entrainer de problèmes de trésorerie. En fait, le respect strict de la règle de l'équilibre financier minimum ne garantit pas totalement l'absence de problème de trésorerie. C'est pourquoi, on estime qu'une « marge de sécurité » est nécessaire cette marge est le fonds de roulement.

2.2. Agrégats de l'équilibre financier

Les principaux indicateurs de l'équilibre financier sont :

- Les fonds de roulement ;

- Besoin en fonds de roulement ; - La trésorerie ;

- La liquidité

2.2.1. Le fonds de roulement (FR) Introduction

Le fonds de roulement est une notion de l'équilibre financier pouvant être calculé à partir des éléments du bilan comptable (plus précisément le bilan fonctionnel d'une entreprise).

L'élaboration du bilan fonctionnel permet une meilleure évaluation de la situation financière de l'entreprise. L'analyse financière permet d'évaluer la capacité d'une entreprise à faire face à ses besoins financiers.pour ce faire ; elle dispose de ressources propres qui lui procurent une certaine marge de main oeuvre. Autrement dit, une marge de sécurité financière notamment pour satisfaire ses besoins financiers à long terme, mais aussi à court terme.

4 Jean Barreaux& J. Delahaye, Gestion financière, manuel & application, 10 éd DUNOD,Paris 2001

La première étape de l'analyse de la situation financière d'une entreprise passe par la détermination du fonds de roulement de l'entreprise.

2.2.1.1. Définition

Il convient de signaler qu'il ya plusieurs et différentes façons de définir le fonds de roulement selon les auteurs traitant de finance et de comptabilité.

De ce qui précède, nous allons nous attarder sur quelques définitions de différents auteurs et bien sur essayer d'énoncer notre propre définition en nous référant à celles qui existent déjà.

Sur ce, le fonds de roulement peut être défini de la manière suivante :

· C'est excédent des capitaux permanents (capitaux propres + dette à long et moyen terme) sur l'actif immobilisé. En d'autres termes, c'est la part des capitaux permanents qui est affectée au financement du cycle d'exploitation.

· L'excédent de capitaux stables, par rapport aux emplois durables, utilisés pour financer une partie de l'actif circulant ;5

· La partie des ressources durables qui concourent au financement de l'actif circulant.⁶

· On définit le fonds de roulement comme le montant des ressources longues disponibles pour financer des actifs court et renouvelés ;7

FR=Ressource durables - Emplois stables

En outre, le fonds de roulement est une marge de sécurité restante dans l'entreprise après avoir financé les actifs immobilisés par les ressources stables. Entre autre après avoir liquider de différente dette à court terme et suivant de prévention durant le cycle d'exploitation de l'entreprise.

Schématiquement, nous pouvons le représenter de la manière suivante :

Emplois stables	Ressources stables
Actif Circulant
	Dettes circulants

5 Internet Google, http //Fr. wikipedi Org. Fond de roulement, Décembre 2008

6 J. Barreaux & J. Delahaye. op.cit.P.256

7 Laurent Batshi, Le diagnostic financier, Paris 1995, P.51

a) Importance de T.R

L'importance du fonds de roulement dépend de type d'entreprise et de la branche d'activité.

> L'entreprise industrielle

Etant donné la longueur de son cycle d'exploitation et les besoins important que l'entreprise entraine, il est évident que ce type d'entreprise suppose d'un fonds de roulement adéquat qui va lui permettre d'ouvrir une partie ses besoins qui n'a pas trouvé un financement à court terme.

> L'entreprise commerciale

Etant donné que l'entreprise achète souvent à crédit et vend au comptant, le fond de roulement n'a pas une signification.

> L'entreprise de service

Comme nous l'avions avions évoqué dans les entreprises commerciales, il en est de même pour l'entreprise de service, mais celle-ci est caractérisé par une absence de crédit fournisseur son fonds de roulement n'a pas une grande signification. Il est important de note que, quel que soit le type d'entreprise, disposer d'un fonds de roulement est un atout majeur pour la gestion financière car il permet de faire face à certains aléas et risques survenir dans le cycle d'exploitation.

b) Rôle de F.R Le fonds de roulement sert à financer le besoin en fonds de roulement(BFR).

Croisièrement, la partie stable du BFR correspond aux éléments indispensables pour démarrer et maintenir le cycle d'exploitation de l'entreprise.

c) Type de F.R Il existe plusieurs types de fonds de roulement à savoir :

- Le FR économique ou brut ou encore total ; - Le FR propre ;

- Le FR étranger ;

- Le FR net ou permanent ;

- Le financier.

d) Mode de calcul de F.R

1. F.R. économique ou brut ou total

Cette notion du fonds de roulement sert à designer sous une autre appellation, l'ensemble d'éléments d'actif doté d'une liquidation à moins d'un an.

Il se calcule comme suit :

FRB = Créances+Disponible (valeur disponible)

FRB = (VE+VRCT) + VD

Schématiquement :

	Actif Immobilisé	Passif
F.R.B	Actif Circulant

2. F.R net ou permanent

Cette notion est celle qui présente le plus d'intérêt analytique et opérationnel. Par conséquent, il est la différence entre les capitaux permanents et l'actif immobilisés net et/ou l'actif circulant et les dettes à court terme.

Schématiquement :

F.R.N

Actif Immobilisé

	Capitaux Permanents
Actif Circulant
	Dettes à C.T

En terme strictement descriptif, cette notion peut être commentée à deux niveaux : 2.1. Par le haut du bilan

Si l'on tient compte des éléments du « haut du bilan », il représente l'excédent des capitaux permanents sur les actifs immobilisés nets.

Schématiquement :

8

		Actif
		Immobilisé net	Capitaux
F.R.N			Permanents

2.2. Par le bas du bilan

Si l'on tient compte des éléments du « bas du bilan », le F.R.N représente l'excédent de l'actif circulant, liquidité à moins d'un an sur les dettes à court terme exigible à moins d'un an.

Formule :

FRN= Actif circulant-Dettes à court terme

Schématiquement :

Actif

Circulants

F.R.N

Dettes à C.T

9

3. F.R. propre

Le FRP est la différence entre les capitaux propres et les actifs immobilisés nets et/ ou la différence entre le fonds de roulement net et les dettes à long et moyen terme. Ainsi, il mesure l'excédent des capitaux propres sur les actifs durables.

Formule :	FRP=Capitaux propres - Actif immobilisé net
	FRP=FRN-Dettes à long et moyen terme

8 Elie Cohen, Analyse Financière 5eme éd. Paris éd, Economica, 2004 p.268

9 Elie cohen.op.cit P. 73

Schématiquement :

	Capitaux permanents
Actif immobilisé
	F.R.P
Actif circulant ou Actif de roulement
	DL&MT
	Dettes à C.T

4. F.R. étranger

C'est la partie des capitaux étrangers qui finance les capitaux circulants, en outre, c'est la différence entre le fonds de roulement net et le fonds de roulement propre.

Formule :

FRE = FRN - FRP

Schématiquement :

F.R.E

Actif immobilisé

	Capitaux propres
	DL&MT
Actif circulant
	Dettes à C.T

5. F.R. financier

Le F.R. financier est la différence entre les actifs à moins d'un an et les dettes à moins d'un an. Un actif à moins d'un an est un actif dont l'échéance est inferieure à un an.

Formule :

FRF= Actif à moins 1 an-Dettes à moins 1 an

a) Appréciation du F.R.N

Rappelons qu'en vertu de la règle de l'équilibre financier définie ci-dessus, le FRN devra financer au moins les stocks et les travaux en cours (valeur d'exploitation) pour que l'équilibre financier de l'entreprise soit assuré. Mais dans la pratique, en ce qui concerne l'appréciation du FRN nous nous trouverons en face de trois éventualités à savoir :

· FRN équilibré

· FRN pléthorique

· FRN insuffisante.

Le FRN peut être ?0, = 0 ou ? 0

FRN ? 0 : CP-VIN ? 0. Selon son importance le FRN ? 0 peut être équilibré, pléthorique ou insuffisant.

+ FRN ? 0 est équilibré : C'est lorsque FRN=VE c'est la structure financière idéale, parce que le FRN couvre les besoins permanents d'exploitation à l'aide des ressources financières à long terme. C'est la règle de sécurité financière. En période de pointe l'entreprise fait appel à des crédits de trésorerie. En période de basse conjoncture, elle place des excédents de liquidités à court terme.

+ FRN ? 0 est pléthorique : C'est lorsque FRN ? VE c'est certes, une stratégie de gestion très prudente pour faire éventuellement dans une augmentation inattendue des besoins d'exploitation. Toute fois, cet excédent représente une sur-immobilisation couteuse de ressources stables.

+ FRN ? 0 est insuffisant : C'est le cas d'un FRN ? VE une partie de celles-ci est financée par des DCT. C'est une situation fragile, voire même dangereuse en cas de ralentissement du rythme de rotation des stocks. FRN nul : CP=VIN et VC=DCT. Le principe de l'équilibre financier minimum est respecté. Les besoins permanents d'exploitation sont financés par des crédits de trésorerie (DCT). Une telle politique de financement est risquée car, il subsiste une tension, et donc une certaine fragilité de l'entreprise en terme de solvabilité liée à l'incertitude de la liquidité des VC face à la certitude de l'exigibilité des éléments du passif. De fois, les crédits de trésorerie, (découvert, escompte), ne sont pas forcement renouvelable de façon automatique, surtout dans une économie inflationniste.

FRN négatif : CP ? VIN. Dans ce cas les DCT financent, non seulement la totalité des VC, mais aussi une partie des VIN. C'est une situation de déséquilibre parfait car, l'entreprise ne respecte ni la règle de l'équilibre financier minimum, ni celle de sécurité financière.

2.2.2. Besoins en fonds de roulement

Introduction

Les besoins étant illimités, puisque l'entreprise doit produire. Cette production nécessite un financement à court terme de son activité.

Une fois, l'entreprise a acquis les immobilisations indispensables à son activité de production ; elle va devoir financer les besoins liés à son cycle d'exploitation.

En effet, les besoins en fonds de roulement résultent donc des décalages temporels entre les décaissements et les encaissements de flux liés à l'activité de production de l'entreprise.

a) Définition

Ce BFR représente la différence entre le besoin né à la suite de l'exploitation et les ressources générées par ce cycle. Ce sont des besoins d'exploitations qui n'ont pas tournés un financement à court terme et qui restent à la charge de l'entreprise.

Les opérations d'exploitation et hors exploitation de l'entreprise génèrent simultanément :

- L'actif circulant d'exploitation et hors exploitation, qui constitue les emplois donc les besoins de financement.

- Les dettes d'exploitation et hors exploitation qui constituent des ressource de financement.

En définitive, le BFR se définit comme étant la différence entre l'actif d'exploitation de façon plus générale.

N.B : - Actif d'exploitation=stock+réalisable

-Passif d'exploitions=dettes à court terme (dettes et fournisseurs)

b) Rôle de BFR

Le BFR permet de prendre en compte dans les analyses de flux de trésorerie, les clients qui peuvent payer à l'avance ou avec un délai.

c) Types de BFR

d) Mode de calcul de BFR

1. Le BFR d'exploitation (BFRE)

Le BFRE représente la composante la plus importante de BFR supposé directement lier au chiffre d'affaires. Le BFRE est une variable de gestion primordiale, il est parfois appelé « besoin de financement du cycle d'exploitation » il est la différence entre l'actif circulant d'exploitation et dettes d'exploitation.

Formule :	BFRE=Actif circulant d'exploitation-Dettes d'exploitation
	BFRE=Besoin d'exploitation-Ressources d'exploitation

2. Le BRF hors - exploitation(BFRHE)

Celui-ci est une composante généralement mineure du BFR, il est très variable d'un exercice à l'autre.

