Financement des pme a haut technologie

Paragraphe 3 - Impact de choix de modalité de financement sur la performance financière.

11(*)Le passage d'une économie de marché à une économie d'endettement fait "fortement diminuer l'autonomie financière de l'entreprise et augmenter sa dépendance à l'égard du système bancaire ".

Cette dépendance peut priver l'entreprise d'un ensemble d'avantage d'endettement. Ainsi simultanément à une baisse significative de l'autofinancement surtout face à une augmentation rapide des besoins financiers en phase de croissance, le degré d'endettement sera aussi accéléré.

On peut ici faire appel de ce qu'on appelle de l'effet de levier. L'endettement exige aux PME le remboursement des montants des crédits et le paiement des charges financières dont le montant est fixé dés la date de conclusion de contrat.

De même on doit faire appel à la notion de la rentabilité d'exploitation puisque face à une augmentation d'endettement et une baisse de la rentabilité, Il parait un risque qui peut toucher les actionnaires de rien à obtenir (dividende).

En cas ou le montant des charges des intérêts des emprunts ne sont pas lié au résultat d'exploitation, les actionnaires peuvent donc dégager des profits. Ils vont gagner la différence entre ce que rapportent les investissements financiers par emprunt et ce que coûtent les capitaux d'emprunt surtout lorsque le taux d'endettement sera élevé.

Les PME font recours à l'endettement puisqu'il présente quelques avantages tels que :

Ø Le développement économique de l'entreprise.

Ø Aide à la naissance d'une capacité de production.

Ø Accélération le processus de croissance des actifs économique.

Ø Avoir un pouvoir de résistance de l'environnement.

Ø Facile à être mesuré.

On peut mesurer l'endettement par un ensemble des ratios :

· le ratio de capacité d'endettement à long & moyen terme.

· le ratio d'endettement à LMT

· le ratio de capacité de remboursement des emprunts à LT

· le ratio d'autonomie financière.

I- le ratio de capacité d'endettement à long & moyen terme.

R= Capitaux propre / ressources permanentes.

L'entreprise peut s'endetter si 50%<R. Si non elle a des chances faibles pour l'obtention de crédit à LMT; puisque l'entreprise n'avait pas suffisamment des garants.

II - le ratio d'endettement à LMT.

R= capitaux propres/ DLMT

Ce ratio doit être supérieur à l'unité (1< R).c'est à dire que les capitaux propres doit dépasser les dettes à long et moyen terme.

On utilise aussi le ratio :

R= DLMT/ CAF

Ce ratio mesure le poids des échéances des dettes à terme sur le revenue de l'entreprise. C'est-à-dire le nombre d'années nécessaire a fin de se libérer des dettes à LMT à l'autofinancement. Ce ratio mesure le nombre d'année qui doit être inférieur au 4 car si R égale à 5 ans les bailleurs de fond estiment que l'entreprise est trop endettée.

* ¹¹ -Ansi.N&Ben Hadj Ali.L," Les déterminants du comportement d'endettement des PME cotées", Faculté de droit et des sciences économique de Sousse, 2002-2003.