Formule :	BFRHE=Actif circ. Hors exploitation-Dettes hors exploitation
	BFRHE=Besoin hors exploitation-Ressource hors exploitation

En outre, d'une manière générale, le BFR est la différence entre les emplois cycliques et les ressources cycliques. Ou la sommation de besoin en fonds de roulement d'exploitation et le besoin en fonds de roulement hors exploitation.

> Emplois cycliques :

- Valeurs réalisables

- valeurs d'exploitations

> Ressources cycliques :

- Dettes d'exploitation

- Découverts bancaires

Formule:	BFR= Emplois cycliques-Ressources cycliques
	BFR=BFRE+BFRHE

3. Appréciation de BRF

L'appréciation de BFR repose sur trois différentes manières à savoir : - Le BFR positif

- Le BFR nul

- Le BFR négatif

1. Le BFR est positif lorsque le BFR ? 0 c.à.d. que les emplois cycliques sont supérieurs aux ressources cycliques. D'où l'entreprise doit donc financer ces besoin à court terme soit à l'aide de son excédent de ressources à long terme(concours bancaire).

2. Le BRF est nul si est seulement si le BFR=0. Dans ce cas, les emplois cycliques sont égaux aux ressources cycliques. Ceci est un cas exceptionnel ou les besoins d'exploitation sont couverts sans reliquats.

3. Le BFR est négatif si est seulement si le BFR ? 0. Dans ce cas, le cycle d'exploitation a été intégralement couvert par les ressources correspondantes et le surplus va servir de sorte à palier à l'insuffisance de fonds de roulement en vue de maintenir la solvabilité.

2.2.3. Trésorerie Introduction

En termes d'analyse financière, la trésorerie d'une entreprise apparait comme étant le solde de la situation financière global de l'entreprise. Elle peut être calculée soit, à partir du bilan fonctionnel, soit à partir du fonds de roulement déterminés précédemment.

On réalise en définitive, que parler de la trésorerie d'une entreprise à maintenir une liquidité suffisante pour faire face aux échéances tout en optimisant la rentabilité de fonds, d'autre part, à maintenir l'équilibre entre ses ressources et les emplois en tenant compte de flux de trésorerie.

Etant donné qu'elle est au centre de toute activité ; l'excédent des sources sur ce besoin se traduit par une trésorerie nette positive. L'inverse conduit à une trésorerie nette négative mettant en lumière la nécessité de mobilisation.

a) Définition

La notion de la trésorerie s'avère très complexe dans la mesure où elle requiert plusieurs définitions de plusieurs hypothèses pour sa gestion efficace au sein de l'entreprise.

Cela étant, la trésorerie d'une entreprise correspond à la différence entre ses besoins et ses ressources de financement. Les besoins de l'entreprise peuvent être évolués à l'aide de BFR, alors que le ressource de l'entreprise disponible pour financer ces besoins s'appelle fonds de roulement(FR).¹⁰

La trésorerie correspond alors au solde net entre ces besoins et ces ressources. Si les besoins excèdent les ressources, alors la trésorerie de l'entreprise sera négative

10 Internet, Google, la trésorerie, Avril2011

(au passif du bilan). Par contre si les ressources sont supérieures aux besoins, la trésorerie sera positive( à l'actif du bilan).¹¹

Elle représente aussi l'ensemble des disponibilités de l'entreprise qui de financer ses dépenses à court terme.

Dans ce cas, la trésorerie nette d'une entreprise se calcul en faisant la différence entre sa trésorerie d'actif et sa trésorerie passif.¹²

Elle représente également la somme de tous les avoirs et dettes à court terme. Du point de vue comptable, la trésorerie est la différence entre le fonds de roulement(BFR).

b) Rôles de la trésorerie

La trésorerie permet de :

- Contrôler les entrées et les sorties de fonds ;

- Optimiser la gestion de trésorerie, dans un sens de sécurité et des rentabilités ;

- S'assurer de la bonne application des conditions bancaire ; jour de valeur frais appliqué sur flux de trésorerie.

c) Types de trésorerie

Dans une entreprise où l'activité est complète, il existe plusieurs sortes de trésorerie entre autres :

- La trésorerie active(T.A)

- La trésorerie passive(T.P)

- La trésorerie immédiate(T.I)

- La trésorerie nette(T.N)

- La trésorerie totale(T.T)

Ainsi, nous soulignons au passage dans les lignes qui suivent l'essentiel de chaque type de trésorerie.

d) Mode de calcul de trésorerie 1. Trésorerie actif (T.A = Trésorerie positive)

Il s'agit des disponibilités courantes dégagées par le fonctionnement de l'entreprise aux quelles on ajoute les valeurs mobilières c.-à-d. les dons et autres placement remboursables à tout moment.

Formule :

TA = valeur disponible+ valeur mobilière

2. Trésorerie passive (Trésorerie négative)

Il s'agit des concours bancaires courants qui sont des facilités de caisse à court terme que la banque octroie à l'entreprise qui lest son client.

Formule :

TP= concours bancaires courants + solde créditeur des banques + les effets escomptés

3. Trésorerie immédiate

Elle ne fait appel qu'aux valeurs disponibles uniquement ; c'est-à-dire, l'ensemble des espèces ou avoirs disponibles en caisse diminuées des dettes à court terme.

Formule :	TI = valeurs disponibles - (DCT - AAC)
Son ratio est :		valeur disponible R= DCT--AAC

Trésorerie nette (solde net de trésorerie)

C'est la différence entre la trésorerie active et passive ou encore l'écart entre le fonds de roulement et les besoins en fonds de roulements.

Formule :

TN=TA-TP

u

TN=FRN-BFR

4. Trésorerie totale

Elle est représentée par les valeurs réalisables à court terme et disponibles déduites des fausses créances.

Formule :
	TT = (VRCT+VD-fausses dettes) - (DCT-fausse

R= V RCT+VD-- fausse dettes

DCT--fausse creances

e) Appréciation de la trésorerie

L'analyse du solde de la trésorerie permet de se faire une idée sur la situation financière de l'entreprise.

Trois cas de figures peuvent se présenter :

1. La trésorerie nette de l'entreprise est positive

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise sont suffisantes pour couvrir les besoins (soit FR ? BFR), ce qui signifie que la situation de l'entreprise est saine et qu'elle est même en mesure de financer un surcroit de dépenses sans recouvrir à un emprunt.

2. La trésorerie nette de l'entreprise est nulle

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise suffisent juste à satisfaire ses besoins (FR=BFR). La situation financière de l'entreprise est équilibre mais celle-ci ne dispose d'aucune réserve pour financer un surplus de dépenses que ça soit en termes d'investissement ou d'exploitation.

3. La trésorerie nette de l'entreprise est négative

Dans ce cas, l'entreprise ne dispose pas suffisamment des ressources financières pour combler ses besoins. Elle doit donc recouvrir à des financements supplémentaires à court terme (découvert bancaire) pour faire face à ses besoins de financement d'exploitation. Il y a donc un risque financier à court terme si l'entreprise ne parvient pas à accroitre rapidement ses ressources financières longues terme ou à limiter ses besoins d'exploitation à court terme.

2.2.4. Liquidité

a) Définition

· Pour Antoine de CORNIL, « cette notion a deux significations selon qu'elle se rapporte à l'actif ou à l'entreprise »13

- La liquidité d'un actif est son aptitude à se transformer en numéraire,

- La liquidité d'une entreprise est sa capacité à couvrir ses dettes à CT à l'échéance.

En rapport avec notre travail, c'est la liquidité d'une entreprise qui nous intéresse.

· La liquidité est le degré de réalisation possible de divers éléments constitutifs de l'actif de change d'une entreprise.¹⁴

b) Sortes de liquidité La liquidité peut être :

13 Antoine J. et CORNIL J.P, Lexique. thématique de la comptabilité éd Beboeck, paris - Bruxelles, 1998,p.41

14 Alphonse. VERHULST, op.cit.

- Générale ;

- Immédiate ; ou

- Réduite.

b.1. liquidité générale (L.G)

- En valeur

L.G=Actif circ.-D à CT

- En ratio

_LG=V.E+V.R+V.D

DACT

b.2. liquidité immédiate (L.I)

- En valeur

LI=VD-D à CT

- En ratio

LI = VD

DACT

b.3. liquidité réduite(L.R)

- En valeur

LR = VR + VD - D à CT

- En ratio

LG =VR+VD

DACT

CHAPITRE 3. PRESENTATION DE LA SNEL

3.1. Situation géographique

Le siège social de la Société Nationale d'Electricité est situé au numéro 2381 de l'avenue de la Justice à Kinshasa/Gombe.

3.2. Historique

La Société Nationale d'Electricité, « SNEL » en sigle, est un consortium de droit public à caractères industriel et commercial créé par l'ordonnance n° 73/033 du 16 mai 1970. A l'origine, l'entreprise avait reçu de l'Etat, en tant que maître d'ouvrage, le mandat de maître d'oeuvre pour les travaux de première étape de l'aménagement du site hydroélectrique d'Inga.

En effet, dans le souci de répondre aux besoins énergétiques du pays, les pouvoirs publics, par ordonnance présidentielle n°67-391 du 23 septembre 1967, instituaient le Comité de contrôle Technique et Financier pour les travaux d'Inga qui sera remplacé, en 1970 par la SNEL.

A la suite de la mise en service de la centrale d'Inga I le 24 novembre 1972, la SNEL devenait effectivement producteur, transporteur et distributeur d'énergie électrique à l'instar d'une autre société d'Etat, la Régie de Distribution d'Eau, REGIDESO, et des six sociétés commerciales privées existantes, ayant le même objet social. Il s'agit de :

1. COMECTRICK ;

2. FORCES DE L'EST ;

3. FORCES DU BAS-CONGO ;

4. SOGEFOR ;

5. SOGELEC ;

6. COGELIN.

Au cours de la même année, le Gouvernement mit en marche le processus d'absorption progressive de ces sociétés privées par la SNEL. L'issue de ce processus se traduira par l'instauration d'une situation de monopole au profit de la SNEL soutenue par la suite par la loi n° 74/012 du 14 juillet 1974 portant reprise, par la SNEL, des droits, obligations et activités des anciennes sociétés privées d'électricité.

Toutefois, la reprise totale, par la SNEL, des activités électriques de la REGIDESO ainsi que ses centrales n'interviendra qu'en 1979. A travers cette loi, l'Etat avait traduit sa volonté de s'assurer le contrôle direct de la production, du transport et de la distribution de l'énergie électrique, ressource stratégique en matière de développement économique et social du pays.

Dès lors, la SNEL contrôle en réalité toutes les grandes centrales hydroélectriques et thermiques du pays. Seuls quelques micros et minis centraux hydroélectriques du secteur minier et de petites centrales thermiques intégrées aux installations d'entreprises isolées continuent à relever du secteur privé.

En 1994, le sous-secteur de l'électricité a été ouvert aux privés pour la construction et l'exploitation des centrales hydroélectriques et des réseaux associés à des fins commerciales. L'année 2003 est marquée par le début du processus de réforme institutionnelle dans touts les secteurs d'activités publiques dont celui de l'énergie.

A ce jour, le service public de l'électricité est confié à la SNEL érigée sous forme de la société d'Etat, régie par la loi-cadre sur les entreprises publiques et l'ordonnance n° 78/196 du 5 mai 1978 approuvant ses statuts, sous la tutelle technique du Ministère ayant l'énergie dans ses attributions : la tutelle administrative et financière étant assurée par le Ministère du Portefeuille.

3.3. Objet social

Après sa création au plan administratif et la définition de ses statuts par les pouvoirs publics, il incombait à la nouvelle société de s'assumer en matérialisant ses structures fonctionnelles et ses activités sur le terrain. Pour ce faire, partant des anciennes sociétés productrices et distributrices d'énergie électrique ayant des structures et des cultures différentes, il a fallu :

· Traduire dans les faits une véritable société d'électrice à l'échelon national et international ;

· Définir son développement à court, moyen et long termes en rapport avec les objectifs généraux lui assignés par l'Etat : produire, transporter et distribuer l'électricité au moindre coût.
Accomplissement au mieux ces deux objectifs, SNEL poursuivit sa mission de maître d'oeuvre pour les travaux d'aménagement du site d'Inga dont la première phase, Inga I (351MW), officiellement démarrée le 1er janvier 1968, fut inaugurée le 24 novembre 1972. La deuxième phase, Inga II (1.424 MW), a vu ses installations entrer en service en 1982. Cette période des grands travaux a été couronnée par la construction de la ligne #177;500 KV CC Inga-Kolwezi (1.774 Km), la plus longue du monde. Entrée en service industriel en 1983, cette ligne était initialement destinée à l'approvisionnement en énergie électrique des mines et usines du Katanga, au sud du pays. Aujourd'hui, elle permet la desserte de quelques pays d'Afrique Australe (Zambie, Zimbabwe et Afrique du Sud).

La nécessité de restructuration de la SNEL ne compte plus que des nationaux dans ses effectifs.

En 1980, la SNEL a amorcé une étude de développement de la société. Dans l'entre-temps, la nécessité de mener parallèlement des actions de sauvegarde a conduit à la mise en place du programme intérimaire 1981-1983, suivi aussitôt après du programme 1984-1986.

A l'issue du second programme intérimaire, parallèlement aux actions, se poursuivit l'élaboration de l'étude d'un plan de développement qui devait prendre en compte tous les problèmes de l'entreprise et ceux des acquits qui concourent aux mêmes objectifs. Ainsi est né le « Plan Directeur national de développement du secteur de l'électricité à l'horizon 2005 » dont la publication date de 1988. Aujourd'hui, ce plan est actualisé jusqu'à l'horizon 2015.

Le plan Directeur s'articulait autour des objectifs stratégiques suivants :

1. Rentabilisation des infrastructures de production et de transport existantes ;

2. Satisfaction de la demande au moindre coût ;

3. Amélioration de la productivité ;

4. Recherche de l'équilibre financier.

Ce plan a permis d'arrêter deux programmes d'investissements prioritaires (PIP 1988-1990 et 1991-1993), premières tranches d'exécution du Plan Directeur.

L'embargo financier décrété sur la RDC en 1990, les pillages de 1991 et de 1993 et les deux guerres survenues au pays (guerre de libération de 1996 à 1997 et guerre d'agression de 1998 à ce jour) ont lourdement hypothéqué l'exécution des deux programmes d'investissements prioritaires.

Le Plan Directeur à l'horizon 2015 met, quant à lui, l'accent sur la nécessité de mettre l'énergie électrique à la portée de tous les congolais pour leur épanouissement, singulièrement ceux habitant les milieux ruraux.

3.4. Structure et organisation

La SNEL est organisée structurellement de la manière suivante : 1. Tutelle

La société d'Etat SNEL est sous la double tutelle du Ministère de l'énergie d'une part, en tant qu'entreprise technique, et du Ministère du Portefeuille d'autre part, en tant qu'entreprise du porte feuille de l'Etat Congolais, suivant l'ordonnance n° 78/196 du 05 mai 1978.

2. Le Conseil d'Administration

Ce conseil et composé de 9 membres, à sa tête, se trouve un président. Le conseil d'Administration prend toutes les décisions relatives à la gestion de l'entreprise.

3. Le Comité de Gestion

Le Comité de Gestion est composé de l'Administrateur Délégué Général, l'Administrateur Délégué Général Adjoint, l'Administrateur Directeur Technique, l'Administrateur Directeur Financier et du Président de la Délégation syndicale nationale.

Le comité de gestion représente la Direction dont la structure est décrite dans la macrostructure de la SNEL. Il veille à la bonne marche et à l'application complète des décisions technico économico financières de l'entreprise.

La Direction Générale de la SNEL est composée de neuf Départements, à

savoir :

1. Département de l'Organisation et Contrôle (DOC) ;

2. Département des Ressources Humaines (DRH) ;

3. Département de Production et Transport (DPT) ;

4. Département de Distribution (DDI) ;

5. Département Financier (DFI) ;

6. Département de Développement et Recherche (DDV) ;

7. Département des Approvisionnements et Marchés (DAM) ;

8. Département du Secrétariat Général (DSG) ;

9. Département des Régions de Distribution de Kinshasa (DDK)

3.5. Organigramme

BUREAU DE L'ADG

DIVISION JURIDIQUE

DIRECTION DES ETUDES ET
STANDARDS

DIRECTION DE LA PREVENTION ET
SECURITE

CONSEIL D'AMINISTRATION

COMITE DE GESTION

ADMINISTRATEUR DELEGUE
GENERAL

ADMINISTRATEUR DELEGUE
GENERAL ADJOINT

BUREAU CONSEIL

SECRETARIAT GENERAL

· Services Généraux

· Presse et Relations Publiques

· Informations et

DPT DE RECHERCHE ET
DEVELOPPEMENT

· Planification de Développement

· Analyses Economiques et Financières

· Recherche des Financements Ext.

DPT DE L'ORGANISATION ET
CONTROLE

· Organisation

· Contrôle Général

· Informatique

ADMINISTRATEUR DIRECTEUR

ADMINISTRATEUR DIRECTEUR

DPT DES APPRO. ET
MARCHES

Gestion des Stocks Achats

Gestion des Contrats

DPT FINANCIER

DPT RESSOURCES
HUMAINES

· Comptabilité

· Budget

· Trésorerie

· Administration du Pers.

· Gestion du Personnel

· Formation

DPT COMMERCIAL

DPT DE PRODUCTION ET TRANSPORT			DPT DE DISTRIBUTION
· Production			· Réseaux de Distribution ·			· Transport
· Distribution des Régions ·		· Transport Inga-Kolwezi
· Commercial ·		· Centres Autonomes

DIRECTION DE
L'EQUIPEMENT

· Développement des Ventes

· Portefeuille Centralisé

· Règles & Procédures

DPT DE DISTRIBUTION DE
KINSHASA

· · Gestion des Projets

· Etudes

· Topographie

Exploitation et Maintenance

· Travaux

· Finances et Administration

· Commercial

· Dir. Régionale Nord

· Dir. Régionale Sud

· Dir. Régionale Est

Source : www.snel.cd

3.6. Perspectives d'avenir

L'électrification rurale, plan de sauvetage, plan directeur à l'horizon 2015, autoroute de l'énergie électrique au départ du site Inga. Ces quatre projets constituent les perspectives d'avenir de la SNEL.

1. Electrification Rurale

a) Direction provinciale du Katanga

La Distribution Provinciale est composée de trois Centres de Distribution desservis par l'Interconnexion de la ligne Haute Tension à courant continu IngaKolwezi 500 kV et la production des quatre centrales hydroélectriques de Nseke , Nzilo , Mwadingusha et Koni à travers les lignes de transport de 220 kV, 120 kV et 50 Kv.

Il s'agit du :

· Centre de Lubumbashi;

· Centre de Likasi;

· Centre de Kolwezi.

Les chiffres caractéristiques de la Direction sont les suivants :

· 4 sous-stations 15/6,6 Kv totalisant 75 MVA de puissance installée ;

· 523 cabines MT/BT totalisant 132,813 MVA de puissance installée ;

· 454,1463 Km de longueur des réseaux 15,11 et 6,6 kV ;

· 1.286,829 Km de longueur des réseaux Basse Tension ;

· 1.759 points lumineux installés totalisant 271,109 Km de longueur des réseaux ;

· 33.754 branchements BT.

b) Direction Provinciale du Bas-Congo

La Distribution Provinciale a sous sa dépendance six Centres de Distribution desservis par les centrales hydroélectriques d'Inga et de Zongo à travers les lignes de transport de 132 et 70 Kv.

Il s'agit du :

· Centre de Matadi;

· Centre de Boma;

· Centre de Mbanza - Ngungu;

· Centre d'Inkisi;

· Centre de Lemba;

· Centre de Kinzao - Mvete.

Les chiffres caractéristiques de la Direction sont les suivants :

· 8 sous-stations 15/6,6 kV totalisant 23,450 MVA de puissance installée ;

· 269 cabines MT/BT totalisant 113,135 MVA de puissance installée ;

· 486,129 Km de longueur des réseaux 15 et 6,6 kV ;

· 1.015,632 Km de longueur des réseaux Basse Tension;

· 1.409 points lumineux installés totalisant 60,123 Km de longueur de réseaux ;

· 32.342 branchements BT.

c) Direction Provinciale du Kivu

La Direction provinciale dispose de trois Centres de distribution desservis par les centrales hydroélectriques de Ruzizi I et II à travers des lignes de transport de 110 kV et 70 Kv.

Il s'agit du :

· Centre de Bukavu;

· Centre de Goma;

· Centre d'Uvira.

Les chiffres caractéristiques de la Direction sont les suivants :

· 3 sous-stations MT/BT totalisant 20,200 MVA de puissance installée;

· 185 cabines MT/BT totalisant 45,978 MVA de puissance installée;

· 283,815 Km de longueur des réseaux 15 et 6,6 kV;

· 544,879 Km de longueur des réseaux Basse Tension;

· 1.587 points lumineux installés totalisant 24,688 Km de longueur de réseaux.

d) Centre de Distribution de Bandundu

Le centre est desservi à partir du poste 220/15 kV de Bandundu alimenté par la ligne 220 kV Maluku-Bandundu. Les chiffres caractéristiques du Centre sont les suivant :

· 1 sous-station 15/6,6 kV totalisant 5 MVA de puissance installée;

· 16 cabines MT/BT totalisant 4,555 MVA de puissance installée;

· 15,613 Km de longueur des réseaux 15 et 6,6 kV;

· 51,056 Km de longueur des réseaux Basse Tension; 252 points lumineux installés totalisant 11,398 Km de longueur de réseaux.

1.251 branchements BT.

2. Plan de sauvetage et de redressement « PSR » (2005 - 2007) 1. Aspirations principales internes et externes

o Combattre les antivaleurs et assurer la stabilité de l'emploi;

o Supprimer le délestage forcé d'électricité, le temps d'indisponibilité et recréer la confiance entre SNEL, ses abonnés et autres partenaires;

o Dépenser mieux les ressources disponibles, participer aux efforts de réduction de la pauvreté, contribué à l'amélioration de la qualité de vie des populations des milieux ruraux et à la reconstruction nationale.

2. Objectifs généraux

o Améliorer la qualité du produit fourni et du service rendu à la clientèle; o Accroître le chiffre d'affaires et les ressources financières de l'Entreprise,

o Rationaliser l'utilisation et l'affectation des ressources limitées de l'Entreprise (matérielles, humaines et financières);

o Accroître le taux de desserte nationale en électricité.

3. Stratégies globales

o Améliorer la communication au sein de la société et créer une culture d'honnêteté, d'excellence et des hautes valeurs éthiques;

o Instaurer la transparence dans la gestion par le renforcement des contrôles et d'améliorer le niveau des compétences de l'expertise interne par la formation.

3. Plan Directeur à l'Horizon 2015

1. Objectifs

o Réduire le déséquilibre du développement énergique entre les provinces.

o Promouvoir l'électrification des centres ruraux

o Augmenter le taux d'électrification nationale

o Promouvoir les exportations.

2. Résultats attendus Passé de 121 centres électrifiés (urbains et ruraux) à 775 centres à électrifier.

3. Principaux projets

o Construction de la 2ème ligne THT Inga-Kinshasa de 260 Km;

o Réhabilitation et extension des réseaux de distribution MT et BT de Kinshasa et d'autres Chefs-lieux des provinces;

o Construction de la ligne HT Maluku - Kenge - Masimanimba -Bulungu - Kikwit de près de 499 Km.

o Construction des centrales hydroélectriques de Kakobola (6MW), Katende (10MW), Bengamisa (15MW), Napoko (10MW), Kisalala (6MW), Mungomba (40MW), Busanga (300MW), INGA 3 (3.500MW), ...

o Construction de la ligne HT Bandundu-Mbandaka (466Km) et Gbadolite-Businga-Gemena-Libenge (400Km)

o Soutirage d'énergie à Kananga sur la ligne THT Courant continu IngaKolwezi;

o Construction des lignes Goma - Butembo - Beni (312Km) et BukavuShabunda - Kalima - Kindu (368Km);

o Utilisation des nouvelles technologies pour l'alimentation en électricité des centres ruraux (soutirage capacitif sur ligne HT, technologie malt, hydrolienne, solaire, éolienne, ...);

o Reconversion en hydroélectricité des centres alimentés par des centres thermiques.

4. Autoroutes au départ du site Inga

1. Généralités

La République Démocratique du Congo est un grand pays au sein de l'Afrique :

o 2.345.000 Km2 de superficie; o 50.000.000 d'habitants;

o Un sol et un sous-sol très riche.

Lorsqu'on parle de la richesse de la RDC, on pense directement au cuivre, diamant, or, cobalt, etc. S'il est vrai que les ressources hydrographiques constituées du fleuve Congo et de ses nombreux affluents.

2. Le potentiel énergétique de la RDC

Le potentiel énergétique de la RDC est constitué essentiellement d'importantes ressources hydroélectriques estimées à environ 100.000 MW.

Près de 44 %, soit #177;44.000 MW, sont concentrés au seul Site d'Inga, où, sur une distance de 15 Km en ligne droite, le fleuve présente une chute naturelle de 102 m. La puissance disponible à Inga est pratiquement garantie toute l'année en raison du débit important du fleuve Congo (42.000 m3 /s) et de sa régularité, le bassin versant du fleuve étant situé à cheval sur l'Equateur.

polluante et renouvelable dont le faible coût de production constitue son véritable atout :

o 671 US$ / KW à 339 US$ / KW;

o 1, 44 c US/KWh à 1,08c US/KWh.

3. Aménagement du site d'INGA

Les premières études d'ensemble pour l'aménagement du Site d'Inga ont été élaborées entre 1937 et 1960. Cet aménagement, dont le principe de base était la réalisation par fractionnement en fonction des besoins réels d'électricité et compte tenu des coûts d'installation, comportait quatre étapes regroupées en deux phases dont la première était l'aménagement de la vallée NKOKOLO et la seconde construction du grand Inga.

Le schéma « VALLEE NKOKOLO » utilise une vallée morte dont l'extrémité aval a été fermée par le barrage de Shongo, qui permet d'utilise sous une chute de 60 m une fraction du débit d'étiage, prélevée au fleuve. Ce schéma comporte les trois premières étapes de l'aménagement du Site, à savoir :

o La centrale Inga 1(351 MW) mise en service en 1972; o La centrale Inga 2 (1.424 MW) mise en 1982;

o La centrale Inga 3 (1.7000 à 3.500 MW) en projet.

Le schéma « GRAND INGA », qui implique le barrage du fleuve, permettra de dériver les eaux vers la vallée voisine de la Burundi et d'utiliser ainsi la totalité du débit d'étiage. Au stade final de l'équipement, 39.000 MW seront produits par 52 machines de 750 MW chacune.

CHAPITRE 4 : L'ANALYSE DE L'EQUILIBRE FINANCIER

DE LA SNEL

Section 1. PRESENTATION DU MATERIEL DE L'ANALYSE

Cette section est consacrée à la présentation des outils qui nous permettront de mener une analyse de la situation financière de la SNEL pendant la période sousétude. En principe, les agents économiques oeuvrant en la République Démocratique du Congo présentent quatre tableaux de synthèse (Etat financiers) aux organes de contrôle de clôture exercice comptable.

Ces tableaux sont :

> Le bilan (actif et passif)

> Le tableau de formation du résultat > Le tableau de financement

> Le tableau économique, fiscal et financier.

En rapport avec ce travail, et les données à notre disposition, nous n'allons présenter que deux premiers tableaux comme instrument d'analyse de la situation financière de la SNEL.

1.1. Présentation du Bilan Pluriannuel

Comme nous le savons, le bilan présente à un moment donné, la situation patrimoniale de l'agent économique. Dans le cas d'espèce, le bilan de la SNEL pour la période allant de 2007 à 2009 se présente comme suit en francs congolais.

Tableau n° 1 : Bilan pluriannuel de la S.N.EL en CDF (ACTIF)

ACTIF				Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
	Valeurs immobilisées
20	Valeurs Incorporelles Immobilisées			2 984 160 658,00		1 276 907 977,00		15 422 377,00
21	Terrains			1 637 405 063,00		893 376 556,00		624 048 908,00
22	Immobilisations Corporelles			395 223 670 382,00		225 852 508 753,00		185 625 565 346,00
23	Immobilisations Corporelles en cours			191 744 810 985,00		126 365 227 101,00		17 549 701 029,00
22	Autres Valeurs Immobilisées			59 379 850 375,00		19 284 576 459,00		4 386 645 064,00
27	Disponibles sur Financement			0,00		6 946 247 418,00		8 047 719 924,00
	Total Valeurs Immobiisées			650 969 897 463,00		380 618 844 264,00		216 249 102 648,00
31	Valeurs d'Exploitation
	Total Valeurs d'Exploitation			7 737 091 390,00		7 940 260 332,00		4 284 305 166,00
	Valeurs Réalisables
40	Fournisseurs, Avances et Acomptes versés			18 298 632 442,00		8 100 093 704,00		10 151 425 347,00
41	Clients			202 313 261 325,00		186 748 347 740,00		150 324 523 862,00
42	Personnel			2 466 310 692,00		1 654 209 266,00		1 218 716 727,00
43	Etat			721 077 462,00		348 059 874,00		877 662 675,00
44	Associés et Propriétaires			0,00		1 914 604 603,00		1 654 596 159,00
46	Débiteurs Divers			1 307 095 643,00		3 404 469 962,00		1 469 494 756,00
47	Régularisation d'Actif			23 762 137 649,00		26 255 018 903,00		19 105 694 219,00
	Total Valeurs Réalisables			248 868 515 213,00		228 424 804 052,00		184 802 113 745,00
	Valeurs disponibles
56	Banques et Institutions Financières			12 028 978 400,00		5 412 856 405,00		5 529 219 796,00
57	Caisses			344 673 374,00		451 213 498,00		419 589 074,00
	Total Valeurs Disponibles			12 373 651 774,00		5 864 069 903,00		5 948 808 870,00
	TOTAL ACTIF			919 949 155 840,00		622 847 978 551,00		411 284 330 429,00
PASSIF			Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
		Situation Nette
10		Capital (Fonds de Dotation)	1 074 839 865,00		1 074 839 865,00		1 074 839 865,00
12		Report à Nouveau	-279 861 631 628,00		-249 427 716 576,00		-236 892 607 807,00
13		Résultat Net	40 332 031 161,00		-30 433 915 052,00		-12 535 108 769,00
14		Plus Value de Réévaluation	457 626 009 706,00		278 716 959 144,00		230 266 885 619,00
		Total Situation Nette	219 171 249 104,00		-69 832 619,00		-18 085 991 092,00
		Autres Capitaux à L&MT
15		Subvention d'Equipement	659 321 130,00		570 592 206,00		597 639 620,00
16		Emprunts et Dettes à LT	232 902 493 368,00		141 343 470 663,00		30 856 558 021,00
17		Emprunts et Dettes à MT	32 687 799 259,00		22 924 207 678,00		19 081 938 979,00
18		Provisions pour Charges et Pertes	113 458 060 892,00		86 593 985 712,00		90 251 147 248,00
		Total Autres Capitaux à L&MT	379 707 674 649,00		251 432 256 259,00		140 787 283 868,00
		Dettes à Court Terme
40		Fournisseurs	79 303 011 893,00		52 485 241 570,00		43 532 084 794,00
41		Clients, Avances et acomptes reçus	232 404 998,00		201 213 397,00		167 461 295,00
42		Personnel	4 383 405 187,00		1 188 455 686,00		4 965 618 421,00
43		Etat	54 198 937 697,00		40 114 160 277,00		34 282 845 304,00
46		Créditeurs Divers	176 917 175 311,00		149 271 363 542,00		111 393 212 269,00
47		Régularisation de Passif	4 660 442 578,00		127 705 976 725,00		93 738 830 541,00
50		Emprunt et Dettes à Moins d'un an	699 324 958,00		181 640 610,00		113 288 539,00
56		Banques (Découverts)	675 529 465,00		337 503 104,00		389 696 490,00
		Total Dettes à Court Terme	321 070 232 087,00		371 485 554 911,00		288 583 037 653,00
		TOTAL PASSIF	919 949 155 840,00		622 847 978 551,00		411 284 330 429,00

Source : Données Financières de la SNEL

1.2 Présentation du tableau de formation du résultat Pluriannuel

Le tableau de formation du résultat présente un à un moment donné, les différents paliers des résultats de l'agent économique se rapportant à toutes les activités d'exploitation et hors exploitation réalisés au cours de l'exercice comptable. Ces paliers sont déterminés par la différence entre les produits et les charges. Dans le cas d'espèce, le TFR de la SNEL est présenté pour la période allant de 2007 à 2009 en francs congolais.

Tableau n° 2: Tableau de formation du resultat de la S.N.EL en CDF

N° Cptes	Intitulés des comptes		Exercice 2009										Exercice 2008									Exercice 2007
			Débit					Crédit					Débit				Crédit					Débit				Crédit
71	Production Vendue							222 335 848 107,00									149 463 855 118,00									123 801 282 362,00
61	Matières et Fournitures Cons.		23 273 362 696,00										14 848 706 782,00									12 580 459 736,00
62	Tansport consommé		9 717 509 826,00										7 292 109 022,00									6 303 880 150,00
63	Autre service consommé		20 128 612 376,00										12 762 279 991,00									8 264 984 470,00
81	valeur ajoutée							169 216 363 209,00									114 560 759 323,00									96 651 958 006,00
81	valeur ajoutée							169 216 363 209,00									114 560 759 323,00									96 651 958 006,00
74	produit & perte diverse							144 220 463 092,00									10 279 744 766,00									17 465 627 746,00
76	subvention d'exploitation							301 560 922,00									97 768 300,00									19 319 530,00
77	inter.& produit fini							825 346 123,00									1 007 998 063,00									1 013 352 825,00
64	charge & PD		133 861 546 264,00										60 732 629 116,00									28 894 024 651,00
65	charge du personnel		55 717 193 715,00										36 010 781 771,00									35 440 955 164,00
66	impôt & taxe		2 335 425 019,00										898 939 019,00									4 729 292 538,00
67	intérêt payé		1 321 329 185,00										1 125 282 638,00									982 110 189,00
82	Résultat brut d'exploitation							121 328 239 163,00									27 178 637 908,00									45 103 875 565,00
82	Résultat brut d'exploitation							121 328 239 163,00									27 178 637 908,00									45 103 875 565,00
78	Reprise sur l'ammor & prov.							235 519 508 557,00									233 817 486 037,00									227 816 859 014,00
68	Dotation aux ammort		289 627 695 785,00										291 269 189 631,00									285 313 543 765,00
		Résultat nette
83		d'exploitation							67	220	051	935,00						-30	273	065	686,00						-12	392	809	186,00
85		Résultat avant impôt							67	220	051	935,00						-30	273	065	686,00						-12	392	809	186,00
86		impôt sur résultat		26	888	020	774,00							160	849	366,00							142	299	583,00
87		Résultat affectée							40	332	031	161,00						-30	433	915	052,00						-12	535	108	769,00

Source : Données Financières de la SNE

1.3 Travaux préliminaires

1.3.1 Prise en compte de l'inflation

Le bilan comptable que nous avons reçu auprès de la direction financière de SNEL ne prête pas à une analyse financière pertinente et sans biais. C'est pour cette raison, qu'il est important d'effectuer un travail préalable de restructuration des comptes avant de la soumettre à un quelconque diagnostic financier.

Certes, pour mener une étude objective, il faudrait au préalable connaitre l'environnement auquel évolue l'entreprise ; cela du point de vue économique et financier.

Depuis un certain temps, notre pays la République Démocratique du Congo est grevé d'un environnement économique inflationniste, c'est-à-dire, on constate une dépréciation de la monnaie nationale. A cet effet, nos entreprises en général subissent ses conséquences et SNEL en particulier.

Les tableaux de synthèse que nous avons reçu auprès de la Direction financière de SNEL ne tiennent pas compte d'inflation (donc présentes en Franc congolais courant). Dans ce cas, il sera difficile de comparer les chiffres des différentes années.

Par exemple, 1 Franc congolais de l'année 2004 n'est pas égal à 1 Franc congolais de l'année 2007, pour cause de perte du pouvoir d'achat.

C'est ainsi, qu'il est souhaitable de rendre négligeable les effets de l'inflation et les fluctuations courante du Franc Congolais, en convertissant les montants figurant dans les états comptables qui nous ont été fournis en dollar américain courant.

Le dollar américain (USD) est aussi une monnaie fluctuante, mais forte internationalement par rapport au Franc Congolais. Donc, c'est pour cette raison que nous l'avons choisi comme monnaie de référence. Le tableau ci-après nous permettra de modifier les montants des états financiers pour nous faciliter l'analyse. Cette opération se passera en deux phases.

* La première phase consiste à convertir les montants figurant dans les états financiers en dollars courant.

* La seconde phase consiste à ramener ces dollars courants en dollars constants afin d'établir une comparabilité de ces montants au courant de la période sous-étude.

Tableau n°3 : Taux moyen 2007 - 2009

Année	2009	2008	2007
Taux Moyen	762	563,6061	512,3135
Indice	1,487370526	1,100119556	1

Source : Condensés statistiques de la Banque Centrale du Congo n°3/2009

a) Conversion des francs congolais en dollars courant

Nous aurons à diviser chaque montant par le taux moyen correspondant.

Tableau n°4 : Bilan pluriannuel de la SNEL en Dollars Courants (ACTIF)

ACTIF			Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
	Valeurs immobilisées
20	Valeurs Incorporelles Immobilisées		3 916 221,34		2 265 603,54		30 103,40
21	Terrains		2 148 825,54		1 585 108,03		1 218 099,68
22	Immobilisations Corporelles		518 666 234,10		400 727 580,40		362 328 077,14
23	Immobilisations Corporelles en cours		251 633 610,22		224 208 409,21		34 255 784,84
22	Autres Valeurs Immobilisées		77 926 312,83		34 216 408,34		8 562 423,33
27	Disponibles sur Financement		0,00		12 324 649,11		15 708 584,54
	Total Valeurs Immobilisées		854 291 204,02		675 327 758,63		422 103 072,92
31	Valeurs d'Exploitation
	Total Valeurs d'Exploitation		10 153 663,24		14 088 315,11		8 362 663,03
	Valeurs Réalisables
40	Fournisseurs, Avances et Acomptes vérsés		24 013 953,34		14 371 905,67		19 814 869,89
41	Clients		265 502 967,62		331 345 504,85		293 422 921,44
42	Personnel		3 236 628,20		2 935 045,00		2 378 849,53
43	Etat		946 295,88		617 558,74		1 713 135,95
44	Associés et Propriétaires		0,00		3 397 061,53		3 229 655,59
46	Débiteurs Divers		1 715 348,61		6 040 512,98		2 868 350,64
47	Régularisation d'Actif		31 183 907,68		46 583 986,41		37 292 974,36
	Total Valeurs Réalisables		326 599 101,33		405 291 575,18		360 720 757,40
	Valeurs disponibles
56	Banques et Institutions Financières		15 786 060,89		9 603 970,58		10 792 649,02
57	Caisses		452 327,26		800 583,06		819 008,43
	Total Valeurs Disponibles		16 238 388,15		10 404 553,65		11 611 657,45
	TOTAL ACTIF		1 207 282 356,75		1 105 112 202,57		802 798 150,80
PASSIF		Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
	Situation Nette
10	Capital (Fonds de Dotation)	1 410 551,00		1 907 076,35		2 098 011,99
12	Report à Nouveau	-367 272 482,45		-442 556 807,98		-462 397 746,32
13	Résultat Net	52 929 174,75		-53 998 555,11		-24 467 652,66
14	Plus Value de Réévaluation	600 559 067,86		494 524 383,51		449 464 801,57
	Total Situation Nette	287 626 311,16		-123 903,23		-35 302 585,41
	Autres Capitaux à L&MT
15	Subvention d'Equipement	865 250,83		1 012 395,37		1 166 550,60
16	Emprunts et Dettes à LT	305 646 316,76		250 784 139,25		60 229 835,87
17	Emprunts et Dettes à MT	42 897 374,36		40 674 165,30		37 246 605,80
18	Provisions pour Charges et Pertes	148 895 093,03		153 642 740,40		176 163 905,98
	Total Autres Capitaux à L&MT	498 304 034,97		446 113 440,32		274 806 898,25
	Dettes à Court Terme
40	Fournisseurs	104 072 194,09		93 123 977,14		84 971 574,62
41	Clients, Avances et acomptes reçus	304 993,44		357 010,68		326 872,70
42	Personnel	5 752 500,25		2 108 663,63		9 692 538,69
43	Etat	71 127 214,83		71 174 105,95		66 917 708,21
46	Créditeurs Divers	232 174 770,75		264 850 510,92		217 431 733,24
47	Régularisation de Passif	6 116 066,38		226 587 286,27		182 971 619,02
50	Emprunt et Dettes à Moins d'un an	917 749,29		322 282,90		221 131,28
56	Banques (Découverts)	886 521,61		598 827,98		760 660,20
	Total Dettes à Court Terme	421 352 010,61		659 122 665,48		563 293 837,96
	TOTAL PASSIF	1 207 282 356,75		1 105 112 202,57		802 798 150,80

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°1 et Tableau n°3

Tableau n° 5 : Tableau de formation du resultat de la S.N.EL en Dollars

Courant

N° Cptes	Intitulés des comptes	Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
		Débit	Crédit	Débit	Crédit	Débit	Crédit
71	Production Vendue		291 779 328,22		265 192 046,57		241 651 415,32
61	Matières et Fournitures Cons.	30 542 470,73		26 345 894,38		24 556 174,56
62	Transport consommé	12 752 637,57		12 938 307,48		12 304 731,67
63	Autre service consommé	26 415 501,81		22 643 970,66		16 132 669,68
81	valeur ajoutée		222 068 718,12		203 263 874,05		188 657 839,40
81	valeur ajoutée		222 068 718,12		203 263 874,05		188 657 839,40
74	produit & perte diverse		189 265 699,60		18 239 236,17		34 091 679,70
76	subvention d'exploitation		395 749,24		173 469,20		37 710,37
77	inter.& produit fini		1 083 131,40		1 788 479,69		1 977 993,60
64	charge & PD	175 671 320,56		107 757 224,62		56 399 108,46
65	charge du personnel	73 119 676,79		63 893 527,36		69 178 257,38
66	impôt & taxe	3 064 862,23		1 594 977,45		9 231 247,15
67	intérêt payé	1 734 027,80		1 996 576,40		1 917 010,17
82	Résultat brut d'exploitation		159 223 410,98		48 222 753,28		88 039 599,90
82	Résultat brut d'exploitation		159 223 410,98		48 222 753,28		88 039 599,90
78	Reprise sur l'ammor&provision		309 080 719,89		414 859 750,52		444 682 521,57
68	Dotation aux ammort	380 088 839,61		516 795 665,68		556 912 015,33
83	Résultat nette d'exploitation		88 215 291,25		-53 713 161,88		-24 189 893,86
85	Résultat avant impôt		88 215 291,25		-53 713 161,88		-24 189 893,86
86	impôt sur résultat	35 286 116,50		285 393,23		277 758,80
87	Résultat affectée		52 929 174,75		-53 998 555,11		-24 467 652,66

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°2 et Tableau n°3 b. Conversion des dollars courants en dollars constants

A cette deuxième phase, mous divisions chaque montant par l'indice correspondant.

Tableau n°6 : Bilan pluriannuel de la S.N.EL en Dollars Constants (ACTIF)

ACTIF				Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
	Valeurs immobilisées
20	Valeurs Incorporelles Immobilisées			5 824 872,19		2 492 434,76		30 103,40
21	Terrains			3 196 099,78		1 743 808,34		1 218 099,68
22	Immobilisations Corporelles			771 448 869,43		440 848 247,83		362 328 077,14
23	Immobilisations Corporelles en cours			374 272 415,19		246 656 055,59		34 255 784,84
22	Autres Valeurs Immobilisées			115 905 300,90		37 642 139,95		8 562 423,33
27	Disponibles sur Financement			0,00		13 558 587,51		15 708 584,54
	Total Valeurs Immobilisées			1 270 647 557,48		742 941 273,98		422 103 072,92
31	Valeurs d'Exploitation
	Total Valeurs d'Exploitation			15 102 259,44		15 498 830,96		8 362 663,03
	Valeurs Réalisables
40	Fournisseurs, Avances et Acomptes versés			35 717 646,40		15 810 814,48		19 814 869,89
41	Clients			394 901 288,60		364 519 669,68		293 422 921,44
42	Personnel			4 814 065,40		3 228 900,40		2 378 849,53
43	Etat			1 407 492,60		679 388,45		1 713 135,95
44	Associés et Propriétaires			0,00		3 737 173,83		3 229 655,59
46	Débiteurs Divers			2 551 358,97		6 645 286,46		2 868 350,64
47	Régularisation d'Actif			46 382 025,16		51 247 954,45		37 292 974,36
	Total Valeurs Réalisables			485 773 877,14		445 869 187,74		360 720 757,40
	Valeurs disponibles
56	Banques et Institutions Financières			23 479 721,69		10 565 515,85		10 792 649,02
57	Caisses			672 778,24		880 737,08		819 008,43
	Total Valeurs Disponibles			24 152 499,93		11 446 252,94		11 611 657,45
	TOTAL ACTIF			1 795 676 193,98		1 215 755 545,62		802 798 150,80
PASSIF			Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
		Situation Nette
10		Capital (Fonds de Dotation)	2 098 011,99		2 098 011,99		2 098 011,99
12		Report à Nouveau	-546 270 265,41		-486 865 399,10		-462 397 746,32
13		Résultat Net	78 725 294,49		-59 404 866,47		-24 467 652,66
14		Plus Value de Réévaluation	893 253 856,65		544 035 945,22		449 464 801,57
		Total Situation Nette	427 806 897,72		-136 308,37		-35 302 585,41
		Autres Capitaux à L&MT
15		Subvention d'Equipement	1 286 948,58		1 113 755,94		1 166 550,60
16		Emprunts et Dettes à LT	454 609 322,92		275 892 535,92		60 229 835,87
17		Emprunts et Dettes à MT	63 804 290,26		44 746 444,68		37 246 605,80
18		Provisions pour Charges et Pertes	221 462 172,84		169 025 383,36		176 163 905,98
		Total Autres Capitaux à L&MT	741 162 734,60		490 778 119,90		274 806 898,25
		Dettes à Court Terme
40		Fournisseurs	154 793 914,06		102 447 508,38		84 971 574,62
41		Clients, Avances et acomptes reçus	453 638,25		392 754,43		326 872,70
42		Personnel	8 556 099,32		2 319 782,10		9 692 538,69
43		Etat	105 792 522,93		78 300 025,84		66 917 708,21
46		Créditeurs Divers	345 329 910,89		291 367 226,48		217 431 733,24
47		Régularisation de Passif	9 096 856,86		249 273 104,77		182 971 619,02
50		Emprunt et Dettes à Moins d'un an	1 365 033,24		354 549,72		221 131,28
56		Banques (Découverts)	1 318 586,11		658 782,37		760 660,20
		Total Dettes à Court Terme	626 706 561,66		725 113 734,09		563 293 837,96
		TOTAL PASSIF	1 795 676 193,98		1 215 755 545,62		802 798 150,80

Tableau n° 7 : Tableau de formation du resultat de la S.N.EL en Dollars Constant

N° Cptes	Intitulés des comptes	Exercice 2009		Exercice 2008		Exercice 2007
		Débit	Crédit	Débit	Crédit	Débit	Crédit
71	Production Vendue		433 983 972,90		291 742 956,53		241 651 415,32
61	Matières et Fournitures Cons.	45 427 970,75		28 983 633,63		24 556 174,56
62	Transport consommé	18 967 897,25		14 233 685,09		12 304 731,67
63	Autre service consommé	39 289 638,82		24 911 074,95		16 132 669,68
81	valeur ajoutée		330 298 466,08		223 614 562,87		188 657 839,40
81	valeur ajoutée		330 298 466,08		223 614 562,87		188 657 839,40
74	produit & perte diverse		281 508 223,16		20 065 340,40		34 091 679,70
76	subvention d'exploitation		588 625,76		190 836,86		37 710,37
77	inter.& produit fini		1 611 017,71		1 967 541,48		1 977 993,60
64	charge & PD	261 288 344,46		118 545 830,11		56 399 108,46
65	charge du personnel	108 756 052,13		70 290 518,95		69 178 257,38
66	impôt & taxe	4 558 585,75		1 754 665,88		9 231 247,15
67	intérêt payé	2 579 141,84		2 196 472,74		1 917 010,17
82	Résultat brut d'exploitation		236 824 208,53		53 050 793,93		88 039 599,90
82	Résultat brut d'exploitation		236 824 208,53		53 050 793,93		88 039 599,90
78	Reprise sur l'amort&prov.		459 717 552,92		456 395 324,54		444 682 521,57
68	Dotation aux ammort	565 332 937,30		568 537 018,27		556 912 015,33
83	Résultat nette d'exploitation		131 208 824,15		-59 090 899,80		-24 189 893,86
85	Résultat avant impôt		131 208 824,15		-59 090 899,80		-24 189 893,86
86	impôt sur résultat	52 483 529,66		313 966,67		277 758,80
87	Résultat affectée		78 725 294,49		-59 404 866,47		-24 467 652,66

1.3.2 Bilan Pluriannuel Condensé

Tableau n°8 : Bilan pluriannuel condense de la S.N.EL en USD

ACTIF		Exercice 2009	Exercice 2008	Exercice 2007
	Valeurs immobilisées	1 270 647 557,48	742 941 273,98	422 103 072,92
	Valeurs d'Exploitation	15 102 259,44	15 498 830,96	8 362 663,03
	Valeurs Réalisables	485 773 877,14	445 869 187,74	360 720 757,40
	Valeurs disponibles	24 152 499,93	11 446 252,94	11 611 657,45
	TOTAL ACTIF	1 795 676 193,98	1 215 755 545,62	802 798 150,80
PASSIF
	Fonds Propres	427 806 897,72	-136 308,37	-35 302 585,41
	Dettes à L & MT	741 162 734,60	490 778 119,90	274 806 898,25
	Dettes à Court Terme	626 706 561,66	725 113 734,09	563 293 837,96
	TOTAL ACTIF	1 795 676 193,98	1 215 755 545,62	802 798 150,80

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°6

1.3.3 Bilan Pluriannuel Synthétique

Tableau n°9 : Bilan pluriannuel synthétique de la S.N.EL en USD

ACTIF		Exercice 2009	Exercice 2008	Exercice 2007
	Valeurs immobilisées	1 270 647 557,48	742 941 273,98	422 103 072,92
	Valeurs Circulantes	525 028 636,50	472 814 271,64	380 695 077,88
	TOTAL ACTIF	1 795 676 193,98	1 215 755 545,62	802 798 150,80
PASSIF
	Capitaux Propres	1 168 969 632,33	490 641 811,52	239 504 312,84
	Dettes à Court Terme	626 706 561,66	725 113 734,09	563 293 837,96
	TOTAL PASSIF	1 795 676 193,98	1 215 755 545,62	802 798 150,80

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°8

1.3.4 Bilan Pluriannuel Cristallisé

Tableau n° 10 : Bilan pluriannuel cristallise

ACTIF	Exercice 2007		Exercice 2008		Obs en %
	Valeur Absolue	%	Valeur Absolue	%
VIN	422 103 072,92	52,58	742 941 273,98	61,11	8,53
VE	8 362 663,03	1,04	15 498 830,96	1,27	0,23
VR	360 720 757,40	44,93	445 869 187,74	36,67	-8,26
VD	11 611 657,45	1,45	11 446 252,94	0,94	-0,50
	802 798 150,80	100,00	1 215 755 545,62	100,00

Exercice 2008

PASSIF	Exercice 2007		Exercice 2008		Obs en %
	Valeur Absolue	%	Valeur Absolue	%
CP	142 027 871,17	17,69	170 002 830,93	13,98	-3,71
DLMT	97 476 441,67	12,14	320 638 980,60	26,37	14,23
DCT	563 293 837,96	70,17	725 113 734,09	59,64	-10,52
	802 798 150,80	100,00	1 215 755 545,62	100,00

Actif

Au cours de l'exercice 2008, la SNEL a fait un recouvrement des ses créances à l'occurrence de 8,26% et un prélèvement des valeurs disponibles à la hauteur de 0,50%. Le total donne 8,76% qu'elle a affectés à l'acquisition des valeurs immobilisées pour 8,53% et la différence soit 0,23% à été utilisée à l'achat des stocks des fournitures.

Passif

Au cours de l'exercice 2008, la SNEL a payé ses fournisseurs à l'occurrence de 10,52% et corrélativement, elle a réduit ses capitaux propres à l'occurrence de 3,71% et elle a en outre emprunté auprès des tiers pour une durée d'au moins une année, des sommes pour 14,23%.

ACTIF	Exercice 2008		Exercice 2009		Obs en %
	Valeur Absolue	%	Valeur Absolue	%
VIN	742 941 273,98	61,11	1 270 647 557,48	70,76	9,65
VE	15 498 830,96	1,27	15 102 259,44	0,84	-0,43
VR	445 869 187,74	36,67	485 773 877,14	27,05	-9,62
VD	11 446 252,94	0,94	24 152 499,93	1,35	0,40
	1 215 755 545,62	100,00	1 795 676 193,98	100,00

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°8

Exercice 2009

PASSIF	Exercice 2008		Exercice 2009		Obs en %
	Valeur Absolue	%	Valeur Absolue	%
CP	170 002 830,93	13,98	650 556 019,14	36,23	22,25
DLMT	320 638 980,60	26,37	518 413 613,18	28,87	2,50
DCT	725 113 734,09	59,64	626 706 561,66	34,90	-24,74
	1 215 755 545,62	100,0 0	1 795 676 193,98	100,0 0

Actif

Au cours de l'exercice 2009, la SNEL a fait un recouvrement des ses créances à l'occurrence de 9,42% et a utilisé ses stocks des fournitures pour 0,43%. Le total donne 10,05% qu'elle a affectés à l'acquisition des valeurs immobilisées pour 9,65% et la différence soit 0,40% à été versée dans les valeurs disponibles.

Passif

Au cours de l'exercice 2008, la SNEL a payé ses fournisseurs à l'occurrence de 24,74% et corrélativement, une subvention de 22,25% a été donnée à l'entreprise et elle a en outre emprunté auprès des tiers pour une durée d'au moins une année, des sommes pour 2,50%.

1.3.5 G raphique de visualisation

GRAPHIQUE DE VISUALISATION 1. Bilan Actif et Passif 2007

BILAN 2007 ACTIF BILAN 2007 PASSIF

VD
1%

VE
1%

VR

45%

VIN
53%

VIN VE VR VD

DCT
70%

18%

CP

2.

VD
1%

VR

27%

VIN
71%

VE
1%

VIN VE VR

in
VD

DCT
35%

36%

CP

DLMT
29%

CP DLMT DCT

Bilan Actif et Passif 2008

3.

BILAN 2008 ACTIF BILAN 2008 PASSIF

VD CP

1% 14%

VR

37%

VIN
61%

VE
1%

VIN VE VR VD

DCT
60%

DLMT
26%

CP DLMT DCT

Bilan Actif et Passif 2009 BILAN ACTIF 2009 BILAN PASSIF 2009

2.1 Détermination du Fonds de Roulement (FR)

Comme nous l'avions dit dans les pages précédentes, le Fond de Roulement Net est la partie excédentaire des ressources stables après financement des emplois stables qui concourt au financement de l'Actif circulant.

Plus le FRN est important (et donc plus l'entreprise dispose de ressources durables en excès), plus l'entreprise peut financer facilement son exploitation. Le FRN est généralement positif. Si le FRN est négatif, cela signifie que l'entreprise finance des emplois stables (immobilisations par exemple) à l'aide de ses dettes d'exploitation. En cas de diminution de son volume d'activité, l'entreprise risque alors de ne plus pouvoir financer ses emplois stables et de se retrouver dans une situation critique.

Tableau n° 11 : Calcul du Fond de Roulement Net (FRN)

	2009	2008	2007
Par le Haut du Bilan
Capitaux Permanents (1)	1 168 969 632,33	490 641 811,52	239 504 312,84
Valeurs Immobilisées Nettes (2)	1 270 647 557,48	742 941 273,98	422 103 072,92
FR=1-2	-101 677 925,15	-252 299 462,46	-182 598 760,08
Par le Bas du Bilan
Valeurs Circulantes (1)	525 028 636,50	472 814 271,64	380 695 077,88
Dettes à Court terme (2)	626 706 561,66	725 113 734,09	563 293 837,96
FR=1-2	-101 677 925,15	-252 299 462,46	-182 598 760,08

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°8

Commentaires :

Durant les trois exercices sous étude, le FRN de la S.N.EL est toujours négatif. Cela signifie que les capitaux permanents ne suffisent pas pour financer les valeurs immobilisées nettes et la partie manquante a été puisée dans les dettes à cour terme. Ce qui n'est pas conseillé du point de vue financier. Nous comprenons par là que les immobilisations n'auront pas encore produit les ressources en terme d'amortissements que les dettes à court terme seraient exigibles.

Dans ce cas, la règle de l'équilibre financier minimum et celle de la sécurité financière ne sont pas respectées. En conséquence, il ne faut pas oublier que certaines entreprises peuvent connaitre un équilibre financier avec un Fonds de Roulement Négatif.

Etant donné que la meilleure décision à prendre met en compte les BFR et la TN, nous allons examiner cette décision après l'étude des BFR et de la TN.

2.1.1 Détermination du Fonds de Roulement Propre(FRP)

Le Fond de Roulement Propre est la partie des capitaux propres de la S.N.EL qui n'est pas utilisée pour le financement des valeurs immobilisées nettes. C'est donc la différence entre les Capitaux Propres et les Valeurs Immobilisées Nettes.

Tableau n° 12 : Calcul du Fond de Roulement Propre (FRP)

	2009	2008	2007
Capitaux propres (1)	650 556 019,14	170 002 830,93	142 027 871,17
Val.im Net (2)	1 270 647 557,48	742 941 273,98	422 103 072,92
FRP=1-2	-620 091 538,34	-572 938 443,05	-280 075 201,75

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°8

Commentaires :

Durant les trois exercices sous étude, le FRP de la S.N.EL est toujours négatif. Cela signifie que l'autofinancement réalisé par la société n'a pas une capacité de financer les investissements durables en termes des immobilisations. Elle fait donc recours aux dettes à cour terme pour compenser la partie déficitaire.

2.1.1 Détermination du Fonds de Roulement Etranger(FRE)

Le Fond de Roulement Etranger n'est que la différence entre le Fonds de Roulement Net et le Fonds de Roulement Propre.

Cette différence correspond aux Dettes à Long et moyen Terme. Tableau n° 13 : Calcul du Fond de Roulement Etranger (FRE)

	2009			2008			2007
FRN (1)	-101	677	925,15	-252	299	462,46	-182	598	760,08
FRP (2)	-620	091	538,34	-572	938	443,05	-280	075	201,75
FRE= 1-2	518 413		613,18	320	638	980,60	97 476 441,67

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°11 et Tableau n°12

2.2 Détermination du Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

Comme nous l'avions vu un peu plus haut, le besoin en Fonds de Roulement représente un besoin de financement permanent à court terme né du décalage entre le décaissement des achats et l'encaissement des ventes. Il se calcule par la différence entre d'une part les stocks, les encours et les créances de l'actif circulant et d'autre part les dettes circulantes.

Tableau n° 14 : Calcul du Besoin en Fond de Roulement (BFR)

	2009	2008	2007
Val. D'exploitation (1)	15 102 259,44	15 498 830,96	8 362 663,03
Val. Réalisable (2)	485 773 877,14	445 869 187,74	360 720 757,40
ACE= 1+2 (3)	500 876 136,57	461 368 018,70	369 083 420,43
Dette à C.T (4)	626 706 561,66	725 113 734,09	563 293 837,96
DCT bancaire (5)	1 318 586,11	658 782,37	760 660,20
PCE= 4-5 (6)	625 387 975,55	724 454 951,72	562 533 177,76
BFR= 3-6 (7)	-124 511 838,97	-263 086 933,02	-193 449 757,33

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°6 Commentaires :

Durant les trois exercices sous étude, le BFR de la S.N.EL est toujours négatif. Cela signifie que les ressources de financement sont supérieures aux besoins de financement et que les ressources excédentaires vont créer une ressource net de financement.

Nous devons savoir aussi que le BFR a un caractère structurel dans la mesure où il dépend de l'activité de l'entreprise ainsi que des conditions générales d'exploitation. Par exemple, les entreprises de distribution de type hypermarché ont un BFR négatif par nature. Les fournisseurs sont payés dans un délai compris entre 90 et 120 jours alors que les clients règlent au comptant.

2.3 Détermination de la Trésorerie Nette (TN)

L'équilibre FRN/BFR donne la trésorerie qui correspond au reliquat des ressources de l'entreprise après confrontation du FRN et du BFR.

Tableau n° 15 : Calcul de la Trésorerie Nette (TN)

	2009	2008	2007
FRN (1)	-101 677 925,15	-252 299 462,46	-182 598 760,08
BFR (2)	-124 511 838,97	-263 086 933,02	-193 449 757,33
TN=1-2	22 833 913,82	10 787 470,56	10 850 997,25
Ratio de TN (1/2)	0,82	0,96	0,94

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°11 et Tableau n°14 Ou encore,

Tableau n° 16 : Calcul de la Trésorerie Nette (TN)

	2009	2008	2007
Val. Disponible	24 152 499,93	11 446 252,94	11 611 657,45
DCT bancaire	1 318 586,11	658 782,37	760 660,20
Trésorerie	22 833 913,82	10 787 470,56	10 850 997,25

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°6 Commentaires :

Voyons à présent, l'équilibre « Fonds de Roulement Net/Besoin en Fonds de Roulement/trésorerie » pour nous permettre de prendre une décision générale sur ces trois indicateurs de financement.

Nous sommes en face d'une situation où le FRN et le BFR sont négatifs et que seule la TN est positive. Nous représentons ceci schématiquement comme suit :

Tableau n° 17 : Schémas de l'équilibre FRN/BFR/TN

FRN -	BFR -
TN +

Source : Elaboré par nous même sur base des Tableaux n°11, n°14 et n°15

Diagnostic : Les ressources issues du cycle d'exploitation couvrent un excédent de liquidités, éventuellement excessives mais encore une partie de l'actif immobilisé. Les fournisseurs et les avances de la clientèle financent le cycle mais aussi une partie des immobilisations. Il s'agit d'un cas typique de la grande distribution.

Préconisations : La S.N.EL risque d'être dépendante de ses fournisseurs. Il convient donc de s'interroger sur l'insuffisance du FR, conjoncturel ou structurel. Un renforcement des ressources stables est à examiner.

2.4 Détermination de la Liquidité

La liquidité est définie comme étant l'aptitude d'une entreprise à faire face à ses engagements à court terme.

Tableau n° 18 : Calcul de la liquidité Générale, Réduite et Immédiate (LG, LR

et LI)

	Exercice 2009	Exercice 2008	Exercice 2007
Valeur d'exploitation (1)	15 102 259,44	15 498 830,96	8 362 663,03
Valeur Réalisable (2)	485 773 877,14	445 869 187,74	360 720 757,40
Valeur disponible (3)	24 152 499,93	11 446 252,94	11 611 657,45
Total Valeur circulante 1+2+3 (4)	525 028 636,50	472 814 271,64	380 695 077,88
Fausse créance (5)	453 638,25	392 754,43	326 872,70
Total VC Hors fausse créance 4-5 (6)	524 574 998,26	472 421 517,21	380 368 205,18
Dette à CT (7)	626 706 561,66	725 113 734,09	563 293 837,96
Fausse dette (8)	35 717 646,40	15 810 814,48	19 814 869,89
Total DCT Hors fausse dette 7-8	590 988 915,25	709 302 919,61	563 293 823,96
Liquidité générale 6-9	-66 413 917,00	-236 881 402,40	-182 925 618,78
Ratio de Liq. Gén 6/9	0,89	0,67	0,68
Liquidité réduite 4-1-5	-81 516 176,43	-252 380 233,36	-191 288 281,81
Ratio de liq.red 4-1/5	0,86	0,64	0,66
Liquité imm. 3-5	-566 836 415,32	-697 856 666,67	-551 682 166,51
Ratio de liq. imm. 3/5	0,04	0,02	0,02

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n°6 Commentaires :

Durant les trois exercices sous étude, la liquidité a été toujours négative cela signifie que la S.N.EL. n'avait pas la capacité financière de faire face à ses engagements à court terme à l'aide des actifs circulants.

2.5 ANALYSE PAR LES RATIOS

Le ratio est le rapport entre deux grandeurs. Il est un outil d'analyse financière ^quipermet de donner un certain point de vue financière sur l'activité de l'entreprise. Dans le

cas de notre étude, nous allons prendre en compte neuf ratios, les 4 premiers ratios nous permettront de mener une analyse de la Rentabilité, de la solvabilité et de l'autonomie financière. Les 5 derniers ratios nous permettront de mener une analyse discriminatoire à partir de la formule d'ALTMAN.

Tableau n° 19 : Calcul des ratios

	Ratios
		Exercice 2009	Exercice 2008	Exercice 2007	Commentaires
	RBE (1)	236 824 208,53	53 050 793,93	88 039 599,90
	Immob. Brute (2)	1 270 647 557,48	742 941 273,98	422 103 072,92
	BFR (3)	-124 511 838,97	-263 086 933,02	-193 449 757,33
Rentabiité Economique	RBE/Immob. Brute+BFR	0,21	0,11	0,39	Ce ratio nous permet de vérifier si les investissements réalisés ont été rentabilisés ou non
	RNE (4)	131 208 824,15	-59 090 899,80	-24 189 893,86
	Capitaux propres (5)	427 806 897,72	-136 308,37	-35 302 585,41
Rentabiité Financière	RNE/capitaux propres	0,31	433,51	0,69	Ce ratio nous permet de vérifier la capacité de l'Entreprise à rentabiliser ses capitaux propres
	Capitaux propres (5)	427 806 897,72	-136 308,37	-35 302 585,41
	Fausse créance (6)	453 638,25	392 754,43	326 872,70
	Actif net ou Actif Net corrigé5-6 (7)	427 353 259,47	-529 062,80	-35 629 458,11
	Total passif (8)	1 795 676 193,98	1 215 755 545,62	802 798 150,80
Solvabiité	Actif Net corrigé/Total passif	0,24	0,00	-0,04	Ce ratio nous permet d'estimer la capacité de l'entreprise à faire face à ses engagements avec ses actifs
	DLMT (9)	741 162 734,60	490 778 119,90	274 806 898,25
Autonomie Financière	DLMT/capitaux propres	1,73	-3 600,50	-7,78	Ce ratio nous exprime le degré d'indépendance financière de l'Entreprise par rapport au financement extérieur
	Fonds de roul. Net (10)	-101 677 925,15	-252 299 462,46	-182 598 760,08
	Actif total (11)	1 795 676 193,98	1 215 755 545,62	802 798 150,80
	FR/actif total	-0,06	-0,21	-0,23
	Report à nouveau (12)	-546 270 265,41	-486 865 399,10	-462 397 746,32
	Report à nouveau/actif total	-0,30	-0,40	-0,58
	RBE/ actif total	0,13	0,04	0,11
	DLMT (9)	741 162 734,60	490 778 119,90	274 806 898,25
	Dette à CT (13)	626 706 561,66	725 113 734,09	563 293 837,96
	Total dette 9+13	1 367 869 296,26	1 215 891 853,99	838 100 736,21
	Fonds propres/total dette	0,31	0,00	-0,04
	Chiffre d'affaire	433 983 972,90	291 742 956,53	241 651 415,32
	Chiffre d'affaire/actif total	0,24	0,24	0,30

Source : Elaboré par nous même sur base du Tableau n° Commentaires :

En dehors de l'exercice 2008 où la S.N.EL avait une très grande capacité de rentabiliser ses capitaux propres, et de l'Exercice 2009 où elle a été indépendante financièrement par rapport aux tiers, les autres exercices ainsi que d'autres ratios n'expriment pas une bonne gestion financière.

2.6 ANALYSE DISCRIMINATOIRE OU CREDIT SCORING

Le Score se présente comme une fonction mathématique qui retient plusieurs ratios jugés pertinents, plus ou moins fortement pondérés selon leur importance. Le résultat obtenu en appliquant cette fonction aux chiffres d'une Entreprise permet de la situer dans une catégorie de risque. De nombreux modèles ont été mis au point. Nous retenons dans notre cas, la formule d'Altman qui a été présenté en 1968 pour la première fois. Elaborée sur base de 22 rations et un échantillon de 33 Entreprises en difficultés et 33 Entreprises saines. Dans le cas de notre étude, nous allons prendre en compte les cinq derniers ratios pour mener l'analyse discriminatoire.

5 Ratios sont retenus dans cette méthode ;

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,9X5

Paramètres	Coef.	Paramètres	Valeurs des Paramètres			Produit
			2009	2008	2007	2009		2008		2007
FR/actif total	1,2	X1	-0,06	-0,21	-0,23	-0,067949		-0,24903		-0,27294
Report à nouv./actif total	1,4	X2	-0,30	-0,40	-0,58	-0,4259		-0,560649		-0,80638
RBE/ actif total	3,3	X3	0,13	0,04	0,11	0,435223		0,143999		0,361898
Fonds propres/total dette	0,6	X4	0,31	0,00	-0,04	0,187653		0,00		-0,02527
Chiffre d'affaire/actif total	0,9	X5	0,24	0,24	0,30	0,217514		0,215972		0,27091
La valeur de Z en 2009
							0,34654
La valeur de Z en 2008
									-0,44977
La valeur de Z en 2007										-0,4718

Altman détermine la valeur de critique de Z = 2,675 avec la conclusion suivante :

- Si Z ? 2,675, l'Entreprise est considérée comme défaillante ; - Si Z > 2,675, l'Entreprise est considérée comme saine.

Dans le cas de la SNEL, pendant la période sous étude, aucune fois la valeur de Z est arrivée à 2,675. Donc nous allons conclure que de 2007 à 2009, la SNEL a été toujours défaillante.

CONCLUSION

Au terme de notre étude qui a porté comme réflexion « Analyse de l'équilibre minimum financier, cas de la S.N.EL pour la période allant de 2007 à 2009 », notre préoccupation était de savoir si cette société pendant la période sous étude a respecté les principes de la bonne gestion de ressources à sa disposition.

C'est ainsi que nous avons traité quatre chapitres dont le dernier qui est la fondation de cette étude, a développé pratiquement l'analyse de la S.N.EL à partir des ses Etats Financiers des exercices 2007, 2008 et 2009.

Au terme de cette étude, nous sommes arrivés aux résultats suivants :

1. Par rapport à notre problématique

Nous avons constaté que la S.N.EL présente une certaine vulnérabilité en matière de gestion financière, qui lui a empêché à se développer et participer efficacement à l'édification nationale de 2007 à 2009. Généralement les principes de l'équilibre financier minimum et celui de la sécurité financière n'étaient pas respectés dans la gestion des ressources pendant toute la période sous étude.

2. Par rapport à notre hypothèse de départ

Nous avons pu constater que la S.N.EL n'était pas bien gérée financièrement. Au moment où l'acquisition des immobilisations était faite par une partie de ressources à court terme, alors que logiquement, ces immobilisations n'auront pas encore secrété de ressources en terme d'amortissement que ces dettes envers fournisseurs seraient exigibles.

A cet effet, en utilisant l'analyse discriminatoire, la S.N.EL se trouve dans la catégorie des Entreprises en Difficultés car sa situation générale est défaillante.

A partir de l'analyse des indicateurs de financement, nous pouvons évoquer les éléments suivants :

Le Fonds de Roulement Net de la S.N.EL est négatif pour toute la période sous étude c'est-à-dire de 2007 à 2009. Toutes choses restant égales par ailleurs, nous avons compris que la société n'était pas capable d'effectuer des investissements à longue durée à l'aide seulement de ses capitaux permanents, il fallait donc faire recours aussi aux emprunts à court terme pour financer ces investissements. Néanmoins, ceci n'est pas le seul indicateur à pouvoir décider de la santé financière de la S.N.EL. car certaines entreprises connaissent l'équilibre financier avec un Fonds de Roulement Négatif.

permet pas d'établir un jugement direct sur la santé financière de la S.N.EL du fait que le BFR a un caractère structurel, il dépend de l'activité de l'entreprise et de ses conditions générales d'exploitation.

Parlant de la trésorerie, le problème n'était pas posé du fait qu'elle a été positive de 2007 à 2009. Ceci s'explique par l'excès de la trésorerie Active sur la trésorerie passive ou encore le FRN était supérieur au BFR pendant toute la période sous étude, bien qu'ils étaient négatifs tous deux.

Au vu des ratios pertinents utilisés pour analyser la situation financière de la S.N.EL, le constat était que la santé financière de la société n'était pas bonne et qu'un grand nombre des mesures devraient être prises pour stabiliser la situation.

Il sied de noter qu'à partir de trois premiers indicateurs financiers qui sont le Fonds de Roulement Net (FRN), le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trésorerie Nette (TN), le diagnostic fait est que les ressources issues du cycle d'exploitation couvrent un excédent de liquidités, éventuellement excessives mais encore une partie de l'actif immobilisé. Les fournisseurs et les avances de la clientèle financent le cycle mais aussi une partie des immobilisations. Il s'agit d'un cas typique pour les sociétés de la grande distribution.

Généralement, à partir de tous les indicateurs financiers utilisés pour analyser l'équilibre financier de la S.N.EL, nous sommes à mesure de conclure que la situation financière n'est pas agréable de 2007 à 2009.

La précaution à prendre avec réserve est ceci : la S.N.EL risque d'être dépendante de ses fournisseurs. Il convient donc de s'interroger sur l'insuffisance du FR et du BFR, d'évaluer la situation de la société, si la qualité de ces indicateurs est due à la conjoncture ou à la structure. Généralement, Il convient donc d'examiner un renforcement des ressources stables.

BIBLIOGRAPHIE

I. OUVRAGES

1. A. Dayan, manuel de gestion financière éd. Marketing, volume 2, 1999, P59

2. Michel Refait, l'analyse financière, PUF, Paris, 1994, P23

3. Elie Cohen, l'analyse financière, 4eme éd. Economica, Paris, 1997, P7

4. Albert Carhay, Mapapa Mbangala, Fondements de gestion financière édition de l'université de liège, 2007, P51

5. Finance d'entrepris, épreuve N°6 au DCG, Intec, paris, 2008, P115

6. Thierry CAPRON, Gestion d'emploi, éd. Marabout, paris 2001, P145

7. M. DRANCOURT, leçon d'histoire sur l'entreprise de l'antiquité à nos jours, PUF, paris.2002, P.5

8. A.C MARTINET et A. SILEM, lexique de gestion, 6eme éd. DALLOZ, Paris, 2003, P46

9. Congo, P. gestion financière de l'entreprise, éd. Dounod, paris, 2000, P52

10. Jean Barreaux & J. Delahaye, gestion financière, manuel & application, 10^ème éd. paris.2001 P.62

11. Laurent Batshi, le diagnostic financier, paris.1995, P51

12. Elie Cohen, Analyse financière 5^ème éd. paris éd. Economica, 2004 p.268

13. Antoine. J. et CORINL .J-P, lexique thématique de la comptabilité éd. Boeck, Paris-Bruxelles, 1998, P .41

II. DOCUMENTS DIVERS

A. Notes e cours

1. MANZAMBI KAVOKA, Note de cours d'analyse des états financiers, G4 Comptabilité, I.S.C./Gombe.

2. ILASHI UNSHENGWO, Note de cours analyse financier, U.P.C./Kinshasa G3 FASE année académique 2010 - 2011.

B. Autres Sources

1. C.P.C.C., Plan comptable générale Congolais 1^er édition, comptabilité et finance, Kinshasa 1978, P. 145

III. WEBOGRAPHIE

1. Un article de Wikipedia, l'encyclopédie libre, windows internet d'analyse financière PDF. 20. 03. 09

2. Internet « Google » Notion de l'équilibre financier, mais 2011

3. Internet Google, http//fr. Wikipédia.Org fond de roulement, décembre 2008

4. Internet, Google, la trésorerie, Avril 2011

Table des matières

Epigraphe 1

REMERCIEMENTS 2

DEDICACE 3

AVANT - PROPOS 4

0. INTRODUCTION 6

0.1 Problématique 6

0.2 Les objectifs poursuivis par le travail 7

0.3 Hypothèse de l'étude 7

0.4 Intérêt et choix du sujet 7

0.5 Délimitation du sujet 7

0.6 Méthodes et techniques de recherche 8

0.6.1. Méthodes 8

0.6.2. Techniques 8

0.7 CANEVAS 8

CHAPITRE 1 : FONDEMENTS CONCEPTUELS 9

Section 1. NOTIONS SUR L'ANALYSE FINANCIERE 9

1.0 Evolution historique de l'analyse financière 9

Section 2. Instruments d'analyse 16

2.1 Bilan 16

2.2 Tableau de formation de résultat (T.F.R) 19

2.3 Tableau de financement(T.F) 20

2.4 Tableau économique, fiscal et financier (T.E.F.F) 20

2.5 Annexes 20

Section 3. Travaux préliminaires 21

3.1 Tableau d'affectation de résultat 21

3.2 La restructuration du bilan financier 21

3.2.1 Les retraitements 21

3.2.2 Les reclassements 22

3.3 Présentation de bilan financier 22

3.3.1 Bilan condensé 22

3.3.2 Bilan synthétique 23

3.3.3 Tableau de cristallisation 24

3.3.4 Graphique de visualisation 24

Section 4. Notions d'entreprises 25

4.1. Définition 25

4.2. Types d'entreprise 26

CHAPITRE 2 : NOTION SUR L'EQUILIBRE FINANCIER 28

Introduction 28

2.1. Définition 28

2.2. Agrégats de l'équilibre financier 29

2.2.1. Le fonds de roulement (FR) 29

2.2.2. Besoins en fonds de roulement 36

2.2.3. Trésorerie 38

2.2.4. Liquidité 41

CHAPITRE 3. PRESENTATION DE LA SNEL 43

3.1. Situation géographique 43

3.2. Historique 43

3.3. Objet social 44

3.4. Structure et organisation 45

3.5. Organigramme 47

3.6. Perspectives d'avenir 48

2. Plan de sauvetage et de redressement « PSR » (2005 - 2007) 49

1. Objectifs 50

Le potentiel énergétique de la RDC est constitué essentiellement d'importantes ressources

hydroélectriques estimées à environ 100.000 MW. 51

CHAPITRE 4 : L'ANALYSE DE L'EQUILIBRE FINANCIER 53

Section 1. PRESENTATION DU MATERIEL DE L'ANALYSE 53

1.1. Présentation du Bilan Pluriannuel 53

Tableau n° 1 : Bilan pluriannuel de la S.N.EL en CDF (ACTIF) 54

1.2 Présentation du tableau de formation du résultat Pluriannuel 56

1.3 Travaux préliminaires 58

1.3.1 Prise en compte de l'inflation 58

1.3.2 Bilan Pluriannuel Condensé 65

1.3.3 Bilan Pluriannuel Synthétique 65

1.3.4 Bilan Pluriannuel Cristallisé 66

1.3.5 Graphique de visualisation 68

Section 2 Analyse de différents indicateurs de l'équilibre financier 68

2.1 Détermination du Fonds de Roulement (FR) 69

2.2 Détermination du Besoin en Fonds de Roulement (BFR) 70

2.3 Détermination de la Trésorerie Nette (TN) 71

2.4 Détermination de la Liquidité 72

2.5 ANALYSE PAR LES RATIOS 73

2.6 ANALYSE DISCRIMINATOIRE OU CREDIT SCORING 75

CONCLUSION 77

BIBLIOGRAPHIE 79

Table des matières 80